在3月份，Repay Holdings（RPAY 14.90%）股票一开始遭受了与整个股市相同的重挫，但随后反弹，截至目前（2020年）累计上涨约27%。经济封锁正在对许多数字支付平台的表现产生不利影响，而这家公司的REPAY服务也不例外。然而，该公司服务的行业在采用实时数字交易方面落后于时代——而在这场新冠危机期间，这一点比以往任何时候都更重要。因此，公司在今年第一季度披露了销售的大幅增长，并且认为随着危机缓解，业务不太可能改变方向。第一季度：用数据说话-----------------REPAY以卡量同比增长58%拉开2020年的序幕，达到38亿美元。再加上去年进行的几笔收购，这推动了业绩的强劲增长，包括其核心平台的有机毛利增长增加20%（若包括收购则为60%）。 | **指标** | **2020年第一季度** | **2019年第一季度** | **变动** || --- | --- | --- | --- || 营收 | 3950万美元 | 2300万美元 | 71% || 毛利润 | 2870万美元 | 1790万美元 | 60% || 调整后EBITDA | 1740万美元 | 1130万美元 | 53% || 调整后净利润 | 1140万美元 | 890万美元 | 28% |EBITDA = 利息、税项、折旧与摊销前的收益。数据来源：Repay Holdings。 尽管利润的增长幅度可能不如营收带动那么明显，这可能会让部分投资者不太买账，但需要记住：REPAY目前规模非常小。这是一则目前的成长故事，未来更大的底线回报将随之而来。作为运营在庞大的数字支付行业中的一家小型企业，兼并与收购活动也仍在持续。不过，考虑到当下这个史无前例的局面，REPAY在第一季度的表现相当不错。据首席执行官John Morris表示，该期间的表现包含了3月底向还款活动的某些走弱：在经济停摆后，贷款方和消费者调整应对，并在“居家令”下采取了变通方式。那种走弱随后扭转，事情在4月又重新加速。 图片来源：Getty Images。加深对实时支付的依赖----------------------------------------这正是REPAY可能为其客户扮演关键角色的地方，因为世界会在新冠疫情之后把各部分重新拼回去。实时数字交易在零售和以消费者为中心的行业已经变得司空见惯（预计到2022年，所有行业销售中的信用卡与借记卡渗透率将达到67%），但在REPAY所处的领域中，卡支付仍明显低于平均水平。汽车与个人贷款的还款、房贷还款以及企业对企业交易仍然被现金（实物或支票）和ACH（数字交易的一种形式，但并非实时支付，因为转账至少需要一天）大幅主导。 合在一起看，这里可能存在巨大的机会。贷款与企业对企业交易中，使用即时数字支付的比例不到一半——例如房贷，只有大约10%的时间才会采用即时数字转账。合在一起看，REPAY正在运作的这个“沙盒”一年内有约1.1万亿美元的交易额。以略低于110亿美元的年度营收跑率计算，这仍为这家小型技术团队提供了相当大的空间，去采取一些举措并提升卡支付活动。当然，这些行业之所以在采用上动作缓慢，也有其原因。用信用卡支付来进行债务服务通常是不被允许的。即便使用借记卡来偿还贷款，贷款服务方在处理交易时仍必须承担代收代付的交换费用。利用如今已属“老旧”的ACH技术虽然速度较慢，但可以避开这种交换费率。但即便ACH继续站得住脚，颠覆现金和支票仍然是一个巨大的机会。未来本来就已经在远离现金，而如今在疫情因素的影响下，处理实体货币从一种日益昂贵但仍然必要的模式，变成了可能彻底失去公众青睐的模式。REPAY也在推动降低实时交易的成本，让结算方式对企业而言更具吸引力。再把REPAY的Instant Funding服务（用于贷款发放及其他向消费者的支付）加入进来，该服务接入**Visa** Direct和**Mastercard**的网络——那么这看起来就是一个配备齐全的技术平台，旨在帮助贷款提供方为未来做好准备。 当然，REPAY的成功仍取决于它能否维持增长。尽管它拥有充裕的流动性和正向的现金创造力来经受住当前危机，但其债务水平仍为2.41亿美元。因此，进一步的收购可能需要发行更多股票来支付。提醒一下：发行新股票会稀释现有股东的持股比例。尽管如此，目前Repay Holdings的股价是其过去12个月营收的6.2倍，这使得它的故事非常有说服力，值得在新冠危机尘埃落定之际引起一些关注。
Repay Holdings 在居家令期间仍然实现持续增长
在3月份，Repay Holdings（RPAY 14.90%）股票一开始遭受了与整个股市相同的重挫，但随后反弹，截至目前（2020年）累计上涨约27%。经济封锁正在对许多数字支付平台的表现产生不利影响，而这家公司的REPAY服务也不例外。
然而，该公司服务的行业在采用实时数字交易方面落后于时代——而在这场新冠危机期间，这一点比以往任何时候都更重要。因此，公司在今年第一季度披露了销售的大幅增长，并且认为随着危机缓解，业务不太可能改变方向。
第一季度：用数据说话
REPAY以卡量同比增长58%拉开2020年的序幕，达到38亿美元。再加上去年进行的几笔收购，这推动了业绩的强劲增长，包括其核心平台的有机毛利增长增加20%（若包括收购则为60%）。
EBITDA = 利息、税项、折旧与摊销前的收益。数据来源：Repay Holdings。
尽管利润的增长幅度可能不如营收带动那么明显，这可能会让部分投资者不太买账，但需要记住：REPAY目前规模非常小。这是一则目前的成长故事，未来更大的底线回报将随之而来。作为运营在庞大的数字支付行业中的一家小型企业，兼并与收购活动也仍在持续。
不过，考虑到当下这个史无前例的局面，REPAY在第一季度的表现相当不错。据首席执行官John Morris表示，该期间的表现包含了3月底向还款活动的某些走弱：在经济停摆后，贷款方和消费者调整应对，并在“居家令”下采取了变通方式。那种走弱随后扭转，事情在4月又重新加速。
图片来源：Getty Images。
加深对实时支付的依赖
这正是REPAY可能为其客户扮演关键角色的地方，因为世界会在新冠疫情之后把各部分重新拼回去。实时数字交易在零售和以消费者为中心的行业已经变得司空见惯（预计到2022年，所有行业销售中的信用卡与借记卡渗透率将达到67%），但在REPAY所处的领域中，卡支付仍明显低于平均水平。汽车与个人贷款的还款、房贷还款以及企业对企业交易仍然被现金（实物或支票）和ACH（数字交易的一种形式，但并非实时支付，因为转账至少需要一天）大幅主导。
合在一起看，这里可能存在巨大的机会。贷款与企业对企业交易中，使用即时数字支付的比例不到一半——例如房贷，只有大约10%的时间才会采用即时数字转账。合在一起看，REPAY正在运作的这个“沙盒”一年内有约1.1万亿美元的交易额。以略低于110亿美元的年度营收跑率计算，这仍为这家小型技术团队提供了相当大的空间，去采取一些举措并提升卡支付活动。
当然，这些行业之所以在采用上动作缓慢，也有其原因。用信用卡支付来进行债务服务通常是不被允许的。即便使用借记卡来偿还贷款，贷款服务方在处理交易时仍必须承担代收代付的交换费用。利用如今已属“老旧”的ACH技术虽然速度较慢，但可以避开这种交换费率。
但即便ACH继续站得住脚，颠覆现金和支票仍然是一个巨大的机会。未来本来就已经在远离现金，而如今在疫情因素的影响下，处理实体货币从一种日益昂贵但仍然必要的模式，变成了可能彻底失去公众青睐的模式。REPAY也在推动降低实时交易的成本，让结算方式对企业而言更具吸引力。再把REPAY的Instant Funding服务（用于贷款发放及其他向消费者的支付）加入进来，该服务接入Visa Direct和Mastercard的网络——那么这看起来就是一个配备齐全的技术平台，旨在帮助贷款提供方为未来做好准备。
当然，REPAY的成功仍取决于它能否维持增长。尽管它拥有充裕的流动性和正向的现金创造力来经受住当前危机，但其债务水平仍为2.41亿美元。因此，进一步的收购可能需要发行更多股票来支付。提醒一下：发行新股票会稀释现有股东的持股比例。
尽管如此，目前Repay Holdings的股价是其过去12个月营收的6.2倍，这使得它的故事非常有说服力，值得在新冠危机尘埃落定之际引起一些关注。