上周，通胀成为焦点。评论员们试图在最新数据中寻找关税影响的证据，以及未来利率政策的指引。但生产者价格通胀是温和的，过去一年的数据从上月的3.1%降至2.6%。这一头条PPI的下滑主要反映了贸易利润率的下降：批发商和零售商通过降低利润率来吸收来自关税的通胀，而不是把这些成本转嫁给消费者。
这与疫情后时期形成鲜明对比：当时这些公司试图在更广泛的通胀压力的掩护下提高利润率。这种更为谨慎的做法可能表明，对美国企业能否承受更高价格缺乏信心。尽管消费者价格通胀仍高于目标，但它与预期一致，因此强化了对即将进行降息的预期。对此，周四美元下跌，本周累计下跌0.3%。
在国债市场中，最引人注目的变化来自30年期收益率——传统上被视为衡量金融稳定性的指标——其降至自4月初宣布关税以来的最低水平。投资者信心的表现，与一则消息相吻合：美国最高法院将加速就总统唐纳德·特朗普依据紧急权力实施关税的权限作出裁决。
尽管最高法院的裁决尚不明确，但从Morningstar的关税敞口篮子（一个由我们的分析师识别出的、特别容易受到关税影响的公司的非加权集合）的表现可以看出，关税在投资者心中的影响正在减弱。该篮子自我们在4月8日推出以来平均下跌22%后，这些公司的股价随后平均上涨25%，其中多家上涨超过100%，包括Wayfair W、Kohl’s KSS以及Western Digital WDC。
这提醒我们，重要的经济与地缘政治事件会以多快的速度在投资者心中淡去——即使前景仍不确定。面对政治与经济不确定性的类似漠然，在法国股市中也有所体现：当该国在五年内迎来第六位总理时，法国股市一周内上涨1.8%。将这些结果解读为投资者对政治不确定性愈发习惯或更为从容，似乎也很容易。然而，这样的结论必须在下一次重大危机中接受检验之后，才能让我们对该论断有任何信心。
上周，科技投资者有足够多的消息需要消化：包括多轮融资，其中包括Klarna的IPO，以及来自苹果AAPL的新产品，还有甲骨文ORCL令人瞠目结舌的业绩。甲骨文强劲的增长引发其周三股价上涨42%，短暂地让创始人Larry Ellison成为世界最富有的人，并帮助信息技术板块在整周实现2.8%的涨幅。该情况也促使Morningstar分析师Luke Yang下调/调整（改变）对甲骨文公允价值估计。相比之下，苹果未能打动投资者——这对一家估值昂贵、交易价格过高的公司而言是危险的结果。科技板块的上涨也推动可选消费板块上行1.3%，因为特斯拉TSLA在宣布其已获得批准可在内华达测试其robotaxi（自动驾驶出租车）后上涨12.8%。
更广泛地看，公用事业、能源和金融服务的急涨带动Morningstar美国市场指数整体上涨1.5%。在更远的海外，发达市场普遍落后于美国，而新兴市场则领先，上涨3.6%，由中国带头。
本周评论员的关注点将牢牢聚焦在周三联邦公开市场委员会（FOMC）的决策以及随后举行的新闻发布会。尽管降息25个基点（四分之一个百分点）是最可能的结果，但不耐烦的投资者希望会更多。他们相信更低的利率将提振经济增长和股票估值。尽管如果这些希望得以实现——或者美联储主席Jerome Powell在讲话中暗示将进行更深的降息——股价很可能会上涨，但更高的通胀概率在更长的时间尺度上并不会给大多数投资者带来好处。正如往常一样，投资者可以继续在这份日历中追踪各类经济公告。
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市场简报：大幅降息能否再次提振股市？
美国公司正在吸收关税带来的通胀
上周，通胀成为焦点。评论员们试图在最新数据中寻找关税影响的证据，以及未来利率政策的指引。但生产者价格通胀是温和的，过去一年的数据从上月的3.1%降至2.6%。这一头条PPI的下滑主要反映了贸易利润率的下降：批发商和零售商通过降低利润率来吸收来自关税的通胀，而不是把这些成本转嫁给消费者。
这与疫情后时期形成鲜明对比：当时这些公司试图在更广泛的通胀压力的掩护下提高利润率。这种更为谨慎的做法可能表明，对美国企业能否承受更高价格缺乏信心。尽管消费者价格通胀仍高于目标，但它与预期一致，因此强化了对即将进行降息的预期。对此，周四美元下跌，本周累计下跌0.3%。
长期国债收益率下跌
在国债市场中，最引人注目的变化来自30年期收益率——传统上被视为衡量金融稳定性的指标——其降至自4月初宣布关税以来的最低水平。投资者信心的表现，与一则消息相吻合：美国最高法院将加速就总统唐纳德·特朗普依据紧急权力实施关税的权限作出裁决。
关税显示投资者记忆很短
尽管最高法院的裁决尚不明确，但从Morningstar的关税敞口篮子（一个由我们的分析师识别出的、特别容易受到关税影响的公司的非加权集合）的表现可以看出，关税在投资者心中的影响正在减弱。该篮子自我们在4月8日推出以来平均下跌22%后，这些公司的股价随后平均上涨25%，其中多家上涨超过100%，包括Wayfair W、Kohl’s KSS以及Western Digital WDC。
这提醒我们，重要的经济与地缘政治事件会以多快的速度在投资者心中淡去——即使前景仍不确定。面对政治与经济不确定性的类似漠然，在法国股市中也有所体现：当该国在五年内迎来第六位总理时，法国股市一周内上涨1.8%。将这些结果解读为投资者对政治不确定性愈发习惯或更为从容，似乎也很容易。然而，这样的结论必须在下一次重大危机中接受检验之后，才能让我们对该论断有任何信心。
甲骨文股价飙升
上周，科技投资者有足够多的消息需要消化：包括多轮融资，其中包括Klarna的IPO，以及来自苹果AAPL的新产品，还有甲骨文ORCL令人瞠目结舌的业绩。甲骨文强劲的增长引发其周三股价上涨42%，短暂地让创始人Larry Ellison成为世界最富有的人，并帮助信息技术板块在整周实现2.8%的涨幅。该情况也促使Morningstar分析师Luke Yang下调/调整（改变）对甲骨文公允价值估计。相比之下，苹果未能打动投资者——这对一家估值昂贵、交易价格过高的公司而言是危险的结果。科技板块的上涨也推动可选消费板块上行1.3%，因为特斯拉TSLA在宣布其已获得批准可在内华达测试其robotaxi（自动驾驶出租车）后上涨12.8%。
更广泛地看，公用事业、能源和金融服务的急涨带动Morningstar美国市场指数整体上涨1.5%。在更远的海外，发达市场普遍落后于美国，而新兴市场则领先，上涨3.6%，由中国带头。
降息半个百分点将提振市场
本周评论员的关注点将牢牢聚焦在周三联邦公开市场委员会（FOMC）的决策以及随后举行的新闻发布会。尽管降息25个基点（四分之一个百分点）是最可能的结果，但不耐烦的投资者希望会更多。他们相信更低的利率将提振经济增长和股票估值。尽管如果这些希望得以实现——或者美联储主席Jerome Powell在讲话中暗示将进行更深的降息——股价很可能会上涨，但更高的通胀概率在更长的时间尺度上并不会给大多数投资者带来好处。正如往常一样，投资者可以继续在这份日历中追踪各类经济公告。