微软 (MSFT) 在人工智能领域是否失势？美银的看法如下

随着人工智能竞赛升温，投资者开始质疑微软 MSFT +3.12% ▲ 是否能跟上竞争对手的步伐，尤其是在其 Copilot 工具的采用仍然偏低的情况下。美国银行（Bank of America）分析师 Tal Liani 最近的一份报告凸显了这些担忧，但仍对该股票保持正面看法，强调微软更广泛的云与人工智能战略。

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Copilot 采用引发疑问

一个关键担忧是微软 Copilot 工具的推出速度较慢。投资者指出，Copilot 已经覆盖约 1500 万名付费用户，约占微软 365 商业用户基数的 3.5%。对这样规模的公司而言，这个数字相对不高，引发了关于人工智能能多快推动增长的疑问。

与此同时，竞争正在加剧。像 OpenAI、Anthropic 以及 Alphabet GOOGL +5.14% ▲ 这样的玩家正在迅速扩张，这也加重了市场对微软地位的担忧。

云与 OpenAI 成为关注焦点

关于微软的云业务也存在疑问。公司一直在将部分计算资源转向内部使用，而不是通过 Azure 出售，这在一定程度上限制了增长。由此引发了争论：问题是供给限制还是需求不均。

另一个关注点是微软与 OpenAI 的关联。大约一半的基础设施用于内部，而其余部分支持像 OpenAI 这样的外部用户。如果 OpenAI 的增长放缓，可能会影响云端需求，不过如有需要，产能也可以进行调整与转用。

为何 BofA 仍认为实力依旧

尽管存在这些担忧，BofA 认为微软在这场人工智能竞赛中仍占据有利位置。

该机构的观点是：微软真正的优势在于它如何把人工智能融入到现有产品中。借助像 Office、安全与数据平台等已经被广泛使用的工具，公司可以把人工智能功能直接嵌入到日常工作流程中。

这可能带来更高的使用率，并在一段时间内提升 MSFT 的每位用户收入。

与此同时，像 CoreWeave CRWV +12.03% ▲ 和 Nebius NBIS +12.46% ▲ 这样的新兴云服务商的崛起，也引起了投资者的注意。尽管这些公司正从对人工智能计算的强劲需求中获益，BofA 指出，它们在长期中的角色仍不明朗。如果更大的云服务提供商在内部建设出足够的产能，它们作为“溢出”供给方的地位可能会面临压力。

MSFT 股票是该买入、持有还是卖出？

在 33 次买入和 3 次持有的情况下，华尔街对微软股票的共识评级为“强力买入”。MSFT 股票的平均目标价为 $586.30，表明较当前水平存在 58.4% 的上行潜力。

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