这篇文章的一个版本最初发表在Quartz的仅限会员的“Weekend Brief”通讯简报中。Quartz会员可访问专属通讯简报以及更多内容。__在此注册__。目前，所有新发电的来源都受到限制。太阳能电池板需要硅，而且供应量有限。风力涡轮机的前置周期以数年计。燃气轮机积压严重。电网接入排队的情况早在AI数据中心开始把用电需求推高到让公用事业公司措手不及的水平之前，就已经动辄长达数年。结果就是某种“全员上阵”来应对用电的时刻。这意味着核能——此前因“太昂贵、太慢”而被长期否定——如今又重新进入选项。微软 $MSFT +3.12% 签署了一份协议，计划重启宾夕法尼亚州的“三哩岛”（Three Mile Island），该地是1979年美国最严重的商用核事故发生地。Meta $META +6.67% 与TerraPower达成协议——后者是一家由比尔·盖茨支持的反应堆开发商——并与Oklo达成协议；Oklo是一家由OpenAI的Sam Altman支持的小型模块化反应堆初创公司。此外，双方还签署了一个为期20年的购电协议，购买俄亥俄州和宾夕法尼亚州现有电厂的电力。谷歌 $GOOGL +5.14% 正通过与NextEra $NEE +0.90% Energy的交易支持爱荷华州一家被关闭的工厂重新开工。政府方面也已表态支持。唐纳德·特朗普总统去年5月签署行政命令，要求政府到2030年让10座新的大型反应堆投入建设，简化许可流程，并重建国内核燃料供应链。他所宣称的目标是到2050年把美国核能产能提高三倍——从大约100吉瓦增至300吉瓦。在欧洲，与伊朗战争相关的能源价格飙升也带来了额外压力。欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩本周表示，逐步关停核能是“战略性错误”。法国仍在去年从俄罗斯获取了其大部分已浓缩铀，目前正推动在整个欧洲大陆实现反应堆设计的标准化。炒作带来的问题----------------核能与AI的关联把它的股价“搅得有点怪”。那些既没有建造反应堆、也没有获得反应堆许可、或者没有签署从反应堆出售电力的合同的公司，却被估值得像是它们早就已经具备了这些条件。Oklo尚无反应堆许可，也没有具有约束力的购电合同，其市值却达到约260亿美元。NuScale Power是一家小型模块化反应堆公司，预计要到2030年才可能实现盈利；但其股价在一年内上涨了超过150%。在整个行业中，产生零收入的公司合计被估值超过450亿美元。在经历了数年的监管程序之后，TerraPower拿到了其在怀俄明州Kemmerer建设的首座钠冷反应堆的施工许可，但它仍需要获得运行许可。它最早可能完成的时间是2030年；这还假设针对首个此类设计不会出现任何延误。美国最近建成的最大型传统反应堆是佐治亚州的两座电站，它们完工时比计划晚了7年，两座合计成本约350亿美元——是最初预算的两倍多。建造它们的核反应堆制造商Westinghouse在建造过程中还经历了破产。联邦政府目前正押注800亿美元用于新一轮Westinghouse反应堆的建设，并指望通过反复建造同一设计来降低成本。这在其他国家确实奏效。但在这里还没有奏效。核能还存在其自身的供应约束，而这些估值并未反映。美国让其铀浓缩和燃料制造能力在几十年间逐渐萎缩，并且在燃料来源方面仍高度依赖国外，包括俄罗斯。将这些基础设施建设起来需要多年时间，而且许多先进反应堆设计所需的专用燃料在美国目前尚未达到商业规模的产量。安全问题----------------随着行业扩张，负责监管它的联邦机构却在收缩。核管理委员会（Nuclear Regulatory Commission）负责为该国核电站发放许可证并进行检查，拟把其总检查时长削减40%，其中应急准备方面的检查将受到最大打击，降幅达56%。行政命令还把先前独立的该机构纳入了白宫的预算监督之下，使得政治人物能够影响那些过去原本由技术专家做出的决策。劳动力状况同样紧张。上一次美国主要核反应堆建设中培养出来的熟练建筑工人，已经在很大程度上转向了其他行业。在当前这波扩张推进之前，核电雇主就已经在报告严重的招聘困难：一项在2024年的调查中，85%的核电建设雇主表示，找到工人要么“非常困难”，要么“有些困难”。美国的核电站平均运行了42年而没有发生重大事故。这个记录是在需求激增、老化机组以及监管机构变弱三者同时成为问题之前建立起来的。从福岛灾难中得到的教训不只是关于反应堆失效时会发生什么。还在于：当监管机构停止独立运作时会发生什么。日本法院后来认定，政府监管者与运营该电站的公用事业公司之间长达多年的串通，导致安全问题在地震和海啸暴露它们之前一直没有得到解决。📬 为Daily Brief注册------------------------------### 我们提供免费的、快速且有趣的全球经济简报，每个工作日早晨推送。报名我注册
核能的时刻到了
这篇文章的一个版本最初发表在Quartz的仅限会员的“Weekend Brief”通讯简报中。Quartz会员可访问专属通讯简报以及更多内容。在此注册。
目前，所有新发电的来源都受到限制。太阳能电池板需要硅，而且供应量有限。风力涡轮机的前置周期以数年计。燃气轮机积压严重。电网接入排队的情况早在AI数据中心开始把用电需求推高到让公用事业公司措手不及的水平之前，就已经动辄长达数年。
结果就是某种“全员上阵”来应对用电的时刻。这意味着核能——此前因“太昂贵、太慢”而被长期否定——如今又重新进入选项。
微软 $MSFT +3.12% 签署了一份协议，计划重启宾夕法尼亚州的“三哩岛”（Three Mile Island），该地是1979年美国最严重的商用核事故发生地。Meta $META +6.67% 与TerraPower达成协议——后者是一家由比尔·盖茨支持的反应堆开发商——并与Oklo达成协议；Oklo是一家由OpenAI的Sam Altman支持的小型模块化反应堆初创公司。此外，双方还签署了一个为期20年的购电协议，购买俄亥俄州和宾夕法尼亚州现有电厂的电力。谷歌 $GOOGL +5.14% 正通过与NextEra $NEE +0.90% Energy的交易支持爱荷华州一家被关闭的工厂重新开工。
政府方面也已表态支持。唐纳德·特朗普总统去年5月签署行政命令，要求政府到2030年让10座新的大型反应堆投入建设，简化许可流程，并重建国内核燃料供应链。他所宣称的目标是到2050年把美国核能产能提高三倍——从大约100吉瓦增至300吉瓦。
在欧洲，与伊朗战争相关的能源价格飙升也带来了额外压力。欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩本周表示，逐步关停核能是“战略性错误”。法国仍在去年从俄罗斯获取了其大部分已浓缩铀，目前正推动在整个欧洲大陆实现反应堆设计的标准化。
炒作带来的问题
核能与AI的关联把它的股价“搅得有点怪”。那些既没有建造反应堆、也没有获得反应堆许可、或者没有签署从反应堆出售电力的合同的公司，却被估值得像是它们早就已经具备了这些条件。
Oklo尚无反应堆许可，也没有具有约束力的购电合同，其市值却达到约260亿美元。NuScale Power是一家小型模块化反应堆公司，预计要到2030年才可能实现盈利；但其股价在一年内上涨了超过150%。在整个行业中，产生零收入的公司合计被估值超过450亿美元。
在经历了数年的监管程序之后，TerraPower拿到了其在怀俄明州Kemmerer建设的首座钠冷反应堆的施工许可，但它仍需要获得运行许可。它最早可能完成的时间是2030年；这还假设针对首个此类设计不会出现任何延误。
美国最近建成的最大型传统反应堆是佐治亚州的两座电站，它们完工时比计划晚了7年，两座合计成本约350亿美元——是最初预算的两倍多。建造它们的核反应堆制造商Westinghouse在建造过程中还经历了破产。
联邦政府目前正押注800亿美元用于新一轮Westinghouse反应堆的建设，并指望通过反复建造同一设计来降低成本。这在其他国家确实奏效。但在这里还没有奏效。
核能还存在其自身的供应约束，而这些估值并未反映。美国让其铀浓缩和燃料制造能力在几十年间逐渐萎缩，并且在燃料来源方面仍高度依赖国外，包括俄罗斯。将这些基础设施建设起来需要多年时间，而且许多先进反应堆设计所需的专用燃料在美国目前尚未达到商业规模的产量。
安全问题
随着行业扩张，负责监管它的联邦机构却在收缩。核管理委员会（Nuclear Regulatory Commission）负责为该国核电站发放许可证并进行检查，拟把其总检查时长削减40%，其中应急准备方面的检查将受到最大打击，降幅达56%。
行政命令还把先前独立的该机构纳入了白宫的预算监督之下，使得政治人物能够影响那些过去原本由技术专家做出的决策。
劳动力状况同样紧张。上一次美国主要核反应堆建设中培养出来的熟练建筑工人，已经在很大程度上转向了其他行业。在当前这波扩张推进之前，核电雇主就已经在报告严重的招聘困难：一项在2024年的调查中，85%的核电建设雇主表示，找到工人要么“非常困难”，要么“有些困难”。
美国的核电站平均运行了42年而没有发生重大事故。这个记录是在需求激增、老化机组以及监管机构变弱三者同时成为问题之前建立起来的。
从福岛灾难中得到的教训不只是关于反应堆失效时会发生什么。还在于：当监管机构停止独立运作时会发生什么。日本法院后来认定，政府监管者与运营该电站的公用事业公司之间长达多年的串通，导致安全问题在地震和海啸暴露它们之前一直没有得到解决。
📬 为Daily Brief注册
我们提供免费的、快速且有趣的全球经济简报，每个工作日早晨推送。
报名我注册