RWA发行者更关注筹资而非二级市场流动性

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2026年2月20日，代币化平台 Brickken 发布的一份报告显示，真实资产（RWA）的发行人主要使用区块链技术来改善资本形成，而不是为了创造即时的二级市场流动性。

研究结果表明，代币化首先被当作募资基础设施工具来对待，而不是交易解决方案。

资本形成是主要驱动力

该调查在2025年第四季度进行，纳入了来自科技（31.6%）、娱乐（15.8%）和私募信贷（15.8%）等领域的发行人。

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根据结果，53.8%的受访者表示其代币化资产的首要原因是改善资本形成和筹资效率。相较之下，只有15.4%的人将流动性作为主要动机。

尽管对许多项目而言，流动性并非当前优先事项，但预期正在发生变化。约38.4%的人表示目前不需要二级市场接入，但46.2%的人预计在六到十二个月内需要流动性。

值得注意的是，受调查的发行人中有69.2%已经完成了代币化流程，并且目前处于上线运行状态。

监管仍是主要障碍

监管摩擦仍然是主导性的挑战。84.6%的受访者报告称在推进过程中遇到了监管障碍。相比之下，只有13%的人将技术或开发问题视为最大的阻碍。

Brickken首席市场官 Jordi Esturi 表示，代币化正在超越“流行语”的范畴，日益成为用于获取资本的核心金融基础设施层。监管的持续摩擦使得代币化逐渐从一个“流行词”转变为一种关键的金融基础设施。

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资产类型正在扩展

尽管早期的代币化努力主要集中在房地产，但资产组合正在扩大。目前，代币化或计划代币化的资产中有28.6%是股权或股份，其次是知识产权和娱乐资产，均为17.9%。

这种多元化表明，代币化正在从房地产市场扩展到公司金融与创意产业。

基础设施正在追赶

随着传统交易所（如 NYSE 和 Nasdaq）探索代币化资产的24/7交易模式，这种向发行基础设施转变也在发生。这些进展最终可能将主要的资本形成与更强健的二级市场流动性连接起来。

不过就目前而言，数据表明，大多数发行人首先将代币化视为筹资工具，而将流动性作为后续阶段目标，而非即时优先事项。