调研速递|普洛药业接受线上投资者调研 CDMO业务成未来1-2年增长引擎 四季度毛利率超48%

投资者活动基本信息

投资者关系活动主要内容

原料药业务：周期底部有望企稳回升

针对投资者关注的原料药业务承压问题，公司总经理何春表示，目前原料药业务处于周期底部，随着国家反内卷政策的落地，预计将逐渐企稳回升。公司将继续重视主要品种的市占率，并维持合理的价格区间。对于2025年营收及净利润下滑，财务总监张进辉解释，主要受宏观环境、行业周期和市场竞争等因素影响，其中原料药中间体业务营收下滑是主要影响因素。

合同负债减少系收入转化 与业绩无直接关联

有投资者注意到2025年年报中合同负债大幅减少，担忧是否意味着在手订单变少。董事会秘书周玉旺回应称，合同负债减少主要体现已实现收入的转化，并不代表在手订单流失，与未来业绩无直接线性关系。

司美格鲁肽完成临床入组 上市进程稳步推进

在创新药领域，公司司美格鲁肽的研发进展备受关注。何春透露，公司已完成司美格鲁肽减重和降糖两个适应症的临床入组工作，将严格遵循临床试验规范及药品监管要求推进后续工作。

CDMO业务：未来1-2年增长主驱动力 毛利率维持高位

关于业务增长点，何春明确表示，未来1-2年CDMO业务预计将成为推动业绩增长的主要驱动力。据介绍，公司CDMO项目数持续保持较快增长，且逐渐进入商业化生产阶段，2025年四季度该业务毛利率已升至48%以上。公司将通过技术平台升级、商业化项目扩容及成本管控等措施，力争维持较好的毛利率水平。对于一季度CDMO业务增长的相关报道，公司提示，部分产线情况不完全代表整体业务，具体数据以定期报告为准。

研发投入持续加码 占比预计保持6%左右

研发方面，公司未来将持续加大研发投入，预计研发投入占营业收入比例保持在6%左右。2025年研发投入主要用于重点项目临床开发、新项目研发、技术平台运营及研发人才引进培养等。公司强调，研发投入具有风险性和不确定性，将科学推进各项研发项目。

医美与宠物CDMO业务布局加速

在新兴业务领域，公司医美化妆品原料业务正处于新产品和新客户开发阶段，依托化学合成及合成生物学平台，逐步丰富防晒、保湿、抗衰等自研产品线，并与国内外知名化妆品原料公司开展CDMO合作，预计成为业务新亮点。宠物CDMO业务方面，兽药板块受益于全球动物保健需求增长和战略客户合作加深，预计保持持续增长态势。

其他热点问题回应

• 一季报披露时间：公司一季报将于4月21日披露。
• 新建多肽车间：目前处于设备安装调试阶段，投入运营后将填补多肽固相合成产能，满足客户商业化生产需求。
• 股份回购与分红：去年回购股份主要用于股权激励或员工持股计划，未实施将予以注销；今年相关计划请关注后续公告。
• 海外市场拓展：公司已于2025年第四季度开始向美国发货仿制药，海外销售量预计进一步增加，盈利情况受市场竞争等因素影响。
• 收入确认政策：CDMO项目涉及研发和生产服务，公司严格遵循会计准则，按合同约定条款判断收入确认时点。

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责任编辑：小浪快报