LeMaitre Vascular Inc（LMAT）2025年第四季度业绩电话会议重点：强劲增长与战略……

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周四，2026年2月26日 下午2:03（GMT+9） 4分钟阅读

本文涉及：

LMAT

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本文最初发表于 GuruFocus。

**营收增长：2025年第四季度销售额增长16%。**

**毛利率：2025年第四季度为71.7%，同比增加240个基点。**

**经营利润增长：2025年第四季度同比增长47%，至1,880万美元。**

**经营利润率：2025年第四季度为29%。**

**每股收益（EPS）：2025年第四季度为0.68美元，同比增加39%。**

**有机营收增长：2025年第四季度为15%，其中9%来自价格增长、6%来自销量增长。**

**经营费用：2025年第四季度为2,740万美元，同比增加6%。**

**现金与证券：2025年底为3.59亿美元。**

**自由现金流（Free Cash Flow）：2025年为7,450万美元。**

**2026年营收指引：2.8亿美元，预计有机销售增长12%。**

**2026年毛利率指引：72.1%。**

**2026年经营利润指引：7,780万美元，上调21%（调整后）。**

**2026年EPS指引：每股2.91美元，上调22%（调整后）。**

**股份回购计划：批准新的1亿美元计划。**

**股息上调：2026年第一季度股息每股0.25美元，同比增加25%。**

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发布日期：2026年2月25日

如需完整业绩电话会议记录，请参考完整的业绩电话会议文字稿。

正面要点

LeMaitre Vascular Inc（NASDAQ:LMAT）在第四季度表现强劲：销售额增长16%，毛利率71.7%，经营利润增长47%。

公司在特定产品线中实现了显著增长：移植物（grafts）增长27%，瓣膜类产品（valvulomes）增长20%，分流器（shunts）增长18%。

国际销售正在扩大：预计autograft销售将为2026年的销售增长贡献600万美元。

公司正在扩展其直销模式，计划在波兰以及其他欧洲国家实现直销，以增强市场渗透率。

LeMaitre Vascular Inc（NASDAQ:LMAT）现金状况强劲：现金与证券共计3.59亿美元，为潜在的并购（M&A）活动和股份回购计划提供支持。

负面要点

公司在2026年1月发生网络事件，影响了部分系统和数据，但其表示干扰程度很小。

由于将Restore Flow业务从芝加哥转移到伯灵顿，可能对2026年的利润率造成影响，存在潜在的不利因素。

公司在中国市场面临挑战：尽管此前已采取努力，但Xenosure心脏批准带来的影响有限。

颈动脉支架（carotid artery stenting）业务可能面临挑战，原因是CREST 2试验结果，这可能影响未来销售。

LeMaitre Vascular Inc（NASDAQ:LMAT）对为特定产品线提供更详细的季度指引保持谨慎，反映了对市场动态的不确定性。

故事继续

问答要点

问：你能否对实现“高于销售增长率”的经营增长所需的关键因素进行排序？答：LeMaitre先生，CEO，解释称，公司在维持稳定人员规模方面很有效，并且提升了销售定价。公司也改善了制造效率，这促成了过去一年所观察到的经营杠杆效应，销售增长14%、利润增长30%。他们预计未来一年将取得类似结果。

问：你提到今年的价格上调为8%。为什么今年的过渡比过去更顺畅？8%是否是未来价格上涨的目标？答：LeMaitre先生，CEO，指出：在11月而不是12月更早发送价格表，为准备工作争取了更多时间，从而使过渡更顺畅。从历史来看，价格上涨大约在6%到8%之间，今年的上调被视为常规操作。

问：2026年的并购（M&A）安排是什么？现在这对你们有多重要？答：LeMaitre先生，CEO，以及David Roberts，总裁强调，尽管公司已证明其能够实现有机增长，但他们正在积极寻求并购机会。他们正在与开放血管与心脏外科领域的若干标的进行讨论，重点关注与其战略目标相一致的收购。

问：你能否进一步解析本季度Autograph产品的出色表现？而且TAM是否比此前预想的更大？答：LeMaitre先生，CEO，承认Autograph的TAM现已估计为3,000万美元，高于此前800万美元。该产品已超出预期，尤其在欧洲（特别是中欧）获得强劲采用，公司对其长期增长潜力持乐观态度。

问：你们设想CREST 2试验在颈动脉血管重建（carotid revascularization）方面会对你们的颈动脉支架业务产生什么影响？答：David Roberts，总裁表示，尽管CREST 2试验结果可能影响美国市场，但由于其地理多元化，公司颈动脉分流器（carotid shunt）业务定位良好。该试验的排除标准使其成为“一对一”的可比性（不适合直接相互对照）场景，公司预期其境外业务（OUS）仍将保持韧性。

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