市场上有一件事正在引起比特币关注，但许多人可能还未注意到：投资者们正不再直接购买BTC，而是转向MicroStrategy (MSTR)。那么mstr是什么，它为何比比特币更具吸引力？答案在于Adam Back，Blockstream的CEO，刚刚在X上分享的一场有趣的辩论。

MicroStrategy是一家由Michael Saylor拥有的软件公司，他在比特币社区中以其极端持有BTC的立场而闻名。但它的特别之处在于：这家公司已成为全球最大的比特币投资者之一。根据Saylor的最新消息，MicroStrategy持有至少189,150 BTC，价值约8.09亿美元。如果你还不清楚mstr到底是什么，可以把它看作是通过一家拥有基础资产的公司，间接接触比特币的一种方式。

Adam Back提出了一个有趣的观察：MSTR的交易价格相较于公司持有的BTC价值存在显著折扣。他估算MicroStrategy核心软件业务的运营价值约为20亿美元，加上持有的80.9亿美元比特币，Back计算出合理的市场价值应在105亿到115亿美元之间。这意味着，MSTR的股价应在625-685美元之间，以反映其真实价值。

2023年末发生了一些有趣的事情。MSTR的股价从329美元上涨到685美元，远远超过同期比特币的涨幅。两者都受到美国比特币现货ETF发行的兴奋情绪推动。但在这些ETF真正推出的上周之后，两者都遭遇了抛售压力。

就在这时，事情变得更有趣了。1月16日，MSTR跌至482美元，较年内高点下跌了30%。其他加密股也遭遇类似的逆风：Coinbase下跌15%，Cleanspark下跌33%。这些公司大多被用作比特币ETF的代理，直到真正的ETF出现。

但问题在哪里？有人指出，MicroStrategy背负着20亿美元的债务需要考虑。Back承认这一点，但辩称这笔债务早已存在，并会随着时间“逐渐增加”。分析师Fred Krueger计算，即使比特币涨到20万美元，MSTR的表现仍会略逊于BTC。他还提到BlackRock的IBIT，杠杆为1.3倍，显示市场上还有许多其他选择。

总体来看，MicroStrategy最近的比特币持仓量增长了36.11%。那么，从投资角度看，mstr是什么？它是一种通过软件公司接触比特币的方式，但是否是最佳选择，仍取决于你的投资策略。