LiveRamp 完全符合我对小市值股票投资的所有要求。它在数字广告领域拥有且正在扩大市场，而该领域目前仍仅占全球广告总投放额的一小半多一点，但正以个位数中低十位（low-teens）的增速增长。其毛利率正在上升，截至2020年3月31日止的季度为65.1%（相比一年前的51.8%）。公司正在大力投资以推动增长，因此自由现金流（收入减去现金运营和资本支出）在过去一年为负数，为40.5百万美元，不包括它为收购互联电视公司 Data Plus Math 支付的105百万美元现金收购成本。但截至3月底，现金及等价物为718百万美元，且没有伴随债务。
我计划购买的3只小盘成长股
经济仍在从2019冠状病毒大流行以及为阻止其传播而实施的经济封锁中恢复。但股市却反弹了，而且以标普500指数衡量，距离它2020年初的起点仅差7%。原因是什么？
没错，市场或许已经走在当前经济复苏的前面，但市场主要关注未来，并且预期条件会比之后更快好转。此外，我们生活在充满扰动的时代，一批新的基于数字的企业正在迅速增长其重要性——甚至可能正在取代旧有的主营业务运营。
在对最终经济反弹的乐观情绪加持下，我一直在翻看股票，寻找那些在大行业中布局的小公司，在未来十年拥有成长的长跑道，并且仍基本未被注意到。下个月我计划买入的三只股票是 **LiveRamp Holdings **（RAMP +1.29%）、**Limelight Networks **（LLNW +0.00%）以及 **REPAY Holdings **（RPAY 14.90%）。这三家公司并不完美——大多数小型企业都不完美——但它们拥有巨大的潜力。
一个中立的第三方：数据
LiveRamp 因同为 Fool.com 供稿人的约翰·夸斯特（John Quast）进入我的视线，但在花了几个星期做了一番尽调之后，它已经转到我的“开始小量啃一口”的清单里。该公司充当第三方客户数据中介，帮助广告主做出更好的决策，并提高达成购买的可能性。你可以在这里阅读更多关于它如何运作的细节。
LiveRamp 完全符合我对小市值股票投资的所有要求。它在数字广告领域拥有且正在扩大市场，而该领域目前仍仅占全球广告总投放额的一小半多一点，但正以个位数中低十位（low-teens）的增速增长。其毛利率正在上升，截至2020年3月31日止的季度为65.1%（相比一年前的51.8%）。公司正在大力投资以推动增长，因此自由现金流（收入减去现金运营和资本支出）在过去一年为负数，为40.5百万美元，不包括它为收购互联电视公司 Data Plus Math 支付的105百万美元现金收购成本。但截至3月底，现金及等价物为718百万美元，且没有伴随债务。
我在这里看到的最大风险是：LiveRamp 的许多客户依赖线下实体业务，而这些业务可能正因 COVID-19 封锁而举步维艰。结果，公司对截至2020年6月的当前季度的指引预计：同比收入仅增长7%。不过，这种不确定性似乎已经被市场定价，因为该股票当前的交易价格仅相当于其12个月远期（trailing 12-month）销量的7.6倍。我打算在这家公司中小仓位入手。
图片来源：Getty Images。
一个不被充分重视的内容分发网络
内容分发网络（CDNs），这些确保通过互联网请求的数据和服务能够抵达其预定位置的基础设施公司，今年一直处于聚光灯下。自2019年其IPO以来我一直在关注，5月我买入了增长迅速的新兴公司 **Fastly **（FSLY +13.48%），正好赶上电商在“居家令”背景下获得大力提振时，股价开始疯狂上涨。现在我也准备开始购买我一直在关注的另一家小型CDN：Limelight Networks。
正如我在4月下旬所写，Limelight 通过帮助 Disney 在去年晚些时候顺利起步其 Disney+，实现了其“名副其实”。Comcast 的 Peacock 目前已供现有客户使用，并将在7月进行全国范围的推广，也在使用这家小型CDN。虽然 Fastly 主要吸引了电商领域的关注，但 Limelight 正在成长型的流媒体电视领域掀起类似的波澜。
根据这家小型科技公司的研究，在线视频流媒体（从视频会议到实时新闻流再到线上虚拟健身训练）较六个月前实现了四倍增长。除了向互联电视迁移可能带来可观的收入增长之外，Limelight 在截至2020年3月末的资产负债表上零负债，账上现金为21.4百万美元。资金略显紧张，但公司确实在新年之初实现了自由现金流为正（2.71百万美元）以开启新一年的步伐。尽管该股在过去12个月里上涨超过180%，但它的估值仍仅为其过去一年销量（trailing one-year sales）的4.1倍——相比之下 Fastly 的销量为31.4倍。尽管其更大的同行预计会有更多增长且手头现金充裕，但这种估值差异在我看来被夸大了。
然而，从自身价值评估来看，我喜欢 Limelight 对交付基于互联网的视频业务的聚焦。随着消费者的行为可能会在新冠疫情影响下（或许是永久性地）发生改变，这可能是一家长期的胜出者，因为世界越来越依赖互联网来进行沟通与娱乐。
将实时数字支付带入传统的现金交易
最后是 REPAY，它也从经济封锁中获得了推动。我在5月、与我买入 Fastly 的大致同一时间，先买入了一个小的起步仓位（占我投资组合不足0.5%），截至目前自那之后已上涨超过40%。尽管涨幅不小，但我仍准备再买入一些。
REPAY 提供面向仍依赖现金、支票以及传统电子支付系统（如 ACH——它并非实时交易）的行业的实时电子支付服务。汽车与房贷的贷后服务、企业对企业（B2B）销售以及信用合作社是使用 REPAY 平台的一些主要客户。虽然对消费者而言数字支付司空见惯，每年支付规模超过1万亿美元，但这些行业历史上一直对这项技术使用不多。在疫情期间，当企业开始思考如何在除现金和支票之外接受支付时，有机会切入这些市场，可能对 REPAY 来说是巨大的机遇。公司在2020年第一季度处理的交易额仅为3.8十亿美元。
我认为 REPAY 最大的风险在于其负债水平：现金及等价物合计241百万美元，但在3月底仅相当于32.7百万美元。然而，公司正在处理这一问题，最近宣布将出售新股票并赎回未到期的认股权证——这两项事件都将带来新的流动性。它会稀释现有股东，但为了能推进其扩张计划而强化资产负债表，是重要的一步。
与此同时，这只小型数字支付股票的估值为其上一年度收入的9.8倍，尽管在这段时间里它正在“消化”多笔收购。但由于其企业价值仅为1.8十亿美元，我喜欢未来几年增长的潜力，并会在今年夏天为我的小仓位再添加一些股份。