比特币残酷牛市内部：深度回调，更高的高点

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比特币在新的一周开启时处于一个技术十字路口：价格在关键的EMA（指数移动平均线）带下方收紧，市场情绪在两种截然不同的结果之间分裂。

交易者正密切关注87,700美元这一区域，若能守住该水平，将支持再次突破的尝试，而若果断跌破，则可能加速更深的回撤。

EMA带塑造了当前的布局

Merlijn The Trader的第一张图显示了一个熟悉的形态：比特币曾两次测试堆叠的EMA带，但每次都未能突破。现在，价格再次逼近这些动态阻力带。动能持续压缩，形成一种盘绕的结构，这种结构通常会在剧烈的价格变动中得到验证。

来源：https://x.com/MerlijnTrader/status/2000189033893470357

如果买方继续捍卫87,700美元的支撑，市场可能会被迫推动价格突破EMA带，从而开启向90,000美元中段的空间，并有望重新夺回趋势的强势。然而，失去该支撑将使比特币重新陷入脆弱状态，下方的流动性缺口也随时可能被填补。

反复的深度回撤仍是更大牛市结构的一部分

Merlijn的第二张图将视角拉远到周线级别，展示比特币当前的回撤如何符合一个反复出现的模式。每一轮主要的行情上涨之前，都伴随着残酷的修正：22%的下跌、34%的重置，以及32%的延续修正，所有这些都在强劲上涨之前发生。最新的36%下跌延续了这一节奏，而非打破它。

来源：https://x.com/MerlijnTrader/status/2000143737469714633

更广泛的上升趋势线依然完好，价格也持续在具有重要意义的水平做出反应。在Merlijn看来，随着当前波动性的逐步消退，结构仍然偏向于向上延续，即使短期内前路仍显不确定。

情绪：表面恐惧，底层乐观

短期交易者因在EMA集群处反复遭遇阻挡而保持谨慎，但从长期市场结构来看，恐慌并不合理。在整个周期中，比特币表现出相似的行为：在支撑位激烈出血，洗掉杠杆，然后再冲向新高。

目前的压缩状态既不表现出疲惫，也不代表投降，只是犹豫不决。随着宏观经济催化剂临近、流动性条件变化，环境已为一轮强烈的方向性行情做好准备。

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接下来会怎样

比特币正处在一个可能决定12月剩余时间价格走势的关键水平之上。只要能持续站稳87,700美元，多头就有望重新掌控主动权，从有力位置发起对EMA带的攻击。

反之，一旦跌破，市场将回到周线图中强调的2025年支撑区。无论哪种情况，图表都暗示解决方案就在不远处：动能处于盘绕状态，波动率被压制，双边的流动性池都已存在。

市场已准备好选择方向，交易者应做好冲击的准备。