### 信任理由  严格的编辑方针，聚焦准确性、相关性和公正性 由行业专家创建并经过细致审查 报道与出版的最高标准 ##### 我们的新闻如何制作 严格的编辑方针，聚焦准确性、相关性和公正性 ##### 广告免责声明 Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio. 在经历大幅下跌至约 $67,000 后，比特币已重新攀升至接近 $70,000 的水平，但 Glassnode 表示，反弹仍缺乏将“止跌”转化为更持久“复苏”所需的那种需求形态。在其 3 月 25 日发布的最新周报《Awaiting Liquidity（等待流动性）》中，这家链上分析公司认为，数个压力点已同时缓解，包括卖方端的强度、ETF 资金流出以及由经销商驱动的市场失衡。尽管如此，现货成交量偏弱、杠杆水平受抑制，以及上方供给密集的价带，表明市场尚未进入高信心的突破阶段。### 弱势的现货比特币需求可能限制上行空间-----------------------------------------------Glassnode 的核心观点是：结构有所改善，但仍不足以宣布修正已经结束。报告称：“在一次剧烈的修正性下跌之后，比特币开始展现一些建设性迹象，价格趋于稳定、ETF 流入有所改善、衍生品仓位也变得没那么单边。”报告还写道：“定义了近期抛售的压力似乎正在缓解，市场开始看起来比一周前更均衡。” 不过，这种均衡仍处于一个狭窄且依然脆弱的区间内。Glassnode 表示，一个新的“累积”集群正在当前水平附近形成，其中 1 周到 1 个月的持有者群体的成本基准接近 $70,200。此举为市场形成了逐步发展的支撑地板，但该公司也描述称：由于当前买家基础仍然不大，这个支撑地板是脆弱的。 相关文章---------------  #### 比特币鲸鱼沉默了：大额交易急剧下滑 5 天前 在市场之上，阻力图景更为沉重。1 个月到 3 个月持有者群体的水平约在 $82,200，而 Glassnode 也指出，约 $93,000 到 $97,000 之间存在更大的短期持有者供给集群。报告在其他部分还提到：“短期持有者供给在 $84k 以上呈现出显著的高度集中”，并称这份库存可能成为在任何持续的反弹尝试中带来新的卖压来源。链上背景也同样指向：市场承压，但并未呈现出彻底的恐慌。相对未实现损失在过去两个月中已稳定在超过市值的 15% 的水平；Glassnode 表示，这种模式类似于 2022 年第二季度所看到的那种恐惧，不过仍远未达到像 FTX 崩溃这类“资本彻底崩溃”（capitulation）事件的程度。 与此同时，实现层面的盈利能力明显被削薄。以 7 日移动平均计算的、按主体调整后的已实现利润从 2025 年 7 月的约每天 $3,000,000,000 下滑至如今低于 $100,000,000，降幅超过 96%。对于 Glassnode 而言，这说明当前局面的双方都受到影响：更少的盈利卖家会留下来分发币，同时市场也缺乏流入端更强的新资金供给。报告称：“在跌入 $67k 区域的剧烈抛售之后，现货市场活动仍相对平淡；汇总后的交易所成交量在随后的反弹期间仅显示出温和的响应。” 相关文章---------------  #### 比特币矿工供应冲击尚未到来，新数据表明 5 天前 与此前更强的冲动式推进所见的参与度相比，目前的现货成交量仍偏弱。这表明，迄今朝 $70k 方向的反弹，更多是由选择性的逢低买入与短期的仓位再配置支撑，而不是规模化回归的、广泛的现货需求。” 在 Glassnode 的观点中，这正是缺失的关键因素。ETF 资金流入已改善；在经历了持续的资金外流之后，7 日均值转为小幅正值，暗示早期机构重新参与。不过该公司强调，相较于更早期的“累积阶段”，这些流入的规模仍然有限。衍生品市场也讲述了类似的、谨慎的故事。永续合约的资金费率仍为负，意味着交易者依旧在为持有下行敞口而付费；而期货未平仓量保持相对低迷，没有随着反弹同步扩大。期权市场不再显示急性的压力信号，但它们也没有为强劲上行的信心定价。短期限的偏度仍然偏向看跌期权，显示对下行保护的持续需求；而更长期限的仓位看起来更均衡。一个主要的短期变量是周五的每周、每月以及每季度期权到期。Glassnode 表示，经销商仍集中在 $70,000 到 $75,000 之间的短期伽马（short gamma）上，其中约 $100 亿的仓位预计将滚动到期。等到这种机械性影响消退，BTC 可能会对更广泛的宏观与流动性条件变得更敏感。截至发稿时，BTC 的交易价格为 $69,961。比特币必须突破 $74,500，1 周图 | 来源：TradingView.com 上的 BTCUSDT特色图片由 DALL.E 创建，图表来自 TradingView.com
比特币复苏缺少一个关键因素，Glassnode 警告
信任理由
严格的编辑方针，聚焦准确性、相关性和公正性
由行业专家创建并经过细致审查
报道与出版的最高标准
我们的新闻如何制作
严格的编辑方针，聚焦准确性、相关性和公正性
广告免责声明
Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.
在经历大幅下跌至约 $67,000 后，比特币已重新攀升至接近 $70,000 的水平，但 Glassnode 表示，反弹仍缺乏将“止跌”转化为更持久“复苏”所需的那种需求形态。
在其 3 月 25 日发布的最新周报《Awaiting Liquidity（等待流动性）》中，这家链上分析公司认为，数个压力点已同时缓解，包括卖方端的强度、ETF 资金流出以及由经销商驱动的市场失衡。尽管如此，现货成交量偏弱、杠杆水平受抑制，以及上方供给密集的价带，表明市场尚未进入高信心的突破阶段。
弱势的现货比特币需求可能限制上行空间
Glassnode 的核心观点是：结构有所改善，但仍不足以宣布修正已经结束。报告称：“在一次剧烈的修正性下跌之后，比特币开始展现一些建设性迹象，价格趋于稳定、ETF 流入有所改善、衍生品仓位也变得没那么单边。”报告还写道：“定义了近期抛售的压力似乎正在缓解，市场开始看起来比一周前更均衡。”
不过，这种均衡仍处于一个狭窄且依然脆弱的区间内。Glassnode 表示，一个新的“累积”集群正在当前水平附近形成，其中 1 周到 1 个月的持有者群体的成本基准接近 $70,200。此举为市场形成了逐步发展的支撑地板，但该公司也描述称：由于当前买家基础仍然不大，这个支撑地板是脆弱的。
相关文章
比特币鲸鱼沉默了：大额交易急剧下滑
在市场之上，阻力图景更为沉重。1 个月到 3 个月持有者群体的水平约在 $82,200，而 Glassnode 也指出，约 $93,000 到 $97,000 之间存在更大的短期持有者供给集群。报告在其他部分还提到：“短期持有者供给在 $84k 以上呈现出显著的高度集中”，并称这份库存可能成为在任何持续的反弹尝试中带来新的卖压来源。
链上背景也同样指向：市场承压，但并未呈现出彻底的恐慌。相对未实现损失在过去两个月中已稳定在超过市值的 15% 的水平；Glassnode 表示，这种模式类似于 2022 年第二季度所看到的那种恐惧，不过仍远未达到像 FTX 崩溃这类“资本彻底崩溃”（capitulation）事件的程度。
与此同时，实现层面的盈利能力明显被削薄。以 7 日移动平均计算的、按主体调整后的已实现利润从 2025 年 7 月的约每天 $3,000,000,000 下滑至如今低于 $100,000,000，降幅超过 96%。对于 Glassnode 而言，这说明当前局面的双方都受到影响：更少的盈利卖家会留下来分发币，同时市场也缺乏流入端更强的新资金供给。
报告称：“在跌入 $67k 区域的剧烈抛售之后，现货市场活动仍相对平淡；汇总后的交易所成交量在随后的反弹期间仅显示出温和的响应。”
相关文章
比特币矿工供应冲击尚未到来，新数据表明
与此前更强的冲动式推进所见的参与度相比，目前的现货成交量仍偏弱。这表明，迄今朝 $70k 方向的反弹，更多是由选择性的逢低买入与短期的仓位再配置支撑，而不是规模化回归的、广泛的现货需求。”
在 Glassnode 的观点中，这正是缺失的关键因素。ETF 资金流入已改善；在经历了持续的资金外流之后，7 日均值转为小幅正值，暗示早期机构重新参与。不过该公司强调，相较于更早期的“累积阶段”，这些流入的规模仍然有限。
衍生品市场也讲述了类似的、谨慎的故事。永续合约的资金费率仍为负，意味着交易者依旧在为持有下行敞口而付费；而期货未平仓量保持相对低迷，没有随着反弹同步扩大。期权市场不再显示急性的压力信号，但它们也没有为强劲上行的信心定价。短期限的偏度仍然偏向看跌期权，显示对下行保护的持续需求；而更长期限的仓位看起来更均衡。
一个主要的短期变量是周五的每周、每月以及每季度期权到期。Glassnode 表示，经销商仍集中在 $70,000 到 $75,000 之间的短期伽马（short gamma）上，其中约 $100 亿的仓位预计将滚动到期。等到这种机械性影响消退，BTC 可能会对更广泛的宏观与流动性条件变得更敏感。
截至发稿时，BTC 的交易价格为 $69,961。
比特币必须突破 $74,500，1 周图 | 来源：TradingView.com 上的 BTCUSDT
特色图片由 DALL.E 创建，图表来自 TradingView.com