要点-------------* 尽管与伊朗的战争扰乱了油价、经济增长和通胀的前景，美国股市本周收盘走低。* 不过，这些跌幅在一定程度上被削弱了——本周晨星美国市场指数下跌不到1.6%，而自战争开始以来下跌4.2%。* 在因寄望冲突迅速结束而下跌之后，油价在本周末大幅飙升。随着美国与伊朗的战争进入第二周，尽管波动率居高不下、经济前景愈发不确定且头条相互矛盾，金融市场仍保持韧性。在美国总统唐纳德·特朗普的相关表态暗示冲突很快结束之后，周一和周二反弹，晨星美国市场指数最终以1.6%的跌幅收盘。本次战争于2月底爆发以来，股市已下跌约4.2%。伴随这些下跌的，是油价出现了幅度惊人的波动。由于冲突焦点正是霍尔木兹海峡——石油市场的关键“咽喉”，随着全球经济匆忙调整以应对严重的供应链中断，油价迅速攀升。西德克萨斯中质（WTI）基准本周以每桶$98收盘，较战争开始前约每桶$65的水平上涨。由于特朗普的言论，油价在本周早些时候下跌，但随着后续几天冲突加剧，油价继续出现惊人的上涨。在债券市场上，美国10年期国债收益率从周一的4.198%上升至周五的4.286%，因为投资者在消化新的地缘政治和经济风险来源。股市跌幅受限，波动可能仍将持续--------------------------------------------------分析人士表示，尽管波动率和不确定性上升，股市的损失却出奇地温和。“市场的抗打击能力令人难以置信，”Ameriprise Financial首席市场策略师安东尼·萨格利本（Anthony Saglimbene）表示。他将这种韧性归因于冲突开始前就已存在的稳固基本面。“企业利润正在增长，”他说。“经济增长相当强劲。通胀正在缓慢降温。就业背景也相当稳健。我们在相当良好的状态下进入了这一不确定时期。”不过，随着战争继续升级，而对油价市场的最终影响仍不明朗，分析人士表示，投资者应预计短期内波动仍将持续。“在我们尚未看到供应中断持续多久之前，我们认为市场的倾向仍是往下走，”ClearBridge Investments的经济与市场策略负责人杰夫·舒尔策（Jeff Schulze）表示。他指出，增长预期更低、通胀预期更高，以及美联储在等待更多数据的同时按兵不动——这些数据将有助于判断油价中断将如何传导到经济数据。“在接下来的几个星期里，我们预计还会有一些起伏动荡。”油价驱动市场动态，板块分化---------------------------------------------------这种起伏动荡在很大程度上与能源价格有关。在表面之下，过去两周战争对市场的影响“与油价直接相关”，Citi Wealth首席投资办公室的投资组合构建负责人奥拉奥卢·阿甘加（Olaolu Aganga）解释道。能源股是本周表现最好的板块，本周上涨1.88%，而自冲突开始以来上涨3.23%。在过去一周表现最差的板块是金融服务板块，跌幅为3.37%。尽管从整体角度看，市场的反应可能显得更温和，但阿甘加表示：“如果你看看底层情况，你会看到板块内部的分化程度更大。”长期前景或可趋于稳定---------------------------------然而，对华尔街的许多人来说，长期前景仍然稳定。迄今已让股市企稳的同样力量——例如强劲的企业盈利与持续的经济增长——可能会继续为市场提供支撑。“我们的基本情景是，地缘政治风险对市场的传导……会随着时间推移而减弱，”阿甘加（Citi Wealth）表示。她说，这与市场在历史上对其他类似冲击的反应方式是一致的。她补充称，难点在于没人能预测这场中断究竟会持续多久。“持续时间越长、拖得越久，我们遭受的负面影响就越大，”她说。“鉴于我们认为即便油价走高，今年美国经济也会相当强劲，我们认为投资者最终会看穿这一点，”ClearBridge的舒尔策补充道。
为什么伊朗战争期间股市依然保持韧性
要点
随着美国与伊朗的战争进入第二周，尽管波动率居高不下、经济前景愈发不确定且头条相互矛盾，金融市场仍保持韧性。
在美国总统唐纳德·特朗普的相关表态暗示冲突很快结束之后，周一和周二反弹，晨星美国市场指数最终以1.6%的跌幅收盘。本次战争于2月底爆发以来，股市已下跌约4.2%。
伴随这些下跌的，是油价出现了幅度惊人的波动。由于冲突焦点正是霍尔木兹海峡——石油市场的关键“咽喉”，随着全球经济匆忙调整以应对严重的供应链中断，油价迅速攀升。
西德克萨斯中质（WTI）基准本周以每桶$98收盘，较战争开始前约每桶$65的水平上涨。由于特朗普的言论，油价在本周早些时候下跌，但随着后续几天冲突加剧，油价继续出现惊人的上涨。
在债券市场上，美国10年期国债收益率从周一的4.198%上升至周五的4.286%，因为投资者在消化新的地缘政治和经济风险来源。
股市跌幅受限，波动可能仍将持续
分析人士表示，尽管波动率和不确定性上升，股市的损失却出奇地温和。
“市场的抗打击能力令人难以置信，”Ameriprise Financial首席市场策略师安东尼·萨格利本（Anthony Saglimbene）表示。他将这种韧性归因于冲突开始前就已存在的稳固基本面。“企业利润正在增长，”他说。“经济增长相当强劲。通胀正在缓慢降温。就业背景也相当稳健。我们在相当良好的状态下进入了这一不确定时期。”
不过，随着战争继续升级，而对油价市场的最终影响仍不明朗，分析人士表示，投资者应预计短期内波动仍将持续。
“在我们尚未看到供应中断持续多久之前，我们认为市场的倾向仍是往下走，”ClearBridge Investments的经济与市场策略负责人杰夫·舒尔策（Jeff Schulze）表示。
他指出，增长预期更低、通胀预期更高，以及美联储在等待更多数据的同时按兵不动——这些数据将有助于判断油价中断将如何传导到经济数据。“在接下来的几个星期里，我们预计还会有一些起伏动荡。”
油价驱动市场动态，板块分化
这种起伏动荡在很大程度上与能源价格有关。在表面之下，过去两周战争对市场的影响“与油价直接相关”，Citi Wealth首席投资办公室的投资组合构建负责人奥拉奥卢·阿甘加（Olaolu Aganga）解释道。
能源股是本周表现最好的板块，本周上涨1.88%，而自冲突开始以来上涨3.23%。在过去一周表现最差的板块是金融服务板块，跌幅为3.37%。
尽管从整体角度看，市场的反应可能显得更温和，但阿甘加表示：“如果你看看底层情况，你会看到板块内部的分化程度更大。”
长期前景或可趋于稳定
然而，对华尔街的许多人来说，长期前景仍然稳定。迄今已让股市企稳的同样力量——例如强劲的企业盈利与持续的经济增长——可能会继续为市场提供支撑。
“我们的基本情景是，地缘政治风险对市场的传导……会随着时间推移而减弱，”阿甘加（Citi Wealth）表示。
她说，这与市场在历史上对其他类似冲击的反应方式是一致的。她补充称，难点在于没人能预测这场中断究竟会持续多久。“持续时间越长、拖得越久，我们遭受的负面影响就越大，”她说。
“鉴于我们认为即便油价走高，今年美国经济也会相当强劲，我们认为投资者最终会看穿这一点，”ClearBridge的舒尔策补充道。