Mike Selig：CFTC 和 SEC 合作标志着监管转变，Project Crypto 旨在统一定义，区块链实现自主托管 | The Pomp Podcast

要点总结

• CFTC 和 SEC 正在携手制定一套统一的加密货币监管框架。
• Project Crypto 旨在对齐 CFTC 与 SEC 之间的定义和监管理念。
• CFTC 与 SEC 各自不同的角色对于管理不同的金融市场要素至关重要。
• 针对 AI 和加密货币等技术，需要量身定制的监管路径。
• 区块链技术提供自我托管与抗审查的资产管理能力。
• 衍生品是关键的金融工具，用于风险管理与投机。
• 之前监管框架的缺失，导致市场中新产品快速涌现。
• 交易所在确保已上市合约不易被操纵方面发挥关键作用。
• 在市场操纵中，监管“谣言”而非“确凿证据”带来挑战。
• 交易所上的合约必须经过筛选，以防其容易遭到操纵。
• CFTC 与 SEC 的合作标志着监管策略的重大转变。
• Project Crypto 是一项旨在统一加密相关指引与解释的联合倡议。
• CFTC 侧重风险管理，而 SEC 强调资本形成。
• 为“用途匹配（purpose-fit）”而制定的规则对于有效治理新兴技术至关重要。
• 区块链的优势包括资产保护以及抵抗政府干预。

嘉宾介绍

Mike Selig 担任美国商品期货交易委员会（CFTC）第 16 任主席。此前他最近担任的是美国证券交易委员会（SEC）加密货币工作组的首席律师，并曾担任 SEC 主席 Paul S. Atkins 的高级顾问，在此期间他帮助制定了数字资产证券市场的清晰监管框架，并协调 SEC 与 CFTC 的监管体系。

新的监管协作

• CFTC 和 SEC 现在正在合作，制定一个针对加密货币更一致的监管框架。

  — Mike Selig

• 这种合作代表了相较于以往监管做法的重大转变。

• 多年来，这些机构一直无法合作，无法协调彼此的工作。

  — Mike Selig

• 此前缺乏合作导致规则和法规不一致。

• 这种新的路径旨在为加密货币行业提供清晰与一致性。

• 人们预计，这种合作将显著影响未来的监管格局。

• 它可能带来对数字资产更紧密、更有效的监管监督。

• 我们已经推出 Project Crypto：作为机构之间的联合倡议。

  — Mike Selig

• Project Crypto 致力于统一数字资产的定义。

• 该倡议意在让各机构在监管理念上保持一致。

• 对于寻求监管清晰度的行业相关方而言，这项努力至关重要。

• 该项目也旨在为加密货币市场改进指引与解释。

CFTC 与 SEC 的不同角色

• CFTC 和 SEC 拥有不同的监管职责，这些职责对于管理金融市场的不同层面都很重要。

  — Mike Selig

• CFTC 主要是风险管理监管者。

• SEC 聚焦资本形成与投资者保护。

• 之所以需要两家机构，是因为 CFTC 是风险管理监管者。

  — Mike Selig

• 每家机构所界定的角色共同构成对市场的全面监管。

• 不同的框架有助于应对各种金融市场挑战。

• 理解这些角色对于在监管环境中开展合规导航至关重要。

• 该合作旨在发挥各机构的优势，以实现更好的监管。

为新兴技术量身定制的规则

• 针对 AI、预测市场和加密货币等新兴技术的规则，不应当一刀切，而应当根据其特定情境进行“用途匹配（purpose-fit）”。

  — Mike Selig

• 一致的规则可能无法有效应对不同技术之间的细微差别。

• 为了实现有效治理并支持创新，需要采取量身定制的方法。

• 我不认为这些规则应该在所有这些技术上都保持统一。

  — Mike Selig

• “用途匹配（purpose-fit）”的规则能够更好地适配每项技术的独特特性。

• 这种做法对于在确保投资者保护的同时促进创新至关重要。

• 需要监管灵活性来适应快速演进的技术。

• 目标是打造一个兼顾发展的平衡框架，并对风险提供保障。

区块链对资产管理的影响

• 区块链技术提供一种实现自我托管与抗审查资产管理的方式。

  — Mike Selig

• 区块链让个人能够独立管理自己的资产。

• 该技术能够抵御政府干预与审查。

• 只要你具备对资产进行自我托管的能力，就能自由地在链上参与。

  — Mike Selig

• 抗审查的区块链“底层通道（rails）”增强了资产安全性。

• 区块链的去中心化特性支持透明且安全的交易。

• 这些优势是区块链技术不断被采用的基础。

• 这项技术的影响延伸至包括金融和供应链在内的各个领域。

衍生品在金融市场中的作用

• 衍生品能够让我们对广泛的资产与事件进行风险管理与投机。

  — Mike Selig

• 衍生品是用途广泛的金融工具，可用于对冲与投机。

• 衍生品是一些最有创意、也最有趣的金融工具。

  — Mike Selig

• 它们使投资者能够对未来结果与资产价格采取持仓。

• 衍生品在管理金融市场风险方面发挥着关键作用。

• 理解它们的功能对于在复杂的金融市场中开展运作至关重要。

• 它们提供分散化与战略性投资的机会。

• 衍生品在各类资产类别与行业中被广泛使用。

监管新兴市场的挑战

• 前任政府缺乏监管框架，导致市场中新产品快速发展。

  — Mike Selig

• 缺少明确法规让创新与产品开发得以迅速推进。

• 之前的政府忙着起诉所有人，没能把规则先立起来。

  — Mike Selig

• 这种环境带来了机会，但也给投资者带来了风险。

• 当前重点在于建立投资者保护以及市场“护栏（guardrails）”。

• 需要监管清晰度来支撑可持续的市场增长。

• 挑战在于在创新与有效监管之间取得平衡。

• 新的监管方案旨在应对这些挑战，并促进稳定。

通过交易所维护市场 integrity

• 交易所负责确保所上市的合约不会轻易遭到操纵。

  — Mike Selig

• 交易所是抵御市场操纵的第一道防线。

• 交易所才应该成为第一道防线，它们不应该去列出那些可被操纵的合约。

  — Mike Selig

• 它们必须遵守禁止上市可被操纵合约的相关规定。

• 这种责任对维护市场 integrity 与投资者信任至关重要。

• 交易所在筛选潜在操纵风险的合约方面扮演着重要角色。

• 它们遵守法规对于保护投资者至关重要。

• 监管框架支持交易所在履行这一关键职能时发挥作用。

监管“谣言”的滑坡效应

• 在市场操纵中，监管“谣言”与监管“确凿证据”之间存在一条滑坡。

  — Mike Selig

• 区分有害谣言与合法信息颇具挑战。

• 我觉得，如果你开始试图监管谣言，就会有点走向滑坡了。

  — Mike Selig

• 监管必须谨慎处理内幕交易的复杂性。

• 目标是在不扼杀合法信息流动的前提下，防止市场操纵。

• 这种平衡对于确保市场公平且透明至关重要。

• 有效监管需要对市场运行机制有更细致的理解。

• 挑战在于制定能够在保护投资者的同时支持市场效率的规则。

筛选合约以降低操纵风险

• 在交易所上市的合约应当经过筛选，以确保其不会轻易被操纵。

  — Mike Selig

• 交易所在上市前必须评估合约的潜在操纵风险。

• 当合约被列出来时，本质上会通过那个初始流程进行筛选。

  — Mike Selig

• 这一流程有助于保护投资者免受操纵性做法的侵害。

• 筛选机制是监管监督中的关键组成部分。

• 它确保只有合规的合约才会向市场参与者开放。

• 这种做法有助于维护市场 integrity 与投资者信心。

• 监管框架提供了对合约进行有效评估的指引。

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