鹰眼预警：山东海化营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月20日，山东海化发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为47.45亿元，同比下降21.07%；归母净利润为-13.88亿元，同比下降3638.09%；扣非归母净利润为-14.86亿元，同比下降3835.22%；基本每股收益-1.55元/股。

公司自1998年7月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为13.64亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对山东海化2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为47.45亿元，同比下降21.07%；净利润为-13.88亿元，同比下降3638.08%；经营活动净现金流为-1.04亿元，同比下降106.27%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为47.5亿元，同比下降21.08%。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	85.28亿	60.13亿	47.45亿
营业收入增速	-12.19%	-29.5%	-21.08%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-5.78%，-96.24%，-3638.1%，变动趋势持续下降。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 归母净利润（元） | 10.44亿 | 3921.67万 | -13.88亿 | | 归母净利润增速 | -5.78% | -96.24% | -3638.1% |

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为8.99%，-103.85%，-3835.22%，变动趋势持续下降。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 扣非归母利润（元） | 9.82亿 | -3776.35万 | -14.86亿 | | 扣非归母利润增速 | 8.99% | -103.85% | -3835.22% |

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-2.5亿元，-1.9亿元，-7.9亿元，连续为负数。

| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | 营业利润（元） | -2.45亿 | -1.89亿 | -7.93亿 |

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-13.9亿元。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 净利润（元） | 10.44亿 | 3921.69万 | -13.88亿 |

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-21.08%，销售费用同比变动39.22%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	85.28亿	60.13亿	47.45亿
销售费用（元）	7982.58万	7718.2万	1.07亿
营业收入增速	-12.19%	-29.5%	-21.08%
销售费用增速	2.91%	-3.31%	39.22%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为8.86%，同比下降36.57%；净利率为-29.24%，同比下降4582.83%；净资产收益率（加权）为-30.8%，同比下降4152.63%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为22.89%、13.98%、8.86%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	22.89%	13.98%	8.86%
销售毛利率增速	14.58%	-38.94%	-36.57%

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-6.5%、-5.56%、0.94%、-18.12%，同比变动分别为-176.97%、180.39%、-132.64%、522.16%，销售净利率较为波动。

| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | 销售净利率 | -6.5% | -5.56% | 0.94% | -18.12% | | 销售净利率增速 | -176.97% | 180.39% | -132.64% | 522.16% |

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为12.24%，0.65%，-29.24%，变动趋势持续下降。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 销售净利率 | 12.24% | 0.65% | -29.24% | | 销售净利率增速 | 7.24% | -94.67% | -4582.83% |

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-30.8%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 净资产收益率 | 22.61% | 0.76% | -30.8% | | 净资产收益率增速 | -12.23% | -96.64% | -4152.63% |

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为22.61%，0.76%，-30.8%，变动趋势持续下降。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 净资产收益率 | 22.61% | 0.76% | -30.8% | | 净资产收益率增速 | -12.23% | -96.64% | -4152.63% |

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-22.74%，三个报告期内平均值低于7%。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 投入资本回报率 | 18.4% | 0.96% | -22.74% |

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-12亿元，同比下降309.79%。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 资产减值损失（元） | -905.54万 | -2.93亿 | -11.99亿 |

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为56.92%，同比增长43.73%；流动比率为0.79，速动比率为0.75；总债务为32.55亿元，其中短期债务为28.3亿元，短期债务占总债务比为86.96%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为35.9%，39.6%，56.92%，变动趋势增长。

项目	20231231	20241231	20251231
资产负债率	35.9%	39.6%	56.92%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.93，1.71，0.79，短期偿债能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
流动比率（倍）	1.93	1.71	0.79

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.11。

项目	20231231	20241231	20251231
短期债务（元）	10.94亿	3950.2万	16.5亿
长期债务（元）	1.89亿	4.37亿	7.83亿
短期债务/长期债务	5.78	0.09	2.11

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.9、0.76、0.52，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
现金比率	0.9	0.76	0.52

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.89，广义货币资金低于总债务。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	9.58亿	24.72亿	21.54亿
总债务（元）	12.83亿	4.77亿	24.33亿
广义货币资金/总债务	0.75	5.19	0.89

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为21.4亿元，短期债务为16.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.102%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	9.56亿	22.17亿	21.41亿
短期债务（元）	10.94亿	3950.2万	16.5亿
利息收入/平均货币资金	1.8%	1.43%	1.1%

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.24%、0.4%、0.68%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款（元）	1106.23万	1918.26万	2205.42万
流动资产（元）	45.67亿	48.1亿	32.56亿
预付账款/流动资产	0.24%	0.4%	0.68%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长14.97%，营业成本同比增长-16.39%，预付账款增速高于营业成本增速。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 预付账款较期初增速 | -66.14% | 73.41% | 14.97% | | 营业成本增速 | -15.39% | -21.35% | -16.39% |

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-5.3亿元，营运资本为-8.6亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-3.3亿元。

| 项目 | 20251231 | | 现金支付能力（元） | -3.28亿 | | 营运资金需求（元） | -5.27亿 | | 营运资本（元） | -8.55亿 |

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为485.83，同比增长271.74%；存货周转率为11.44，同比下降7%；总资产周转率为0.54，同比下降24.67%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为19.53，12.3，11.44，存货周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
存货周转率（次）	19.53	12.3	11.44
存货周转率增速	41.37%	-37.02%	-7%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.14，0.72，0.54，总资产周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
总资产周转率（次）	1.14	0.72	0.54
总资产周转率增速	-22.81%	-36.51%	-24.67%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.6、2.25、2.22，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	85.28亿	60.13亿	47.45亿
固定资产（元）	23.69亿	26.68亿	21.38亿
营业收入/固定资产原值	3.6	2.25	2.22

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.6亿元，较期初增长367.66%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	3460.7万
本期在建工程（元）	1.62亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为164.1万元，较期初增长279.24%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	43.27万
本期长期待摊费用（元）	164.09万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.1亿元，较期初增长92.64%。

项目	20241231
期初无形资产（元）	1.11亿
本期无形资产（元）	2.14亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.1亿元，同比增长39.22%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售费用（元）	7982.58万	7718.2万	1.07亿
销售费用增速	2.91%	-3.31%	39.22%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.94%、1.28%、2.26%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
销售费用（元）	7982.58万	7718.2万	1.07亿
营业收入（元）	85.28亿	60.13亿	47.45亿
销售费用/营业收入	0.94%	1.28%	2.26%

点击山东海化鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：小浪快报