苏达尔尚化工工业有限公司（BOM:506655）2026年第三季度业绩电话会议要点：战略……

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2026年2月16日（周一）格林尼治标准时间+9 10:01 3分钟阅读

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本文最初发布在 GuruFocus。

发布日期：2026年2月13日

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正面观点

苏达尔尚化工工业有限公司（BOM:506655）完成了对Hoibok全球业务的收购，其中包括Clarion的颜料业务，使其在颜料行业中定位为全球领先者。

公司拥有广泛的制造布局，11个国家内共有19个工厂，增强了其竞争优势，尤其是其制造产能中有55%位于亚洲。

苏达尔尚化工工业有限公司（BOM:506655）在整合已收购业务方面取得了显著进展，重点放在增强客户信心以及改进服务上。

公司已启动全球能力中心以提升生产率和客户响应时间，预计将在一年内完全投入运营。

尽管本季度形势艰难，公司仍对未来表现保持乐观——通过重建客户信任，并对第四季度需求复苏持积极展望。

负面观点

第三季度表现面临挑战，原因是欧洲和北美需求偏弱，这影响了整个特种化工行业。

客户进行了显著的去库存，尤其是那些持有大量与Hoibok相关产品的客户，从而影响了销售。

被收购集团报告其EBITDA亏损38亿卢比，并且由于劳工法规调整还追加了准备金。

公司在被收购集团中面临高额固定成本的挑战，这会在需求较低的时期影响盈利能力。

由于为处置库存所做的努力，预计将对报告的EBITDA产生暂时性影响，从而影响短期财务表现。

问答亮点

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问：随着苯价格急剧上涨，你如何看待成本压力对下个季度的影响？答：董事长兼管理董事Rajesh Rahi解释称，尽管部分原材料价格有所上升，但公司覆盖得当，不预期对第四季度造成任何重大影响。更大的产品组合降低了对苯的依赖，因此影响可以忽略不计。

问：为什么在合并之后去库存出现了延迟？答：Rajesh Rahi表示，主要关注点在于建立客户信任并稳定供应链流程。公司希望在降低库存之前，确保能够满足客户预期，因为这可能会扰乱客户信心。

故事继续  

问：是什么让你对第四季度的需求复苏充满信心？答：Rajesh Rahi提到，客户已在1月之后恢复采购的承诺得到履行；订单已在1月以及2月初开始回升。再加上结构性市场信心，这支撑了对第四季度的积极展望。

问：公司将如何应对高净负债和融资成本？答：首席财务官Neil Kannatu澄清称，利息成本包括借款和与租赁相关的成本。银行融资的实际利率约为5.75%至6%，且由于会计准则还会产生额外成本。

问：被收购集团的去库存策略是什么？这将如何影响销售增长？答：Rajesh Rahi解释说，销售增长将来自现有库存而非新的生产。库存质量良好，不会以折扣出售。重点在于调整供应链参数，以优化库存水平。

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