中信建投 | 中东冲突延续，关注能源安全和低估值红利建筑企业

文｜竺劲 曹恒宇

中东冲突延续，烈度有所上升，布伦特原油价格保持在100美元/桶以上高位。我们认为在中东冲突反复扰动的背景下，建筑板块应关注：1）能源安全方向，冲突带来的原油供给冲击对全球能源供应安全带来新挑战，也对中国及全球替代能源构建带来新机遇，建议关注煤化工建设、电力建设企业；2）适时关注海湾地区重建，关注国际工程和炼化工程企业；3）原油价格冲击带来通胀压力，美联储转向加息预期，流动性收紧，叠加1-2月我国基建投资增速超预期，建议关注低估值红利建筑企业。

融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额2090亿元，地方政府专项债到期671亿元，专项债融资净额1419亿元。2026年新增专项债已发行总额10997亿元，发行进度25.0%。2）城投债：本周城投债融资总额586亿元，融资净额-376亿元，较上周降幅扩大97亿元。3）土地出让金：上周百城土地成交金额229亿元，2026年至今累计同比下降33%。

行业要闻：1）国家统计局：1-2月份，全国规模以上工业企业利润同比增长15.2%，增速较上年全年加快14.6个百分点，高技术制造业利润快速增长，在41个工业大类行业中，有24个行业利润同比增长，增长面为58.5%；26个行业利润增长较上年全年加快或降幅收窄、由降转增，回升面超过六成；（财联社）2）德国：德国联邦政府25日通过《气候保护计划2026》，旨在弥补气候保护缺口，并降低对进口石油和天然气的依赖，将重点推进陆上风电扩张。（财联社）

行业观点：中东冲突延续，对中国及全球替代能源构建带来新机遇，建议关注煤化工建设、电力建设企业，1-2月基建投资增速超预期，近期我国航天发射有望释放多重利好，二季度多型火箭有望进行首飞/回收测试。

1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。

2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。

3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。

证券研究报告名称：《建筑行业周报（3.21-3.27）：中东冲突延续，关注能源安全和低估值红利建筑企业》

对外发布时间：2026年3月28日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

竺劲 SAC 编号:S1440519120002

SFC 编号:BPU491

曹恒宇 SAC 编号:S1440524080006

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责任编辑：刘生傲