过去一年最重大的金融故事之一，是美国发起的关税战。尽管全球供应链和经济都遭受了冲击，许多国家却出乎意料地挺了过来。一份新报告《One Year On: Tariff Impacts on U.S. Imports and What They Mean for Treasury and Payments》审视了这些关税在短期和长期的影响。世界的适应速度远超预期，从而将经济冲击降到最低。“如果你告诉我关税会产生什么影响，并且这些变化会像现在这样快、像现在这样严重，我觉得我当时是不会相信你的，”Javelin Strategy & Research 的商业与企业支付负责人分析师 Hugh Thomas 表示。准备迎接冲击-------------------关税冲击并不像单一的政策变更——它会在各国和各类商品之间，以收缩、转向、豁免以及偶尔因沟通失误引发的激增等混合形式，向经济体连锁扩散。预测各方将如何回应从来都不简单。一些分析师原本预计供应链要么会消化关税，要么会找到应对办法。但这在很大程度上并没有发生。像电子产品、玩具和服装这类低利润率的进口品总体仍然保持稳定，即便由于关税推高的成本上升。“我对两点都感到惊讶：一是引入关税的速度，二是关税引入与进口使用量下降之间的紧密相关性，”Thomas 说道。在这种不稳定中最有可能获益的国家，是那些为贸易中断做好了准备的国家。例如，当对中国进口品的价格飙升时，越南迅速整合了玩具和服装的生产，从而占据了新的市场份额。“越南早就一直在为此做产能准备，”Thomas 说。“当中国的关税上调时，越南已经准备好作为快速替代品，或是美国，或亚洲其他供应链提供商的最后一站。这些销量会留在那儿并持续存在。”缺乏混乱---------------关键教训是：供应链会调整，而不是简单地把成本转嫁出去。商品的可获得性基本没有受到影响，这凸显了 2026 年供应链的敏捷性。“如果这事发生在 15 年前，那就会是一片混乱，”Thomas 说。“圣诞期间购物中心里就不可能有足够的玩具。世界已经在末端配送能力方面发生了变化，并且围绕商品及其替代品的来源（provenance）也有了分级数据。“这说明了什么呢？你可以制定反复无常的关税制度，但我们却没有看到电子产品商店里排起长队，”他说。“我们的供应链非常精干，所以系统里没有太多松弛。尽管这些完全不是由市场驱动的转变发生了，我们在一年之后仍然能买到同样的商品。”一些变化将会长期存在------------------------------尽管如此，关税仍然留下了持久的改变。许多参与者意识到，它们并没有自己原先想的那么不可或缺，因为替代品几乎立刻出现了。展望未来，供应链可能会加入一种“关税风险”成分，尤其是像汽车和航空航天这类长期且复杂的行业。各国政府也在重新评估监管风险，因为它们鼓励本土制造。“你可以看到他们试图促成贸易协议，”Thomas 说。“但他们也会努力强调这些贸易协议的持久性，以及这些协议在多大程度上可以被依赖——不会引发关税壁垒或监管干预。”瑞士黄金带来的经验------------------------来自意外角落的其他教训也浮出水面。2025 年 7 月，美国在单月购买了 60 亿美元的瑞士黄金——相比之下，上一年全年每月不到 20 亿美元。这源于一句随口的话——在关税方面，原本的意图沟通得很差。它最终成为当年最大的贸易波动之一。“这非常能说明效率高的市场需求，以及你的意图需要被有效沟通，因为这真的就只是一个电话传话出了问题的情况，”Thomas 说。“如果你在一年内把你购买的金条数量翻了三倍，那么它也会带来相当大的供应链低效率。有些人可能因此比他们特别想要的更多拿到了库存。”快与慢的思考-----------------------谈判中的时机同样很关键。英国现已脱离欧盟，由于其落后于欧盟的贸易协议，它在医药合同方面失利；相反，这些合同转而惠及爱尔兰、西班牙和法国。“当你在思考影响会流向哪里时，你会想：如果下一个和我在某条供应链上竞争的人，能更快把交易谈成呢？”Thomas 说。“管理英国制药企业支付与交易银行业务的很多人，可能正在面对手头库存积压带来的局面，以及由于他们在谈判制药关税方面比欧盟更慢所带来的现金缺口。”另一方面，一些国家正在“慢走”他们的贸易谈判，因为他们知道关税仍有被收回的可能。加拿大和墨西哥正在采取审慎的方式，因为他们知道 USMCA 自由贸易协议又回到了桌面上。终极压力测试------------------------即便关税影响开始回落，商业支付领域的参与者仍看到机会，可以提供解决方案。企业将花费“补偿”那一整年来理清此前所做的调整，但他们现在明白：只要遭遇中断，总会有一条路可以穿过去。过去一年最清晰的收获，也许就是：全球贸易的韧性。“如果你真想对全球供应链做一次压力测试，”Thomas 说，“我不知道除了世界大战之外，还有什么能比这次短期的冲击更适合作为压力测试的方案。” 0 分享 0 观看 在 Facebook 上分享在 Twitter 上分享在 LinkedIn 上分享 标签: B2B PaymentsChinaCommercial PaymentsTariffVietnam
关税之年：回顾全球影响
过去一年最重大的金融故事之一，是美国发起的关税战。尽管全球供应链和经济都遭受了冲击，许多国家却出乎意料地挺了过来。
一份新报告《One Year On: Tariff Impacts on U.S. Imports and What They Mean for Treasury and Payments》审视了这些关税在短期和长期的影响。世界的适应速度远超预期，从而将经济冲击降到最低。“如果你告诉我关税会产生什么影响，并且这些变化会像现在这样快、像现在这样严重，我觉得我当时是不会相信你的，”Javelin Strategy & Research 的商业与企业支付负责人分析师 Hugh Thomas 表示。
准备迎接冲击
关税冲击并不像单一的政策变更——它会在各国和各类商品之间，以收缩、转向、豁免以及偶尔因沟通失误引发的激增等混合形式，向经济体连锁扩散。预测各方将如何回应从来都不简单。
一些分析师原本预计供应链要么会消化关税，要么会找到应对办法。但这在很大程度上并没有发生。像电子产品、玩具和服装这类低利润率的进口品总体仍然保持稳定，即便由于关税推高的成本上升。
“我对两点都感到惊讶：一是引入关税的速度，二是关税引入与进口使用量下降之间的紧密相关性，”Thomas 说道。
在这种不稳定中最有可能获益的国家，是那些为贸易中断做好了准备的国家。例如，当对中国进口品的价格飙升时，越南迅速整合了玩具和服装的生产，从而占据了新的市场份额。
“越南早就一直在为此做产能准备，”Thomas 说。“当中国的关税上调时，越南已经准备好作为快速替代品，或是美国，或亚洲其他供应链提供商的最后一站。这些销量会留在那儿并持续存在。”
缺乏混乱
关键教训是：供应链会调整，而不是简单地把成本转嫁出去。商品的可获得性基本没有受到影响，这凸显了 2026 年供应链的敏捷性。
“如果这事发生在 15 年前，那就会是一片混乱，”Thomas 说。“圣诞期间购物中心里就不可能有足够的玩具。世界已经在末端配送能力方面发生了变化，并且围绕商品及其替代品的来源（provenance）也有了分级数据。
“这说明了什么呢？你可以制定反复无常的关税制度，但我们却没有看到电子产品商店里排起长队，”他说。“我们的供应链非常精干，所以系统里没有太多松弛。尽管这些完全不是由市场驱动的转变发生了，我们在一年之后仍然能买到同样的商品。”
一些变化将会长期存在
尽管如此，关税仍然留下了持久的改变。许多参与者意识到，它们并没有自己原先想的那么不可或缺，因为替代品几乎立刻出现了。
展望未来，供应链可能会加入一种“关税风险”成分，尤其是像汽车和航空航天这类长期且复杂的行业。各国政府也在重新评估监管风险，因为它们鼓励本土制造。
“你可以看到他们试图促成贸易协议，”Thomas 说。“但他们也会努力强调这些贸易协议的持久性，以及这些协议在多大程度上可以被依赖——不会引发关税壁垒或监管干预。”
瑞士黄金带来的经验
来自意外角落的其他教训也浮出水面。2025 年 7 月，美国在单月购买了 60 亿美元的瑞士黄金——相比之下，上一年全年每月不到 20 亿美元。
这源于一句随口的话——在关税方面，原本的意图沟通得很差。它最终成为当年最大的贸易波动之一。
“这非常能说明效率高的市场需求，以及你的意图需要被有效沟通，因为这真的就只是一个电话传话出了问题的情况，”Thomas 说。“如果你在一年内把你购买的金条数量翻了三倍，那么它也会带来相当大的供应链低效率。有些人可能因此比他们特别想要的更多拿到了库存。”
快与慢的思考
谈判中的时机同样很关键。英国现已脱离欧盟，由于其落后于欧盟的贸易协议，它在医药合同方面失利；相反，这些合同转而惠及爱尔兰、西班牙和法国。
“当你在思考影响会流向哪里时，你会想：如果下一个和我在某条供应链上竞争的人，能更快把交易谈成呢？”Thomas 说。“管理英国制药企业支付与交易银行业务的很多人，可能正在面对手头库存积压带来的局面，以及由于他们在谈判制药关税方面比欧盟更慢所带来的现金缺口。”
另一方面，一些国家正在“慢走”他们的贸易谈判，因为他们知道关税仍有被收回的可能。加拿大和墨西哥正在采取审慎的方式，因为他们知道 USMCA 自由贸易协议又回到了桌面上。
终极压力测试
即便关税影响开始回落，商业支付领域的参与者仍看到机会，可以提供解决方案。企业将花费“补偿”那一整年来理清此前所做的调整，但他们现在明白：只要遭遇中断，总会有一条路可以穿过去。
过去一年最清晰的收获，也许就是：全球贸易的韧性。
“如果你真想对全球供应链做一次压力测试，”Thomas 说，“我不知道除了世界大战之外，还有什么能比这次短期的冲击更适合作为压力测试的方案。”
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