尽管伊朗战争对美国经济的影响仍充满不确定性，但股市的某些部分已遭受重创。自2月28日战争爆发以来，Morningstar美国市场指数已下跌4.3%，其中一些行业的跌幅甚至更大。金属和矿业行业——尤其是黄金和铜——遭受了最严重的打击。抵押贷款融资、住宅建设以及包装类股票也出现了显著的亏损。
这些行业的共同点在于它们对通胀和不断上升的利率具有直接或间接的脆弱性。由于战争推高了油价，通胀担忧重新被点燃。此外，债券收益率不断上升，投资者也在为主要央行可能的加息做好准备。
与此相反，能源价格的飙升使得油气相关行业受益。自战争开始以来，Morningstar全球石油和天然气勘探与生产指数表现尤为出色，上涨了11.4%。Morningstar全球油气一体化指数上涨了8.6%，而油气炼制与营销指数则上涨了3.6%。
在今年前两个月累计上涨22.6%之后，Morningstar全球金属与矿业指数已将自战争爆发以来的所有涨幅全部回吐，目前下跌22.8%。截至3月24日，黄金价格已跌至约4400美元，较3月初的超过5400美元大幅下滑。
在美国市场指数的持仓中，表现最差的矿业股票包括Coeur Mining（CDE），下跌34%；Hecla Mining（HL），下跌28%；以及Southern Copper（SCCO），下跌27%。在Morningstar分析师覆盖的美国上市股票中，Newmont（NEM）下跌24%，Freeport-McMoRan（FCX）下跌19%。
目前市场上正展开两种截然不同的动态：一种是以铜等基础金属为代表的对经济周期高度敏感的金属，另一种是以黄金等贵金属为代表的在不确定时期通常被视为避险资产的金属。正如Morningstar权益分析师Jon Mills所述。
对于基础金属，Mills表示：“伊朗战争导致油价上涨，意味着通胀将上升，中央银行可能会通过加息来控制通胀。”他指出：“这对大宗商品的需求是不利的，因为大宗商品需求主要由经济增长和工业产出驱动——因此，自冲突开始以来，铜等基础金属的价格一直在下跌。”
贵金属如黄金通常被视为在地缘政治或宏观经济不确定时期的避风港。但Mills指出，黄金近期的飙升——自2024年初以来已翻了三倍——远远超出了基本面所能支撑的范围。“我们认为，这场战争减缓了之前推动金价（以及白银）上涨的投机狂热，基本供需关系开始重新发挥作用，”他说。
简而言之，周期性基础金属因增长担忧而走弱，而黄金则在一场持续两年的投机性反弹逐渐回归基本面时开始降温。
市场的另一受重创领域是包装行业。自战争爆发以来，Morningstar全球包装与集装箱指数下跌了4%。在美国市场指数中，表现最差的包装与集装箱股票包括Graphic Packaging Holding（GPK），下跌23%；Silgan Holdings（SLGN），下跌19%；以及Amcor（AMCR），也下跌19%。在Morningstar分析师覆盖的美国上市股票中，Amcor和International Paper（IP）表现最差，均下跌18%；Ball（BALL）下跌13%；Packaging Corporation of America（PKG）下跌9%，也在分析师关注范围内。
Morningstar权益分析师Krzysztof Smalec表示，包装类股票的抛售很可能反映了能源成本上升和对经济放缓的担忧。“包装行业是能源密集型行业，能源价格的飙升可能会压缩利润空间，”他说。“例如，油价上涨会增加塑料包装的成本。”
他还指出，投资者可能担心经济放缓，这将特别影响像包装这样具有周期性的行业。此外，Smalec还提到，战争可能引发供应链中断、航运中断以及更高的运费成本，这些都对行业构成风险。
其他受重创的行业还包括抵押贷款融资和住宅建设，这两个行业都对利率上升非常敏感。自战争开始以来，Morningstar全球抵押贷款融资指数——追踪涉及住房抵押贷款和权益贷款的公司的表现——已下跌17.0%，其中受益于“狭窄护城河”的Rocket Companies（RKT）下跌21.6%，表现最差。与此同时，Morningstar全球住宅建设指数下跌16.0%；Champion Homes（SKY）下跌19.5%；Lennar（LEN）下跌19.4%；Meritage Homes（MTH）下跌18.1%。
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自伊朗战争爆发以来，哪些行业的股票损失最大？
要点摘要
尽管伊朗战争对美国经济的影响仍充满不确定性，但股市的某些部分已遭受重创。自2月28日战争爆发以来，Morningstar美国市场指数已下跌4.3%，其中一些行业的跌幅甚至更大。金属和矿业行业——尤其是黄金和铜——遭受了最严重的打击。抵押贷款融资、住宅建设以及包装类股票也出现了显著的亏损。
这些行业的共同点在于它们对通胀和不断上升的利率具有直接或间接的脆弱性。由于战争推高了油价，通胀担忧重新被点燃。此外，债券收益率不断上升，投资者也在为主要央行可能的加息做好准备。
与此相反，能源价格的飙升使得油气相关行业受益。自战争开始以来，Morningstar全球石油和天然气勘探与生产指数表现尤为出色，上涨了11.4%。Morningstar全球油气一体化指数上涨了8.6%，而油气炼制与营销指数则上涨了3.6%。
金属与矿业股票大幅震荡下行
在今年前两个月累计上涨22.6%之后，Morningstar全球金属与矿业指数已将自战争爆发以来的所有涨幅全部回吐，目前下跌22.8%。截至3月24日，黄金价格已跌至约4400美元，较3月初的超过5400美元大幅下滑。
在美国市场指数的持仓中，表现最差的矿业股票包括Coeur Mining（CDE），下跌34%；Hecla Mining（HL），下跌28%；以及Southern Copper（SCCO），下跌27%。在Morningstar分析师覆盖的美国上市股票中，Newmont（NEM）下跌24%，Freeport-McMoRan（FCX）下跌19%。
目前市场上正展开两种截然不同的动态：一种是以铜等基础金属为代表的对经济周期高度敏感的金属，另一种是以黄金等贵金属为代表的在不确定时期通常被视为避险资产的金属。正如Morningstar权益分析师Jon Mills所述。
通胀担忧冲击金属类股票
对于基础金属，Mills表示：“伊朗战争导致油价上涨，意味着通胀将上升，中央银行可能会通过加息来控制通胀。”他指出：“这对大宗商品的需求是不利的，因为大宗商品需求主要由经济增长和工业产出驱动——因此，自冲突开始以来，铜等基础金属的价格一直在下跌。”
贵金属如黄金通常被视为在地缘政治或宏观经济不确定时期的避风港。但Mills指出，黄金近期的飙升——自2024年初以来已翻了三倍——远远超出了基本面所能支撑的范围。“我们认为，这场战争减缓了之前推动金价（以及白银）上涨的投机狂热，基本供需关系开始重新发挥作用，”他说。
简而言之，周期性基础金属因增长担忧而走弱，而黄金则在一场持续两年的投机性反弹逐渐回归基本面时开始降温。
包装行业因能源成本上升和经济衰退担忧而回落
市场的另一受重创领域是包装行业。自战争爆发以来，Morningstar全球包装与集装箱指数下跌了4%。在美国市场指数中，表现最差的包装与集装箱股票包括Graphic Packaging Holding（GPK），下跌23%；Silgan Holdings（SLGN），下跌19%；以及Amcor（AMCR），也下跌19%。在Morningstar分析师覆盖的美国上市股票中，Amcor和International Paper（IP）表现最差，均下跌18%；Ball（BALL）下跌13%；Packaging Corporation of America（PKG）下跌9%，也在分析师关注范围内。
Morningstar权益分析师Krzysztof Smalec表示，包装类股票的抛售很可能反映了能源成本上升和对经济放缓的担忧。“包装行业是能源密集型行业，能源价格的飙升可能会压缩利润空间，”他说。“例如，油价上涨会增加塑料包装的成本。”
他还指出，投资者可能担心经济放缓，这将特别影响像包装这样具有周期性的行业。此外，Smalec还提到，战争可能引发供应链中断、航运中断以及更高的运费成本，这些都对行业构成风险。
抵押贷款融资和住宅建设股票也出现下跌
其他受重创的行业还包括抵押贷款融资和住宅建设，这两个行业都对利率上升非常敏感。自战争开始以来，Morningstar全球抵押贷款融资指数——追踪涉及住房抵押贷款和权益贷款的公司的表现——已下跌17.0%，其中受益于“狭窄护城河”的Rocket Companies（RKT）下跌21.6%，表现最差。与此同时，Morningstar全球住宅建设指数下跌16.0%；Champion Homes（SKY）下跌19.5%；Lennar（LEN）下跌19.4%；Meritage Homes（MTH）下跌18.1%。