下跌19%，现在是买入英伟达股票的时机吗？

截至2026年迄今，人工智能（AI）投资者还没什么值得高兴的。大多数主要AI股票都在下跌，而且有些跌得——_非常_厉害。

以 英伟达（Nvidia） (NVDA 1.40%) 为例。AI芯片制造领域的龙头公司英伟达股价较其10月高点下跌了19%，而且正逼近一个六个月低点：

展开

NASDAQ：NVDA

Nvidia

今日涨跌

（-1.40%）-$-2.34

当前价格

$165.18

关键数据点

市值

$4.0T

日内区间

$164.28 - $169.45

52周区间

$86.62 - $212.19

成交量

27K

日均成交量

180M

毛利率

71.07%

股息收益率

0.02%

但即便在这次回调之后，英伟达的当前市值仍达$4.07万亿美元。世界上最大的公司还能“被低估”吗？证据表明可能如此。原因如下：这可能是该买入的时候了。

贵不贵

许多投资者认为英伟达长期被高估。表面上看，这种观点似乎说得通。其滚动市盈率（P/E）为35.7，按历史标准来看偏高；其滚动市销率（P/S）为19.9，同样偏高。例如，谷歌母公司Alphabet的市盈率仅为26.4，市销率也只有8.6。

图片来源：Nvidia。

然而，就像英伟达这样增长极快的公司，使用滚动营收和滚动盈利会呈现出失真的画面。

别忘了，在英伟达最近一个季度中，营收同比增长了惊人的73%，而每股收益几乎翻倍，同比上涨了98%。对于这样增长速度如此之快的公司来说，当然滚动指标看起来会很高，因为它们所反映的是已经过时的营收和盈利数据。

英伟达的远期市盈率和市销率讲述了另一种故事。确实，这些指标基于对未来一年的预计营收和盈利，因此可能偏差很大，但英伟达历史上在避免发布过度乐观的预测方面做得相当不错。

英伟达的远期市盈率仅为21.1，远低于其滚动市盈率35.7；其远期市销率为11.5，也明显低于滚动市销率19.9。不过，即便如此，如果英伟达在接下来一年里实现的营收大幅超出预期，这些估算仍可能显得偏高。而现在已有迹象表明它可能正准备做到这一点。

一条新的收入来源

在2025年，英伟达停止生产其H200 AI芯片，该芯片是为了符合中国的出口管制而设计的。此举使公司每季度预计损失约80亿美元的收入。不过，有报道称，英伟达不仅已经开始重新生产H200，它还可能在研发针对中国更友好的其Groq 3 AI推理芯片版本。

图片来源：Getty Images。

如果这些报道属实，英伟达可能即将把一笔原本未纳入计算的、意外的320亿美元——或更多——每年重新加回其收入来源。这将把公司的远期市销率大幅拉到11以下，甚至可能进入个位数区间，并且还有可能使其市盈率降到20以下。

考虑到英伟达在营收端和利润端都呈现爆炸式增长，这些估值指标看起来低得令人心动。现在确实看起来是买入英伟达股票的好时机。