为烟草巨头 Altria Group（MO +2.88%）鼓掌。考虑到传统香烟是一项正在走向衰亡的业务（事实上，这正是其所奉行的“超越吸烟”的理念），它一直在转向更安全的替代品。其中一种替代品是尼古丁袋，由子公司 Helix Innovations 生产，并以“on!”品牌出售。
现在，公司正在扩展这个品牌以及它的覆盖范围。此前，随着美国 FDA 批准了更新的“on! PLUS”尼古丁袋（尼古丁含量更高，并采用更舒适的材料），Altria 现在正把该产品的线下零售可及性从仅三个州扩大到整个美国。
当然，问题在于：2026 年 Altria 股票是否值得买？
答案可以说是肯定的，但并不是因为这个原因。
Altria 之所以要从吸烟中转向，这是明智的——因为健康方面的担忧以及有效的戒烟努力，吸烟多年来一直在稳步下滑。事实上，来自 Gallup 的数据显示，美国境内消费者吸烟的普遍率已从 1954 年的峰值 54% 降至 2024 年的历史低点 11%。人口增长也无法抵消这种下滑。
但大规模戒烟未必就一定把所有原吸烟者都转向像 Altria 的电子烟产品（以 NJOY 标签销售）或上述 on! 这类消费品这样的其他不良嗜好。
图片来源：Getty Images。
这些数字也印证了这一点。尽管去年其香烟总销量出现了可衡量的接近 10% 下滑，但该公司的口腔烟草产品收入仅改善了不到 1%，从 2024 年的增长刚超过 4% 放缓。此外，在阿尔特里亚（Altria）主营收入中仅有三分之一来自口腔/无烟产品的情况下，它的真正无烟烟草产品——例如 Copenhagen 和 Skoal——仍然占据了这个较小细分板块中更大的收入份额。
要点是：尼古丁袋并没有真正为 Altria 撬动太多“杠杆”。
话虽如此，并非不能。正如前面提到的，这一更广泛的线下零售扩张把 on! 产品在门店里的可得性从三个州扩大到了每一个美国州。要知道，这并不算小。此外，来自 Altria 的 Helix 的这些产品在 2025 年已经出现了一些可衡量的销量出货增长。确实还有一定的势头可供延续，跟随整个尼古丁袋品类在美国口腔烟草业务中占比不断提升的趋势。
不过，更主要的担忧在于：Altria 整体业务的持续时间并不确定。公司实际上并没有用替代品来抵消其香烟收入的恶化。口腔尼古丁袋大多只是取代了口腔烟草的使用，并没有净增加新的常规用户。
展开
Altria Group
今日变动
（2.88%）$1.86
当前价格
$66.48
市值
$111B
日范围
$64.95 - $66.73
52周范围
$52.82 - $70.51
成交量
20K
均量
10M
毛利率
75.86%
股息收益率
6.32%
此外还要考虑：尽管这种线下扩张很可能会带来此前无法触及的收入，但大多数 on! 和 on! PLUS 产品在大多数州早已可以在线购买一段时间了。值得观察的是，是否“到店自取/现取（drive-up）”的可得性会对 Altria 的口腔/无烟业务产生重大影响，因为其目标消费者可能已经在网上购买这些商品了。
不过，如果你的主要目标是创造收入，那么 MO 股票面向未来的 6.7% 股息收益率无疑很吸引眼球，能够轻松提供比同样风险较高的资产更可靠的收益。而且，哪怕并非无限期，Altria 也能够维持这些支付很长、很长的时间。公司正在出色地管理香烟吸烟的缓慢退坡，确保自身的财务长寿命。只是不必指望在温和的股息增长之外出现任何有意义的增长，并把这延续到公司 56 年来每股年度派息增加的记录。
6.78万 热度
3.01万 热度
281.98万 热度
40.81万 热度
10142.89万 热度
奥驰亚的口腔尼古丁袋产品即将全国推广。到2026年，这只股票值得买吗？
为烟草巨头 Altria Group（MO +2.88%）鼓掌。考虑到传统香烟是一项正在走向衰亡的业务（事实上，这正是其所奉行的“超越吸烟”的理念），它一直在转向更安全的替代品。其中一种替代品是尼古丁袋，由子公司 Helix Innovations 生产，并以“on!”品牌出售。
现在，公司正在扩展这个品牌以及它的覆盖范围。此前，随着美国 FDA 批准了更新的“on! PLUS”尼古丁袋（尼古丁含量更高，并采用更舒适的材料），Altria 现在正把该产品的线下零售可及性从仅三个州扩大到整个美国。
当然，问题在于：2026 年 Altria 股票是否值得买？
答案可以说是肯定的，但并不是因为这个原因。
聪明的转向
Altria 之所以要从吸烟中转向，这是明智的——因为健康方面的担忧以及有效的戒烟努力，吸烟多年来一直在稳步下滑。事实上，来自 Gallup 的数据显示，美国境内消费者吸烟的普遍率已从 1954 年的峰值 54% 降至 2024 年的历史低点 11%。人口增长也无法抵消这种下滑。
但大规模戒烟未必就一定把所有原吸烟者都转向像 Altria 的电子烟产品（以 NJOY 标签销售）或上述 on! 这类消费品这样的其他不良嗜好。
图片来源：Getty Images。
这些数字也印证了这一点。尽管去年其香烟总销量出现了可衡量的接近 10% 下滑，但该公司的口腔烟草产品收入仅改善了不到 1%，从 2024 年的增长刚超过 4% 放缓。此外，在阿尔特里亚（Altria）主营收入中仅有三分之一来自口腔/无烟产品的情况下，它的真正无烟烟草产品——例如 Copenhagen 和 Skoal——仍然占据了这个较小细分板块中更大的收入份额。
要点是：尼古丁袋并没有真正为 Altria 撬动太多“杠杆”。
不一定有帮助，但对以收益为目标的投资者也并非不需要
话虽如此，并非不能。正如前面提到的，这一更广泛的线下零售扩张把 on! 产品在门店里的可得性从三个州扩大到了每一个美国州。要知道，这并不算小。此外，来自 Altria 的 Helix 的这些产品在 2025 年已经出现了一些可衡量的销量出货增长。确实还有一定的势头可供延续，跟随整个尼古丁袋品类在美国口腔烟草业务中占比不断提升的趋势。
不过，更主要的担忧在于：Altria 整体业务的持续时间并不确定。公司实际上并没有用替代品来抵消其香烟收入的恶化。口腔尼古丁袋大多只是取代了口腔烟草的使用，并没有净增加新的常规用户。
展开
NYSE: MO
Altria Group
今日变动
（2.88%）$1.86
当前价格
$66.48
关键数据点
市值
$111B
日范围
$64.95 - $66.73
52周范围
$52.82 - $70.51
成交量
20K
均量
10M
毛利率
75.86%
股息收益率
6.32%
此外还要考虑：尽管这种线下扩张很可能会带来此前无法触及的收入，但大多数 on! 和 on! PLUS 产品在大多数州早已可以在线购买一段时间了。值得观察的是，是否“到店自取/现取（drive-up）”的可得性会对 Altria 的口腔/无烟业务产生重大影响，因为其目标消费者可能已经在网上购买这些商品了。
不过，如果你的主要目标是创造收入，那么 MO 股票面向未来的 6.7% 股息收益率无疑很吸引眼球，能够轻松提供比同样风险较高的资产更可靠的收益。而且，哪怕并非无限期，Altria 也能够维持这些支付很长、很长的时间。公司正在出色地管理香烟吸烟的缓慢退坡，确保自身的财务长寿命。只是不必指望在温和的股息增长之外出现任何有意义的增长，并把这延续到公司 56 年来每股年度派息增加的记录。