摩根大通揭示2026年推动加密货币复苏的因素

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摩根大通的分析师已就2026年余下时间对加密货币市场给出建设性展望，预计机构资金流入可能超过2025年创下的纪录1300亿美元。

尽管年初波动较大，银行预计下一阶段的复苏将由受监管的资本主导，而非由散户驱动的投机。

该报告将2026年描述为一个过渡年份：来自养老金、保险公司和资产管理机构的结构性参与将成为塑造价格方向的主导力量。

监管催化因素与机构参与

摩根大通指出，潜在的美国监管明朗化（包括《清晰法案》的可能通过）可能是关键催化剂，它或可为那些因合规不确定性而一直保持谨慎的机构释放资本。更清晰的监管框架可能使养老金基金和保险公司能够通过受监管的工具配置数字资产。

该行还提到，2025年后期加剧的去风险（de-risking）活动似乎正在趋于稳定。2026年2月的基金流数据表明，资本撤出放缓，显示从清算转向了整合。

这种稳定为在宏观条件继续利好时恢复配置提供了基础。

比特币生产成本与市场地板动态

由尼古拉奥斯·潘尼吉尔佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）领衔的分析师强调，比特币的估算生产成本已下降至约77,000美元。该降幅源于矿工的被迫退出（capitulation）以及价格波动后的运营调整。

从历史上看，生产成本指标曾在修正阶段充当潜在市场地板的参考点。尽管这并非对支撑的保证，但如果市场状况趋于稳定，较低的均衡水平可能会减轻持续的下行压力。

摩根大通仍维持其对比特币的长期目标，最高可达266,000美元，因而将该资产定位为在多元化投资组合中日益具有与黄金相竞争的价值储藏属性。

                随着资本回撤，比特币新投资者资金流转为负值

超越价格：稳定币与代币化

在方向性价格预测之外，银行预计稳定币、代币化的现实世界资产以及托管基础设施将实现扩张。这些领域被视为提升金融效率的基础层，而不只是纯粹的投机性垂直赛道。

报告认为，代币化资产发行的增长以及受监管的托管解决方案将增强机构信心，从而强化更广泛的资本参与。

尽管2026年初的风险投资交易活动放缓，摩根大通预计未来会出现重新的融资动能，并且在年内可能出现加密原生基础设施提供商的潜在IPO活动。

2026年的结构性展望

摩根大通预计，2026年的总流入可能会超过2025年记录的1300亿美元，主要驱动因素是向大市值数字资产与受监管的投资产品进行的重新配置。

该展望反映的是市场构成的变化，而非简单的周期性反弹。如果机构采用持续推进且监管明朗化有所改善，该行预计加密市场将向更偏基础设施驱动的增长模式转型，并由持续的资本流入支撑，而不是依赖零星的散户动能。