鹰眼预警：思泰克经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月20日，思泰克发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为4.81亿元，同比增长38.08%；归母净利润为1.12亿元，同比增长44.56%；扣非归母净利润为1.03亿元，同比增长53.46%；基本每股收益1.0881元/股。

公司自2023年11月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.28亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对思泰克2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.81亿元，同比增长38.08%；净利润为1.12亿元，同比增长44.56%；经营活动净现金流为9688.85万元，同比增长149.48%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长28.24%，近三个季度增速持续下降。

项目	20250630	20250930	20251231
营业收入（元）	1.12亿	1.22亿	1.7亿
营业收入增速	55.82%	50.58%	28.24%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1亿元、0.8亿元、1.1亿元，同比变动分别为-14.55%、-22.21%、44.56%，净利润较为波动。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	9938.5万	7731.21万	1.12亿
净利润增速	-14.55%	-22.21%	44.56%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动38.08%，销售费用同比变动8.21%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	3.68亿	3.49亿	4.81亿
销售费用（元）	4497.57万	5045.55万	5459.65万
营业收入增速	-5.04%	-5.21%	38.08%
销售费用增速	9.51%	14.79%	8.21%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.867低于1，盈利质量较弱。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	8584.78万	3883.55万	9688.85万
净利润（元）	9938.5万	7731.21万	1.12亿
经营活动净现金流/净利润	0.86	0.5	0.87

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为49.98%，同比下降0.17%；净利率为23.21%，同比增长4.69%；净资产收益率（加权）为11.02%，同比增长42.56%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为51.06%、50.07%、49.98%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	51.06%	50.07%	49.98%
销售毛利率增速	-1.7%	-1.93%	-0.17%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期50.07%下降至49.98%，销售净利率由去年同期22.17%增长至23.21%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	51.06%	50.07%	49.98%
销售净利率	27.02%	22.17%	23.21%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为12.83%，同比增长13.17%；流动比率为5.82，速动比率为4.51；总债务为148.81万元，其中短期债务为148.81万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为11.12，6.7，5.82，短期偿债能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
流动比率（倍）	11.12	6.7	5.82

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为6.33、4.46、3.71，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
现金比率	6.33	4.46	3.71

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5.3亿元，短期债务为148.8万元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.248%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	7.71亿	5.58亿	5.31亿
短期债务（元）	63.25万	316.71万	148.81万
利息收入/平均货币资金	0.35%	0.5%	0.25%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为506.1万元，较期初变动率为66.3%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	304.31万
本期预付账款（元）	506.06万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.15%、0.36%、0.57%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款（元）	147.29万	304.31万	506.06万
流动资产（元）	9.89亿	8.46亿	8.82亿
预付账款/流动资产	0.15%	0.36%	0.57%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长66.3%，营业成本同比增长38.32%，预付账款增速高于营业成本增速。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 预付账款较期初增速 | -19.97% | 106.61% | 66.3% | | 营业成本增速 | -3.29% | -3.84% | 38.32% |

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为266.8万元，较期初变动率为81.8%。

项目	20241231
期初其他应付款（元）	146.76万
本期其他应付款（元）	266.8万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为8.39，同比增长36.61%；存货周转率为1.27，同比增长10.21%；总资产周转率为0.41，同比增长31.98%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.29%、3.27%、3.63%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为53.32%、32.3%、19.85%，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
应收票据/流动资产	1.29%	3.27%	3.63%
收到其他与经营活动有关的现金/应收票据	53.32%	32.3%	19.85%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为11.15%、15.9%、16.62%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
存货（元）	1.22亿	1.79亿	1.99亿
资产总额（元）	10.93亿	11.28亿	11.96亿
存货/资产总额	11.15%	15.9%	16.62%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.5亿元，较期初增长139.77%。

项目	20241231
期初固定资产（元）	1.04亿
本期固定资产（元）	2.5亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.83、3.34、1.92，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	3.68亿	3.49亿	4.81亿
固定资产（元）	9603.39万	1.04亿	2.5亿
营业收入/固定资产原值	3.83	3.34	1.92

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为505.3万元，较期初增长67.68%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	301.38万
本期在建工程（元）	505.35万

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为387.8万元，较期初增长72.28%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	225.09万
本期长期待摊费用（元）	387.78万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长36.1%。

项目	20231231	20241231	20251231
管理费用（元）	1772.26万	1967.16万	2677.24万
管理费用增速	41.96%	11%	36.1%

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责任编辑：小浪快报