（MENAFN- ING）在中东战争带走了乐观情绪之后，德国备受期待的周期性复苏在3月份遭遇了打击。至少，最新公布的Ifo指数是这么告诉我们的。德国最引人注目的领先指标从去年夏天以来的最高水平大幅受挫：中东战争、能源价格飙升以及新的不确定性削弱了此前的乐观预期。该核心指标报86.4，较2月份的88.4下滑。尽管当前评估分项保持不变，但预期分项遭受了自俄乌战争以来最严重的冲击，降至86.0，低于2月份的90.2。能源价格飙升无疑是前景的明确风险，但财政刺激的故事（至少目前）仍然成立中东战争带来了巨大变化，但并非一切都改变了。能源价格的飙升可能会压制任何工业反弹，尽管从目前看，德国企业似乎相对受到了油价风险的保护。然而，这些影响仍会在更广泛层面留下痕迹——至少在短期内如此。第一波通胀浪潮已经在酝酿之中，从更高的汽油价格开始，并向交通运输和食品等领域产生连锁效应。并且，关于供应链的更长期影响也不再能够被排除。过去五年中，这个时候的天然气储备目前处于最低水平，这可能会在明年冬季给企业和家庭带来“成本推动型”压力。别忘了所谓“能耗密集型”行业在工业增加值中占约17%，在德国雇佣的人数刚好不到一百万。尽管如此，这还不（至少还不是）2022年：当时能源价格大幅上涨——并在疫情期间通过财政刺激被放大——首先推动了通胀浪潮，然后又引发了工资—物价螺旋。话虽如此，现在就贸然滑向彻底的悲观还为时过早。别忘了，支撑德国今年经济复苏的基本驱动因素仍然存在：今年仅国防和基础设施方面的财政刺激就超过€200bn，这仍然是反对过早“末日论”的有力论据。经济仍需改革今年前3个月，伴随着地缘政治紧张局势、新的关税不确定性，以及如今不断飙升的能源价格，这再次痛苦地提醒人们：德国需要开始认真做“多任务处理”。该国必须制定可信的长期计划，从结构上增强经济实力，同时还要应对一连串的危机。如果只做后者而不做前者，就是在浪费时间。就这点而言，柏林的最新进展几乎谈不上令人鼓舞。关于改革窗口能否在最近的地方选举之后终于打开——并一直保持开放到秋季下一轮——的希望，已经被证实落空。根据新闻报道，政府现在的目标是在复活节到夏季之间就并落实改革达成一致。要进行哪些改革？医疗和养老金位居优先事项清单的最前面，因为与老龄化人口相关的成本上升要求立即采取行动。但还应当有更多。德国仍缺少一套长期、连贯、负担得起的能源战略。税收体系的改革也可能促进增长。并且，关于放松管制、削减官僚主义、加速数字化以及改革联邦体系的已达成改革，仍等待实施。这是一份令人印象深刻的长期待办清单，以及一个不大的机会窗口——它甚至还没开始，而且似乎正一天比一天缩小。就目前而言，中东战争是德国周期性复苏的风险，但还不足以把它彻底拖入失速；更确切地说，它只是将其推迟。MENAFN25032026000222011065ID1110906579
德国IFO指数三月大幅下滑
（MENAFN- ING）
在中东战争带走了乐观情绪之后，德国备受期待的周期性复苏在3月份遭遇了打击。至少，最新公布的Ifo指数是这么告诉我们的。德国最引人注目的领先指标从去年夏天以来的最高水平大幅受挫：中东战争、能源价格飙升以及新的不确定性削弱了此前的乐观预期。该核心指标报86.4，较2月份的88.4下滑。尽管当前评估分项保持不变，但预期分项遭受了自俄乌战争以来最严重的冲击，降至86.0，低于2月份的90.2。
能源价格飙升无疑是前景的明确风险，但财政刺激的故事（至少目前）仍然成立
中东战争带来了巨大变化，但并非一切都改变了。能源价格的飙升可能会压制任何工业反弹，尽管从目前看，德国企业似乎相对受到了油价风险的保护。然而，这些影响仍会在更广泛层面留下痕迹——至少在短期内如此。
第一波通胀浪潮已经在酝酿之中，从更高的汽油价格开始，并向交通运输和食品等领域产生连锁效应。并且，关于供应链的更长期影响也不再能够被排除。过去五年中，这个时候的天然气储备目前处于最低水平，这可能会在明年冬季给企业和家庭带来“成本推动型”压力。别忘了所谓“能耗密集型”行业在工业增加值中占约17%，在德国雇佣的人数刚好不到一百万。尽管如此，这还不（至少还不是）2022年：当时能源价格大幅上涨——并在疫情期间通过财政刺激被放大——首先推动了通胀浪潮，然后又引发了工资—物价螺旋。
话虽如此，现在就贸然滑向彻底的悲观还为时过早。别忘了，支撑德国今年经济复苏的基本驱动因素仍然存在：今年仅国防和基础设施方面的财政刺激就超过€200bn，这仍然是反对过早“末日论”的有力论据。
经济仍需改革
今年前3个月，伴随着地缘政治紧张局势、新的关税不确定性，以及如今不断飙升的能源价格，这再次痛苦地提醒人们：德国需要开始认真做“多任务处理”。该国必须制定可信的长期计划，从结构上增强经济实力，同时还要应对一连串的危机。
如果只做后者而不做前者，就是在浪费时间。就这点而言，柏林的最新进展几乎谈不上令人鼓舞。关于改革窗口能否在最近的地方选举之后终于打开——并一直保持开放到秋季下一轮——的希望，已经被证实落空。根据新闻报道，政府现在的目标是在复活节到夏季之间就并落实改革达成一致。
要进行哪些改革？医疗和养老金位居优先事项清单的最前面，因为与老龄化人口相关的成本上升要求立即采取行动。但还应当有更多。德国仍缺少一套长期、连贯、负担得起的能源战略。税收体系的改革也可能促进增长。并且，关于放松管制、削减官僚主义、加速数字化以及改革联邦体系的已达成改革，仍等待实施。这是一份令人印象深刻的长期待办清单，以及一个不大的机会窗口——它甚至还没开始，而且似乎正一天比一天缩小。
就目前而言，中东战争是德国周期性复苏的风险，但还不足以把它彻底拖入失速；更确切地说，它只是将其推迟。
MENAFN25032026000222011065ID1110906579