为什么铝业公司、世纪铝业和Tronox股票今天至少上涨了10%

发生了什么

周三，金属制造商股票大幅走高，铝生产商 Alcoa（AA +0.00%）和 Century Aluminum（CENX +17.12%）分别上涨11.4%和10.7%，而钛生产商 **Tronox **（TROX +1.22%）则收盘上涨10.3%。

铝生产商的上涨更容易解释，而Tronox的跳涨则不然。

那么怎么了

彭博报道称，今天中国正在从历史上长期的大量铝出口国转向“进口模式。

图片来源：Getty Images。

正如彭博所解释的那样，中国境外生产铝的成本与在中国境内出售该金属所能获得的价格之间的差距，自2016年以来从未如此之大。据称，上周中国铝价因其经济在疫情后重新恢复运转而每吨上涨了140美元。同时，世界其他地区的需求仍然低迷，并陷入可能的衰退。此外，自3月下旬以来，中国的铝库存下降了40%，而海外则呈镜像式的金属过剩——伦敦金属交易所（London Metal Exchange）仓库的库存扩张了40%。

结果：在中国以外铝更便宜，但在中国境内却更贵——那里建筑和制造业运营终于开始重新加速。而这为像Alcoa和Century Aluminum这样的公司从中国贸易中获利创造了机会。

有没有可能钛市场也在发生类似情况，从而推动Tronox的股价？彭博对此并未作出推测，但如果中国的工业和制造业对某种金属需求正在增长，而该国以外的需求却萎靡不振，那么这种情况似乎也可能发生在其他金属上。今天在没有其他新闻似乎在推动钛市场的情况下，我的判断是：这就是Tronox股票周三也会走强的原因。

接下来呢

铝（以及在某种意义上钛）是一个周期性行业：当供应偏低就会导致高价格，直到供应涌入以满足需求，并将价格打下来。目前尚不清楚中国的铝牛市还能持续多久；同样也不清楚，即使中国真的进入牛市，Alcoa是否还能重新变得盈利。该公司去年亏损11.1亿美元——甚至在新冠疫情到来之前就是如此。而根据S&P Global Market Intelligence的数据，它在过去五年中有三年在亏钱。另一方面，Century Aluminum在过去五年中有四年亏损，包括去年；Tronox则在全部五年都亏损。

鉴于这种表现以及对中国价格还能维持在足以带来“丰厚利润”的水平多久的不确定性，我会对踏上这趟列车持谨慎态度。