银华食品饮料量化优选年报解读：C类份额激增537% 净资产增长211%但净利润亏损5925万元

核心财务指标：净资产大幅增长但净利润亏损扩大

银华食品饮料量化优选股票型发起式基金（以下简称“银华食品饮料量化”）2025年年报显示，基金全年实现净利润-59,252,848.59元，较2024年的-10,929,999.90元亏损显著扩大。尽管业绩承压，基金净资产却实现大幅增长，期末净资产合计702,547,634.35元，较2024年末的226,021,565.37元增长210.8%。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准但年内仍录得负收益

2025年，银华食品饮料量化A类份额净值增长率为-5.11%，C类为-5.49%，均跑赢同期业绩比较基准收益率（-7.81%）。从长期表现看，A类近五年净值增长率-32.64%，C类-33.97%，均优于基准的-43.68%。

投资策略与运作：量化模型应对市场波动 食品饮料配置占比超93%

基金管理人在年报中表示，2025年国内宏观经济呈现“整体复苏与结构调整”特征，消费品国补政策支撑内需平稳，但房地产产业链复苏较弱。在此背景下，基金运用主动量化策略筛选食品饮料主题股票，全年股票投资占基金资产净值比例达93.83%，其中制造业（以食品饮料为主）占比93.24%，批发和零售业占比0.57%。

前十大重仓股中，贵州茅台、五粮液、伊利股份等龙头股持仓稳定，合计公允价值占基金资产净值比例超30%。尽管全年股票投资收益为-23,547,543.68元（主要来自买卖股票差价损失），但较2024年的-49,661,470.32元亏损收窄52.6%。

费用分析：管理费随规模增长同比增76.6%

2025年基金当期发生管理费4,271,338.12元，较2024年的2,419,392.97元增长76.6%；托管费427,133.78元，较2024年的241,939.16元增长76.6%，费用增长与净资产规模扩张基本匹配。应付交易费用240,083.80元，同比增长80.0%，主要因股票交易量增加。

份额变动：C类份额净申购31.7亿份 规模激增537%

年报显示，基金份额总额从2024年末的1.28亿份增至2025年末的4.25亿份，增幅231.9%。其中，C类份额表现亮眼，全年净申购316,703,327.51份，较期初58,932,420.18份增长537.4%；A类份额则净赎回20,000,000份左右，规模下降28.9%。

持有人结构：个人投资者占比99.55% 机构持仓不足1%

期末基金持有人总户数77,459户，户均持有基金份额5,482.81份。个人投资者持有422,792,063.16份，占总份额的99.55%；机构投资者仅持有1,901,262.54份，占比0.45%。基金管理人从业人员持有494,363.46份，占总份额的0.12%，其中基金经理持有A类份额10-50万份。

风险提示与展望：短期业绩承压 长期关注食品饮料行业结构性机会

风险提示

2. 业绩波动风险：2025年基金净值下跌5%以上，且净利润亏损扩大，反映出食品饮料板块在宏观经济复苏不均衡背景下的压力。
3. 流动性风险：C类份额规模激增可能带来申赎波动，需警惕大额赎回对净值的冲击。
4. 集中度风险：前十大重仓股占比超30%，若核心标的业绩不及预期，可能影响整体收益。

管理人展望

管理人认为，经济新旧动能转换正在持续，新产业链将逐步成为经济支柱。未来将重点关注国内政策调整、海外地缘冲突等变量，通过量化模型优化持仓结构，在控制风险的前提下把握食品饮料行业的结构性机会。

关联交易与佣金支付：中信证券等券商佣金占比超15%

基金全年通过关联方交易单元进行的股票交易佣金为3,725.03元，占当期佣金总量的0.4%。非关联券商中，中信证券、招商证券、国泰海通佣金占比分别为16.99%、15.17%、14.27%，合计超46%。

总结：银华食品饮料量化2025年在规模扩张（尤其是C类份额）和跑赢基准方面表现突出，但净利润亏损扩大、食品饮料板块波动等问题仍需关注。投资者可结合自身风险偏好，关注基金在行业轮动中的量化策略有效性及管理人对市场变化的应对能力。

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责任编辑：小浪快报