Pure Storage Inc（PSTG）2026 年第四季度业绩电话会议要点：营收创纪录与战略增长……

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2 月 26 日（周四）2026 年 2:02 PM GMT+9 5 分钟阅读

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本文最初发布于 GuruFocus。

**Q4 营收：**首次突破 10 亿美元，年同比增长 20%。

**FY26 营收：**总营收增长 16% 至 37 亿美元。

**Q4 经营利润：**2.26 亿美元，意味着经营利润率 21.3%。

**FY26 经营利润：**6.35 亿美元，经营利润率 17.3%。

**Q4 产品营收：**6.18 亿美元，年同比增长 25%。

**FY26 产品营收：**19.7 亿美元，年同比增长 16%。

**Q4 订阅营收：**4.4 亿美元，年同比增长 14%。

**FY26 订阅营收：**16.9 亿美元，年同比增长 15%。

**Q4 毛利率：**总毛利率为 71.4%，产品毛利率为 67.3%。

**FY26 毛利率：**总毛利率为 72.1%。

**现金与投资：**年末超过 15 亿美元。

**Q4 来自经营活动的现金流：**2.68 亿美元。

**FY26 来自经营活动的现金流：**8.80 亿美元。

**Q4 自由现金流：**2.01 亿美元。

**FY26 自由现金流：**6.16 亿美元，自由现金流率为 16.8%。

**FY27 营收指引：**预计在 43 亿美元至 44 亿美元区间，中点对应年同比增长 18.8%。

**FY27 经营利润指引：**预计在 7.8 亿美元至 8.2 亿美元区间，中点对应年同比增长 26%。

**警告！**GuruFocus 已检测到 PSTG 的 4 个警示信号。

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发布日期：2026 年 2 月 25 日

如需完整的业绩电话会议实录，请参考完整的业绩电话会议实录。

正面要点

Pure Storage Inc（NYSE:PSTG）实现了其首个 10 亿美元营收季度，意味着 2026 财年总营收达 37 亿美元的强劲表现。

公司在第四季度报告了 2.26 亿美元的创纪录经营利润，经营利润率为 21.3%。

Pure Storage Inc（NYSE:PSTG）在其面向企业数据云架构方面需求强劲，自推出以来已有 600 多家客户采用 Fusion。

公司在 FY26 的超大规模（hyperscale）业务表现超出预期，并预计在 FY27 将继续增长。

Pure Storage Inc（NYSE:PSTG）在 2025 日历年的净推荐值（NPS）达到行业最高 84，表明客户忠诚度与满意度强劲。

负面要点

公司预计宏观经济不确定性将持续存在，组件短缺可能导致交付周期延长和发货延迟，且情况难以预测。

Pure Storage Inc（NYSE:PSTG）因组件成本出现大幅上涨而提高产品线定价，这可能会影响 2025 年第一季度的产品毛利率。

OneTouch 的收购预计将在 2027 财年对经营利润造成 1.5% 的稀释，随后将在 24 个月内转为增厚效应。

公司面临超大规模市场方面的挑战，来自超大规模客户的收入预计将呈非线性，并集中在 FY27 下半年。

由于前所未有的价格变动，行业存在需求被破坏的风险，尽管 Pure Storage Inc（NYSE:PSTG）预计可通过其定价策略来减轻这一影响。

 






故事继续  

Q & A 要点

Q：你能解释一下 Q1 以及 2027 财年（fiscal '27）的营收增长加速吗？这是因为将内存价格上调传导了出去，还是需求增加导致的？A：Charles Giancarlo，CEO：增长是由需求驱动的。我们在 Q4 没有采取任何定价行动，而且大多数提案都有 90 天的定价周期。因此，Q1 的出货基于 Q4 以旧定价赢得的订单。新的定价将影响 Q2，所以当前的增长纯粹是需求驱动。

Q：你能进一步说明超大规模（hyperscale）机会以及采购和毛利率预期的变化吗？A：Charles Giancarlo，CEO：我们看到超大规模客户的活跃度提升、参与范围扩大。尽管进展比预期更慢，但兴趣和参与度正在扩大。采购和毛利率预期的变化反映了这一不断增长的机会。

Q：指引显示，尽管超大规模客户出货量更高，但 FY27 下半年增长将放缓。这是否与 Q1 的企业端需求加速有关？A：Tarek Robbiati，CFO：我们在 FY26 结束时表现强劲，从而带来了强有力的 Q1 指引。增长率反映了 FY26 向 FY27 的强劲势头。季节性更偏向 H1，这是因为 FY26 末段收官表现强劲。

Q：你能讨论一下 EXA 的客户中标以及所涉及的销售周期吗？A：Rob Lee，首席技术与增长官：EXA 的中标涉及一位 GPU 云客户——起初选择了另一家供应商，但在性能测试之后转向我们。这促成了快速下单以及后续的追加订单。我们正与数十家其他客户进行更深入的讨论，这表明市场对 EXA 的需求强劲。

Q：是什么驱动你们对产品毛利率能够在全年内回升的信心？A：Charles Giancarlo，CEO：组件的成本快速变化打乱了定价同步。我们预计当定价趋于稳定后，毛利率将回到标准水平。不过，由于市场动态，关于组件成本的可见度仍然有限。

Q：闪存（flash）的价格上涨有多少传导给了客户？涨幅有多大？A：Charles Giancarlo，CEO：包括闪存在内的组件价格在六个月内已经翻倍还多。我们在所有产品上执行了平均 20% 的提价，我们认为这在行业中是最低的。这次涨价用于应对近期的成本上升。

Q：OneTouch 的收购如何融入你们针对 AI 负载的战略？A：Charles Giancarlo，CEO：OneTouch 增强了我们在全球范围内管理数据并使其具备 AI 就绪能力的能力。它为数据提供上下文，从而减少对大量 ETL 流程的需求。这与我们将数据作为全球资产进行管理，并为 AI 使用做好准备的战略一致。

Q：向数据管理转变如何影响你们的竞争格局？A：Charles Giancarlo，CEO：我们并不是离开存储，而是增加数据管理能力。这创造了一个新的机会：在全球范围内管理数据并使其具备 AI 就绪能力。它让我们在市场中拥有独特定位，与我们现有的存储解决方案形成互补。

如需完整的业绩电话会议实录，请参考完整的业绩电话会议实录。

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