比特币的 MVRV 比率发出了有趣的信号。最近跌到了 1.1，据说这是自 2023 年初以来的最低水平。当前价格在大约 6 万 7 千美元左右波动。

当 MVRV 比率接近 1.0 时，必须了解什么是重要的。这个指标是将市值与实现市值进行比较，低于 1.0 表示在理论上大部分资产处于亏损状态。从历史来看，这个水平曾与周期底部重合。2023 年初最后一次跌破 1.0 后，比特币上涨了超过 500%。

更详细地看，MVRV adaptive z-score 记录为 -2.66。这被称为“抛售区间”，比 2015 年、2018 年熊市底部、2020 年 3 月崩盘、2022 年抛售时期的数值还要低。据说，长期持有者最近一天内也卖出了约 24.5 万 BTC，这与过去周期底部前的分配模式速度相似。

不过，并非所有分析师都将此视为立即见底的信号。有些预测认为低点可能会在 2026 年第四季度形成，目标价格在 4 万到 5 万美元之间。比特币的实现盈亏比也接近 1.0，在过去的周期中，这一水平往往伴随着长时间的持续抛售，而非立即反弹。

归根结底，像 MVRV 这样的指标只是理解复杂市场的众多数据点之一，并不是精准的时机工具。现在是需要综合多种信号的时刻。