投资者总是被各种关于美联储会议的头条所包围：它们对利率的决策、通胀率、供给冲击、产出缺口，以及其他各种经济术语。但这些术语究竟是什么意思——其中哪些又真正对投资者重要？
简而言之：是的，美联储确实会对经济、利率、通胀以及其他关键变量产生重大影响——而这些概念对投资者都很重要。
关于美联储最重要的要理解的是：它试图实现什么、它将采取哪些行动来尝试实现这些目标，以及这些行动对更广泛的经济以及特定投资的影响。
美联储是美国的中央银行。它有权影响利率、通胀、通胀预期、经济增长等更多因素，这些因素会影响某些投资在相对吸引力上的变化。
在这里，我们将拆解关于美联储和美国货币政策的常见问题。
美联储的目标是提供金融稳定、确保单个银行的稳定，并总体上促进健康的经济。具体而言，它希望帮助经济保持在其充分产能水平，并维持稳定的物价，而这正是通过制定货币政策来实现的。
12月通胀趋缓 最新CPI报告显示
美联储为实现其“健康经济”的目标所采取的行动，就是美国货币政策的基础。美联储拥有多种工具来推动货币政策。其中最为人所熟知的一种是设定利率，具体来说就是联邦基金利率。
联邦基金利率的明确定义是：银行在向其他金融机构借出现金时会收取的利率。但反过来，这个利率又会影响银行向消费者收取的利率，比如信用卡和消费贷款的利率。
更高的利率会抑制需求并遏制通胀；更低的利率会刺激需求，并可能推高通胀。换句话说：如果经济过热，美联储会通过提高利率来给它降温。如果经济疲弱，美联储会提高利率以鼓励经济活动。
对贷款人向借款人提供的本金金额所收取的一个百分比。
衡量在一固定的一揽子消费品和服务的基础上，价格在一段时间内平均变化的一个指数。
商品和服务在一段时间内价格不断上升，从而降低货币的购买力。
美联储还可能使用的其他工具包括：
为什么美联储的独立性对市场、经济以及你的钱包很重要
美联储由州长理事会、12家联邦储备银行（分布在美国各城市），以及联邦公开市场委员会组成。
FOMC是绝大多数投资者最关心的机构，因为这个群体决定了美国货币政策的方向。
FOMC每年至少开会八次，表决诸如利率之类的货币政策决策。每次会议结束后，FOMC会发布会议声明、经济预测以及会议纪要。
州长理事会的成员由总统任命，而联邦储备银行的行长则由当地银行董事会任命。因此，尽管美联储在某种程度上可能会受政治影响，但它也保持了相当程度的独立性——而这对其有效性十分重要。
特朗普的司法部打击鲍威尔，威胁美联储独立性
从技术层面讲，美联储并不会直接改变联邦基金利率：相反，它会影响联邦基金市场，以实现其期望的利率结果。
作为美国的中央银行，美联储有权通过购买国债证券向银行体系注入现金，或通过出售证券从体系中抽走现金。这个概念被称为“公开市场操作”。
当美联储出售一项证券时，它会“吸收”资金——也就是说，因为有人付出现金从美联储购买了该证券，原本存在于经济中的这部分现金现在已经转移到美联储的资产负债表上，在那里停留并不再被使用。反过来同样适用：当美联储买入一项证券时也是如此。关键在于，美联储可以随时增减美国货币供应量。
通过改变美国货币供应量，美联储也就改变了银行体系中准备金的供给。
这是什么意思？银行需要在其体系中保留一定数量的超额准备金，而一个活跃的联邦基金市场依赖于金融机构彼此借钱，以增加这些准备金，或从任何超额准备金中获得收益。
然而，今天大多数美国银行都拥有足够多的超额准备金。所以，美联储会向这些准备金支付利息——而这笔利息会反过来影响银行将以什么利率把它们的准备金贷给其他机构。（毕竟，如果美联储提供的利率更高，为什么银行还要去以更低的利率借出准备金呢？）尽管这不会直接推动消费者的利率，但它会深刻影响银行如何把这些利率传导成短期利率。
美联储将随时间推移的平均通胀目标定为2%，并希望长期的通胀预期保持锚定在2%附近。这里的“平均”一词很重要。也就是说，如果通胀一直持续低于2%，那么美联储之后可能会容忍，甚至在一段时间内寻求高于2%的通胀。
从消费者角度看，当然是零通胀最好，但美联储之所以不把通胀目标设为0%，主要有两个原因：
相反，经济学家希望避免通胀过高，因为通胀的水平越高，其稳定性往往就越差，而不稳定的通胀预期同样会对经济造成破坏。
2026年的降息幅度会更大吗？这是我们最新的预测
美联储传递的信息是：暂停可能在路上。 11m 29s Dec 11, 2025
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“正确”的就业率是能够达到的最高就业率。然而，这并不意味着零失业率：总会有一定数量的人处于失业状态，因为他们是劳动力市场的新进入者，或者是在工作岗位之间（这被称为摩擦性失业），而不是因为可以归因于经济本身的原因。
尽管对“最大就业”的现实衡量标准存在不同解释，但它通常意味着代表最大潜在的国内生产总值。
美联储目前认为，在充分产能条件下，长期的失业率大约在4%左右，但仍有讨论空间。
12月美国就业报告：预期中的放缓迹象出现，工资单人数增加50,000
供给冲击是指一个意外事件，突然改变某种产品或商品的供给。正向供给冲击会带来意外的高供给；负向供给冲击则会导致意外的短缺。
例如，当石油供给下降导致油价走高时，我们经历过一次负向供给冲击；当疫情引发微芯片短缺时，也导致这些商品的通胀迅速飙升。反过来也同样可能：某种商品供给增加可能会导致价格下跌。
在发生供给冲击时，美联储必须在稳定价格与缩小产出缺口之间做选择（也就是缩小经济当前GDP与潜在GDP之间的差距）。高利率可以稳定物价，但会让产出缺口变得更糟；低利率可以改善产出缺口，但会恶化通胀。
如果人们认为经济运行在其潜在GDP之下，那是一个好信号，表明它可能需要一些货币支持。美联储可能会优先考虑降低利率以改善经济的产出（即便以牺牲通胀为代价）。然而，这也可能是一场危险的游戏，因为它可能导致通胀失控螺旋式上升，而一旦美联储决定再次遏制通胀，就可能引发更严厉的修正。
由于关税成本在2026年冲击消费者，通胀预计将上升
量化宽松是美联储推动货币政策的一种工具。其目标是降低更长久期、风险更高的信贷形式（例如按揭贷款）的利率。
如果联邦基金利率已经处于最低水平，而经济还需要更多激励，美联储可能会使用量化宽松来刺激总需求。
这包括购买更多期限更长的证券，例如政府债券或抵押贷款支持证券——这会扩大美联储的资产负债表，并因此鼓励相关资产的利率走低。
可能会，但不一定。
量化宽松主要是“在幕后”发生的（在美联储与银行准备金之间），因此它不会直接影响消费者支出。当美联储在量化宽松的努力中向经济注入现金后，这些额外现金大多停留在银行的资产负债表上，并不会被消费者主动花出去。
不过，你也可以认为量化宽松会助长市场对经济效率的过度乐观——这可能会促使糟糕的投资决策，并增加风险承担，从而最终导致通胀。
量化紧缩，顾名思义，正是量化宽松的完全相反操作。
量化宽松是购买期限更长的证券以向经济提供额外刺激；而当美联储进行量化紧缩时，就是把这些相同的证券卖回到市场中。
这些举措会缩小美联储资产负债表的规模，并逆转此前量化宽松带来的刺激效应。
把它想成美联储管理经济的又一种工具，除了改变联邦基金利率之外。
债务货币化是指政府或中央银行永久性地承担债务来为政府融资。
那么美联储会这样做吗？既是也不是。
美联储向准备金余额支付的利息，本质上与它从1年期和2年期国债中获得的利息是相同的——因此在这些情况下，美联储并没有真正承担任何债务，而是把类似的利息支付转交给银行。因此，政府仍然在向银行付钱——它并没有免费获得这部分债务。
在国债利率高于准备金余额利率的情形下，就存在“货币化”的论点：美联储会买入债务，在这笔债务上赚取更多，而不是把更少的钱发给银行，并将这些利润再返还给财政部。换句话说，政府是在对其中一部分利息支付“偿还给自己”。
“经济预测总结”（更常见的叫法是美联储点阵图，Fed dot plot）是一张按季度更新的图表，展示每位联邦储备成员的利率预期（包括美联储主席、副主席，以及各区域联储主席）。
这对投资者很重要，因为它让人们能更细致地了解那些会影响利率制定决策的个人的预期，包括多数成员认为利率应当走向哪里，以及对未来利率水平的分歧程度有多大、分布范围多广。
尽管这不会直接预示未来利率，但它能让投资者感受到这些关键人物的倾向。
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什么是联邦储备系统及其运作方式？
投资者总是被各种关于美联储会议的头条所包围：它们对利率的决策、通胀率、供给冲击、产出缺口，以及其他各种经济术语。但这些术语究竟是什么意思——其中哪些又真正对投资者重要？
简而言之：是的，美联储确实会对经济、利率、通胀以及其他关键变量产生重大影响——而这些概念对投资者都很重要。
关于美联储最重要的要理解的是：它试图实现什么、它将采取哪些行动来尝试实现这些目标，以及这些行动对更广泛的经济以及特定投资的影响。
在这里，我们将拆解关于美联储和美国货币政策的常见问题。
美联储是什么？
美联储是美国的中央银行。它有权影响利率、通胀、通胀预期、经济增长等更多因素，这些因素会影响某些投资在相对吸引力上的变化。
美联储的目标是提供金融稳定、确保单个银行的稳定，并总体上促进健康的经济。具体而言，它希望帮助经济保持在其充分产能水平，并维持稳定的物价，而这正是通过制定货币政策来实现的。
12月通胀趋缓 最新CPI报告显示
什么是货币政策？美联储如何影响它？
美联储为实现其“健康经济”的目标所采取的行动，就是美国货币政策的基础。美联储拥有多种工具来推动货币政策。其中最为人所熟知的一种是设定利率，具体来说就是联邦基金利率。
联邦基金利率的明确定义是：银行在向其他金融机构借出现金时会收取的利率。但反过来，这个利率又会影响银行向消费者收取的利率，比如信用卡和消费贷款的利率。
更高的利率会抑制需求并遏制通胀；更低的利率会刺激需求，并可能推高通胀。换句话说：如果经济过热，美联储会通过提高利率来给它降温。如果经济疲弱，美联储会提高利率以鼓励经济活动。
简要定义
利率
对贷款人向借款人提供的本金金额所收取的一个百分比。
消费者价格指数
衡量在一固定的一揽子消费品和服务的基础上，价格在一段时间内平均变化的一个指数。
通胀
商品和服务在一段时间内价格不断上升，从而降低货币的购买力。
美联储还可能使用的其他工具包括：
为什么美联储的独立性对市场、经济以及你的钱包很重要
美联储的结构是什么？联邦公开市场委员会是什么？
美联储由州长理事会、12家联邦储备银行（分布在美国各城市），以及联邦公开市场委员会组成。
FOMC是绝大多数投资者最关心的机构，因为这个群体决定了美国货币政策的方向。
FOMC每年至少开会八次，表决诸如利率之类的货币政策决策。每次会议结束后，FOMC会发布会议声明、经济预测以及会议纪要。
州长理事会的成员由总统任命，而联邦储备银行的行长则由当地银行董事会任命。因此，尽管美联储在某种程度上可能会受政治影响，但它也保持了相当程度的独立性——而这对其有效性十分重要。
特朗普的司法部打击鲍威尔，威胁美联储独立性
美联储如何控制利率？
从技术层面讲，美联储并不会直接改变联邦基金利率：相反，它会影响联邦基金市场，以实现其期望的利率结果。
作为美国的中央银行，美联储有权通过购买国债证券向银行体系注入现金，或通过出售证券从体系中抽走现金。这个概念被称为“公开市场操作”。
当美联储出售一项证券时，它会“吸收”资金——也就是说，因为有人付出现金从美联储购买了该证券，原本存在于经济中的这部分现金现在已经转移到美联储的资产负债表上，在那里停留并不再被使用。反过来同样适用：当美联储买入一项证券时也是如此。关键在于，美联储可以随时增减美国货币供应量。
通过改变美国货币供应量，美联储也就改变了银行体系中准备金的供给。
这是什么意思？银行需要在其体系中保留一定数量的超额准备金，而一个活跃的联邦基金市场依赖于金融机构彼此借钱，以增加这些准备金，或从任何超额准备金中获得收益。
然而，今天大多数美国银行都拥有足够多的超额准备金。所以，美联储会向这些准备金支付利息——而这笔利息会反过来影响银行将以什么利率把它们的准备金贷给其他机构。（毕竟，如果美联储提供的利率更高，为什么银行还要去以更低的利率借出准备金呢？）尽管这不会直接推动消费者的利率，但它会深刻影响银行如何把这些利率传导成短期利率。
什么是“良好”的通胀率？
美联储将随时间推移的平均通胀目标定为2%，并希望长期的通胀预期保持锚定在2%附近。这里的“平均”一词很重要。也就是说，如果通胀一直持续低于2%，那么美联储之后可能会容忍，甚至在一段时间内寻求高于2%的通胀。
从消费者角度看，当然是零通胀最好，但美联储之所以不把通胀目标设为0%，主要有两个原因：
相反，经济学家希望避免通胀过高，因为通胀的水平越高，其稳定性往往就越差，而不稳定的通胀预期同样会对经济造成破坏。
观看
“正确”的就业率是多少？
“正确”的就业率是能够达到的最高就业率。然而，这并不意味着零失业率：总会有一定数量的人处于失业状态，因为他们是劳动力市场的新进入者，或者是在工作岗位之间（这被称为摩擦性失业），而不是因为可以归因于经济本身的原因。
尽管对“最大就业”的现实衡量标准存在不同解释，但它通常意味着代表最大潜在的国内生产总值。
美联储目前认为，在充分产能条件下，长期的失业率大约在4%左右，但仍有讨论空间。
12月美国就业报告：预期中的放缓迹象出现，工资单人数增加50,000
什么是供给冲击？美联储会如何应对？
供给冲击是指一个意外事件，突然改变某种产品或商品的供给。正向供给冲击会带来意外的高供给；负向供给冲击则会导致意外的短缺。
例如，当石油供给下降导致油价走高时，我们经历过一次负向供给冲击；当疫情引发微芯片短缺时，也导致这些商品的通胀迅速飙升。反过来也同样可能：某种商品供给增加可能会导致价格下跌。
在发生供给冲击时，美联储必须在稳定价格与缩小产出缺口之间做选择（也就是缩小经济当前GDP与潜在GDP之间的差距）。高利率可以稳定物价，但会让产出缺口变得更糟；低利率可以改善产出缺口，但会恶化通胀。
如果人们认为经济运行在其潜在GDP之下，那是一个好信号，表明它可能需要一些货币支持。美联储可能会优先考虑降低利率以改善经济的产出（即便以牺牲通胀为代价）。然而，这也可能是一场危险的游戏，因为它可能导致通胀失控螺旋式上升，而一旦美联储决定再次遏制通胀，就可能引发更严厉的修正。
由于关税成本在2026年冲击消费者，通胀预计将上升
什么是量化宽松？
量化宽松是美联储推动货币政策的一种工具。其目标是降低更长久期、风险更高的信贷形式（例如按揭贷款）的利率。
如果联邦基金利率已经处于最低水平，而经济还需要更多激励，美联储可能会使用量化宽松来刺激总需求。
这包括购买更多期限更长的证券，例如政府债券或抵押贷款支持证券——这会扩大美联储的资产负债表，并因此鼓励相关资产的利率走低。
量化宽松会导致通胀吗？
可能会，但不一定。
量化宽松主要是“在幕后”发生的（在美联储与银行准备金之间），因此它不会直接影响消费者支出。当美联储在量化宽松的努力中向经济注入现金后，这些额外现金大多停留在银行的资产负债表上，并不会被消费者主动花出去。
不过，你也可以认为量化宽松会助长市场对经济效率的过度乐观——这可能会促使糟糕的投资决策，并增加风险承担，从而最终导致通胀。
什么是量化紧缩？
量化紧缩，顾名思义，正是量化宽松的完全相反操作。
量化宽松是购买期限更长的证券以向经济提供额外刺激；而当美联储进行量化紧缩时，就是把这些相同的证券卖回到市场中。
这些举措会缩小美联储资产负债表的规模，并逆转此前量化宽松带来的刺激效应。
把它想成美联储管理经济的又一种工具，除了改变联邦基金利率之外。
什么是债务货币化？美联储会进行吗？
债务货币化是指政府或中央银行永久性地承担债务来为政府融资。
那么美联储会这样做吗？既是也不是。
美联储向准备金余额支付的利息，本质上与它从1年期和2年期国债中获得的利息是相同的——因此在这些情况下，美联储并没有真正承担任何债务，而是把类似的利息支付转交给银行。因此，政府仍然在向银行付钱——它并没有免费获得这部分债务。
在国债利率高于准备金余额利率的情形下，就存在“货币化”的论点：美联储会买入债务，在这笔债务上赚取更多，而不是把更少的钱发给银行，并将这些利润再返还给财政部。换句话说，政府是在对其中一部分利息支付“偿还给自己”。
美联储点阵图是什么？
“经济预测总结”（更常见的叫法是美联储点阵图，Fed dot plot）是一张按季度更新的图表，展示每位联邦储备成员的利率预期（包括美联储主席、副主席，以及各区域联储主席）。
这对投资者很重要，因为它让人们能更细致地了解那些会影响利率制定决策的个人的预期，包括多数成员认为利率应当走向哪里，以及对未来利率水平的分歧程度有多大、分布范围多广。
尽管这不会直接预示未来利率，但它能让投资者感受到这些关键人物的倾向。
本文由Emelia Fredlick整理.