鹰眼预警：果麦文化营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月30日，果麦文化发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为6.41亿元，同比增长10.11%；归母净利润为-208.11万元，同比下降105.1%；扣非归母净利润为-3522.43万元，同比下降196.35%；基本每股收益-0.021元/股。

公司自2021年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2534.32万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对果麦文化2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为6.41亿元，同比增长10.11%；净利润为-240.92万元，同比下降105.9%；经营活动净现金流为2881.87万元，同比下降68.66%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为6.4亿元，同比增长10.11%，去年同期增速为21.76%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为31.45%，-23.87%，-105.1%，变动趋势持续下降。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 归母净利润（元） | 5363.76万 | 4083.33万 | -208.11万 | | 归母净利润增速 | 31.45% | -23.87% | -105.1% |

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.11%，净利润同比下降105.9%，营业收入与净利润变动背离。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-240.9万元。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 净利润（元） | 5363.46万 | 4083.64万 | -240.92万 |

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动10.11%，营业成本同比变动34.62%，收入与成本变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.11%，经营活动净现金流同比下降68.66%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为35.18%，同比下降25.12%；净利率为-0.38%，同比下降105.36%；净资产收益率（加权）为-0.29%，同比下降105.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为48.92%、46.98%、35.18%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为11.22%，7.01%，-0.38%，变动趋势持续下降。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 销售净利率 | 11.22% | 7.01% | -0.38% | | 销售净利率增速 | 27.17% | -37.47% | -105.36% |

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-4.93%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 净资产收益率 | 8.75% | 5.29% | -4.93% | | 净资产收益率增速 | 5.55% | -39.54% | -193.2% |

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.75%，5.29%，-4.93%，变动趋势持续下降。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 净资产收益率 | 8.75% | 5.29% | -4.93% | | 净资产收益率增速 | 5.55% | -39.54% | -193.2% |

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.4亿元，同比下降52.25%。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 资产减值损失（元） | -796.53万 | -2306.15万 | -3511.05万 |

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为24.53%，同比下降2.25%；流动比率为2.71，速动比率为2.2；总债务为659.47万元，其中短期债务为659.47万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为5.69，3.3，2.71，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.66、0.43、0.14，持续下降。

| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 | | 经营活动净现金流（元） | 2597.07万 | -1562.22万 | -2706.02万 | | 流动负债（元） | 1.11亿 | 1.35亿 | 2.59亿 | | 经营活动净现金流/流动负债 | 0.23 | -0.12 | -0.1 |

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.5亿元，短期债务为659.5万元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.892%，低于1.5%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为6.76，同比增长7.92%；存货周转率为3.43，同比增长36.02%；总资产周转率为0.68，同比增长3.33%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为728.2万元，较期初增长130.25%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.4亿元，较期初增长62.52%。

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责任编辑：小浪快报