- 广告 -* * * * * 根据 Santiment 的数据，交易所持有的比特币占其总供应量的比例已降至自 2017 年 11 月以来的最低点。当时比特币的交易价格为 $16,400，而当前周期的牛市尚未开始。图表显示了什么--------------------**Santiment 图表**涵盖 2016 年 3 月至 2026 年 3 月，同时追踪两个指标。黄色线衡量交易所比特币供应量占总供应量的百分比，并绘制在右侧坐标轴上。青绿色线追踪交易所持有的比特币绝对数量。比特币的价格在背景中以K线图的形式运行。黄色百分比线讲述了结构性的故事。它在 2016 年至 2020 年左右的峰值期间稳步攀升，并在 2021 年达到最高水平——当时，交易所余额占总供应量的份额达到了历史最高。自那次峰值以来，这条线已经连续下滑了五年，在图表最右侧降至虚线黄色的水平线。那条虚线标记的是 2017 年 11 月的水平，并附有注释，说明在该比率上次低到这一水平时，BTC 价格为 $16,400。根据右侧坐标轴读数，目前交易所上的供应量约为 1.15 million BTC，而占总供应量的比例为 0.744%。为什么交易所供应下降很重要-----------------------------------比特币离开交易所并转移到自托管钱包或机构托管的冷存储，会降低立即可用的待售供给。交易所中较少的比特币意味着较少的比特币能够在应对价格波动或市场压力时被迅速卖出。这种机制在两个方向都发挥作用。在熊市期间，随着持有者将币转移到平台上以出售或用作抵押，交易所供应往往会上升。在积累阶段，随着坚定的买家将资产撤出并长期存储，交易所供应会下降。尽管本周报道涵盖的市场条件仍处于熊市之中，但当前读数表明后者的行为更占主导。以太坊基金会的质押倡议、鲸鱼积累数据、116 家企业比特币持有者，以及现在这一交易所供应指标，全部指向同一个结构性方向。大型且耐心的持有者正在从流动性流通中移除供给。 ### 灰度发布看涨 Solana 案例：SOL 在日内上涨 6% 后接近 $90 2017 年的对比-------------------上一次交易所供应量占总供应量的比例低到这种程度时，比特币的价格是 $16,400，并且即将开启那轮行情——它会在 2017 年 12 月前将价格推至略低于 $20,000。这个对比很有意思，但需要谨慎措辞。2017 年的市场结构完全不同。交易所基础设施发展程度更低，机构参与度也很有限，而且 ETF 市场尚不存在。对比所能确认的是：在那些酝酿出显著价格上涨之前的时期，以这种规模从交易所移除比特币的行为存在历史先例。至于当前这次是否会延续这一模式，取决于需求条件，而仅凭供应数据无法预测。在供给保持相同甚至增长需求的情况下，会产生上行的价格压力。等式中的供给端正在发生变化。需求端则需要等待本周的 CPI、PCE 和美联储（Fed）会议来进一步澄清。
比特币在交易所的存量已降至2017年以来的最低水平
根据 Santiment 的数据，交易所持有的比特币占其总供应量的比例已降至自 2017 年 11 月以来的最低点。当时比特币的交易价格为 $16,400，而当前周期的牛市尚未开始。
图表显示了什么
Santiment 图表涵盖 2016 年 3 月至 2026 年 3 月，同时追踪两个指标。黄色线衡量交易所比特币供应量占总供应量的百分比，并绘制在右侧坐标轴上。青绿色线追踪交易所持有的比特币绝对数量。比特币的价格在背景中以K线图的形式运行。
黄色百分比线讲述了结构性的故事。它在 2016 年至 2020 年左右的峰值期间稳步攀升，并在 2021 年达到最高水平——当时，交易所余额占总供应量的份额达到了历史最高。自那次峰值以来，这条线已经连续下滑了五年，在图表最右侧降至虚线黄色的水平线。那条虚线标记的是 2017 年 11 月的水平，并附有注释，说明在该比率上次低到这一水平时，BTC 价格为 $16,400。
根据右侧坐标轴读数，目前交易所上的供应量约为 1.15 million BTC，而占总供应量的比例为 0.744%。
为什么交易所供应下降很重要
比特币离开交易所并转移到自托管钱包或机构托管的冷存储，会降低立即可用的待售供给。交易所中较少的比特币意味着较少的比特币能够在应对价格波动或市场压力时被迅速卖出。
这种机制在两个方向都发挥作用。在熊市期间，随着持有者将币转移到平台上以出售或用作抵押，交易所供应往往会上升。在积累阶段，随着坚定的买家将资产撤出并长期存储，交易所供应会下降。尽管本周报道涵盖的市场条件仍处于熊市之中，但当前读数表明后者的行为更占主导。
以太坊基金会的质押倡议、鲸鱼积累数据、116 家企业比特币持有者，以及现在这一交易所供应指标，全部指向同一个结构性方向。大型且耐心的持有者正在从流动性流通中移除供给。
2017 年的对比
上一次交易所供应量占总供应量的比例低到这种程度时，比特币的价格是 $16,400，并且即将开启那轮行情——它会在 2017 年 12 月前将价格推至略低于 $20,000。这个对比很有意思，但需要谨慎措辞。2017 年的市场结构完全不同。交易所基础设施发展程度更低，机构参与度也很有限，而且 ETF 市场尚不存在。
对比所能确认的是：在那些酝酿出显著价格上涨之前的时期，以这种规模从交易所移除比特币的行为存在历史先例。至于当前这次是否会延续这一模式，取决于需求条件，而仅凭供应数据无法预测。
在供给保持相同甚至增长需求的情况下，会产生上行的价格压力。等式中的供给端正在发生变化。需求端则需要等待本周的 CPI、PCE 和美联储（Fed）会议来进一步澄清。