#### 简述* 伯恩斯坦将对 Coinbase 的目标价下调至 $330，对 Robinhood 下调至 $130，对 Figure 下调至 $67，同时对三家公司都维持“跑赢大盘”的评级。* Coinbase 现货成交量正大约比 2025 年第四季度低 30%，伯恩斯坦将其 2026 年每股收益（EPS）预估下调 44%。* 预计 Robinhood 的预测市场收入将在 2026 年激增 286%，部分抵消加密交易走弱带来的影响。伯恩斯坦分析师周一下调了 Coinbase、Robinhood 和区块链借贷公司 Figure Technology Solutions 的目标价，称原因是地缘政治逆风以及加密情绪偏弱。但尽管下调了目标价，分析师仍对三家公司维持“跑赢大盘”（Outperform）评级。“我们认为，这些业务使其能够参与万亿美元级市场，并且未来几年仍有增长在前方——预测市场、稳定币、代币化的真实世界资产、加密衍生品，以及在从低点实现加密复苏后获得更多贝塔，”他们写道。“我们相信，我们将会在疲弱的 2025 年第一季度财报之前看到加密股票见底。”根据由分析师 Gautam Chhugani 撰写的这份报告，这些股票目前较其 2025 年峰值大约下跌 60%。伯恩斯坦将 Coinbase（COIN）的目标价从 $440 下调至 $330，将 Robinhood（HOOD）的目标价从 $160 下调至 $130，并将 Figure（FIGR）的目标价从 $72 下调至 $67。<span data-mce-type="bookmark" style="display:inline-block;width:0px;overflow:hidden;line-height:0" class="mce_SELRES_start"></span>Coinbase 当前交易约在 $160，三家公司中其面临的加密敞口最直接。现货成交量正大约比 2025 年第四季度低 30%，而伯恩斯坦将其 2026 年每股收益预估下调 44% 至 $5.97。尽管如此，该行预计公司 2027 年前的收入复合年增长率为 26%，理由是公司的稳定币收入。这家总部位于旧金山的交易所大约获得 Circle 的 USDC 收入的一半，并在收购 Deribit 后迅速扩大其衍生品业务。伯恩斯坦分析师表示，由于二者对加密货币价格的敞口更有限，Robinhood 和 Figure 将更容易实现反弹。“我们认为，尤其是 HOOD 和 FIGR 的抗冲击能力更强，因为其收入与加密复苏并无联动——Figure 是一家纯粹的区块链代币化业务。加密货币仅占 HOOD 收入的约 20%，”他们写道。分析师预计预测市场将在 2026 年成为 Robinhood 的重要收入驱动因素，预计贡献约 $586 million——同比增长 286%——这一增长得到其 Kalshi 分销协议以及自有交易所 Rothera 的支持；Rothera 是与 Susquehanna 的合资企业。Figure 这家纯粹的区块链代币化平台，在 3 月份其按月发放贷款的规模跨过了 $1 billion，伯恩斯坦指出，并且正在从其核心住房权益信贷（home equity line of credit）业务扩展至汽车贷款、小企业放贷以及代币化股票。该公司于 9 月以 $5.3 billion 的估值上市。Robinhood（HOOD）近期交易约为 $64，当天下跌约 3%，而 FIGR 下跌不到 1%，每股低于 $31。### 每日简报通讯从每天开始，就以此刻的头条新闻为起点，再加上原创专题、播客、视频以及更多内容。你的邮箱获取！获取！
Coinbase、Robinhood 和 Figure 股票距离其峰值下跌了60%——伯恩斯坦表示逢低买入
简述
伯恩斯坦分析师周一下调了 Coinbase、Robinhood 和区块链借贷公司 Figure Technology Solutions 的目标价，称原因是地缘政治逆风以及加密情绪偏弱。
但尽管下调了目标价，分析师仍对三家公司维持“跑赢大盘”（Outperform）评级。
“我们认为，这些业务使其能够参与万亿美元级市场，并且未来几年仍有增长在前方——预测市场、稳定币、代币化的真实世界资产、加密衍生品，以及在从低点实现加密复苏后获得更多贝塔，”他们写道。“我们相信，我们将会在疲弱的 2025 年第一季度财报之前看到加密股票见底。”
根据由分析师 Gautam Chhugani 撰写的这份报告，这些股票目前较其 2025 年峰值大约下跌 60%。伯恩斯坦将 Coinbase（COIN）的目标价从 $440 下调至 $330，将 Robinhood（HOOD）的目标价从 $160 下调至 $130，并将 Figure（FIGR）的目标价从 $72 下调至 $67。
Coinbase 当前交易约在 $160，三家公司中其面临的加密敞口最直接。现货成交量正大约比 2025 年第四季度低 30%，而伯恩斯坦将其 2026 年每股收益预估下调 44% 至 $5.97。尽管如此，该行预计公司 2027 年前的收入复合年增长率为 26%，理由是公司的稳定币收入。
这家总部位于旧金山的交易所大约获得 Circle 的 USDC 收入的一半，并在收购 Deribit 后迅速扩大其衍生品业务。
伯恩斯坦分析师表示，由于二者对加密货币价格的敞口更有限，Robinhood 和 Figure 将更容易实现反弹。
“我们认为，尤其是 HOOD 和 FIGR 的抗冲击能力更强，因为其收入与加密复苏并无联动——Figure 是一家纯粹的区块链代币化业务。加密货币仅占 HOOD 收入的约 20%，”他们写道。
分析师预计预测市场将在 2026 年成为 Robinhood 的重要收入驱动因素，预计贡献约 $586 million——同比增长 286%——这一增长得到其 Kalshi 分销协议以及自有交易所 Rothera 的支持；Rothera 是与 Susquehanna 的合资企业。
Figure 这家纯粹的区块链代币化平台，在 3 月份其按月发放贷款的规模跨过了 $1 billion，伯恩斯坦指出，并且正在从其核心住房权益信贷（home equity line of credit）业务扩展至汽车贷款、小企业放贷以及代币化股票。该公司于 9 月以 $5.3 billion 的估值上市。
Robinhood（HOOD）近期交易约为 $64，当天下跌约 3%，而 FIGR 下跌不到 1%，每股低于 $31。
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