美国证券交易委员会正在考虑允许上市公司每年只公布两次财报，路透华尔街日报（_The Wall Street Journal_）称。但分析师表示，这种做法不太可能掀起IPO浪潮。在过去二十年里，私募资本的可获得性不断提高，再加上监管变革，导致上市公司数量减少。监管机构和投资者一直在寻找扭转这一趋势的方法。“创始人可能会将[拟议]变更视为对IPO管线具有方向性利好，并且它解决了一个潜在的摩擦点，”普华永道（PwC）美国IPO负责人迈克·贝林（Mike Bellin）说。“不过，它不太可能成为开启一波独角兽IPO浪潮的决定性变量。”据_The Wall Street Journal_报道，SEC可能最早在下个月公布其提案。随后将进入通常流程：为期30天的公开征求意见期，之后由委员会进行表决。因此，这些变更并无任何保证会发生。尽管一些中型市值公司可能会被说服迈出“公开上市”的步伐，但被视为真正风向标的高飞公司仍将感受到坚持季度节奏的压力。“他们的投资者基础以及他们的贷款方……无论如何都将要求季度财务报告，”Orrick的资本市场负责人阿尔伯特·范德拉恩（Albert Vanderlaan）说。以此为例：许多在英国和欧洲交易所上市的公司只被要求一年报告两次，但它们仍然选择每个季度都这样做。“那些因为这种变更而确实选择上市的公司……并不是大多数人一开始就想投资的那类公司，”PitchBook的美国风投研究负责人凯尔·斯坦福（Kyle Stanford）说。与此同时，二级市场的日益成熟——叠加看似无限的私募资本供给——几乎已经消除了成熟的、由VC支持的公司转向上市所面临的压力。不过，对于一些行业，例如生物技术（biotech），这种拟议转变可能会相当受欢迎。临床前阶段的生物技术公司或许能够避开某些在错过财报预期后可能出现的剧烈股价波动。对于小型和中型市值公司，避免这种短期主义可能是一个很有说服力的卖点。“以增加的成本维持作为一家上市公司的长期可行性当然会打击到利润底线，”范德拉恩说。“对于市值在20亿美元到100亿美元之间的公司，这当然是一笔影响重大的钱。”今年的生物技术IPO开局势头强劲，Generate Biomedicines GENB和Eikon Therapeutics EIKN仅通过公开上市合计融资就超过了7亿美元。但在2025年异常缓慢之后，这仍不足以让行业的紧张情绪放松下来。至于其他所有人，这种变化大概也不会带来太大影响。正如贝林所指出的，真正重要的是“利率和宏观环境、M&A退出的替代方案、上市公司的准备情况，以及私募轮次估值与公开市场可比之间的差距是否已经缩小到足以让创始人及其VC赞助方接受IPO定价发现”。
为什么半年盈利可能无法打开首次公开募股的洪水大门
美国证券交易委员会正在考虑允许上市公司每年只公布两次财报，路透华尔街日报（The Wall Street Journal）称。但分析师表示，这种做法不太可能掀起IPO浪潮。
在过去二十年里，私募资本的可获得性不断提高，再加上监管变革，导致上市公司数量减少。监管机构和投资者一直在寻找扭转这一趋势的方法。
“创始人可能会将[拟议]变更视为对IPO管线具有方向性利好，并且它解决了一个潜在的摩擦点，”普华永道（PwC）美国IPO负责人迈克·贝林（Mike Bellin）说。“不过，它不太可能成为开启一波独角兽IPO浪潮的决定性变量。”
据_The Wall Street Journal_报道，SEC可能最早在下个月公布其提案。随后将进入通常流程：为期30天的公开征求意见期，之后由委员会进行表决。因此，这些变更并无任何保证会发生。
尽管一些中型市值公司可能会被说服迈出“公开上市”的步伐，但被视为真正风向标的高飞公司仍将感受到坚持季度节奏的压力。“他们的投资者基础以及他们的贷款方……无论如何都将要求季度财务报告，”Orrick的资本市场负责人阿尔伯特·范德拉恩（Albert Vanderlaan）说。以此为例：许多在英国和欧洲交易所上市的公司只被要求一年报告两次，但它们仍然选择每个季度都这样做。
“那些因为这种变更而确实选择上市的公司……并不是大多数人一开始就想投资的那类公司，”PitchBook的美国风投研究负责人凯尔·斯坦福（Kyle Stanford）说。
与此同时，二级市场的日益成熟——叠加看似无限的私募资本供给——几乎已经消除了成熟的、由VC支持的公司转向上市所面临的压力。
不过，对于一些行业，例如生物技术（biotech），这种拟议转变可能会相当受欢迎。临床前阶段的生物技术公司或许能够避开某些在错过财报预期后可能出现的剧烈股价波动。对于小型和中型市值公司，避免这种短期主义可能是一个很有说服力的卖点。
“以增加的成本维持作为一家上市公司的长期可行性当然会打击到利润底线，”范德拉恩说。“对于市值在20亿美元到100亿美元之间的公司，这当然是一笔影响重大的钱。”
今年的生物技术IPO开局势头强劲，Generate Biomedicines GENB和Eikon Therapeutics EIKN仅通过公开上市合计融资就超过了7亿美元。但在2025年异常缓慢之后，这仍不足以让行业的紧张情绪放松下来。
至于其他所有人，这种变化大概也不会带来太大影响。正如贝林所指出的，真正重要的是“利率和宏观环境、M&A退出的替代方案、上市公司的准备情况，以及私募轮次估值与公开市场可比之间的差距是否已经缩小到足以让创始人及其VC赞助方接受IPO定价发现”。