美国股市没什么好担心的。就整体而言，自伊朗战争爆发以来，美国股票累计下跌仅4%，而且它们正在跑赢全球那些在2025年带来回报的市场。多数观察者此前认为战争到现在应该已经在收尾，但战争持续得越久，预计对全球经济以及金融市场的影响就越大。
需要关注的一个领域是半导体股票的供应链。上周传来消息称，一次伊朗袭击导致卡塔尔将全球17%的液化天然气（LNG）产能下线。这对半导体芯片产业构成威胁，而该产业是人工智能基础设施建设的重要组成部分。负责报道关键亚洲半导体股票的Phelix Lee在3月10日写道：“如果能源价格的上升持续下去，它可能会成为芯片制造商的短期风险。来自AI数据中心的更高能源成本可能会减缓AI基础设施的建设，而在台湾和韩国的晶圆厂将面临来自更高LNG价格带来的日益加剧的成本压力。”
这种影响不仅仅来自能源投入。供应链的其他部分也存在风险，最值得注意的是氦气。Lee写道：“氦气是LNG加工的副产品，因此如果对LNG基础设施造成的大规模破坏，即使战争结束，也可能导致持续性的短缺，因为仍需要额外时间将运营重新带回在线状态。 ”长期的氦气短缺最终可能导致芯片晶圆中的缺陷水平升高，从而压低盈利能力。
负责报道美国半导体股票的资深股票分析师Brian Colello补充称，英伟达CEO黄仁勋（Jensen Huang）在短期层面淡化了来自氦气短缺的风险。他说：“[Huang]认为，台积电大约有四到六个月的库存量。”
来自我们伦敦分部的资深记者Karen Gilchrist，将更深入地探讨半导体股票面临的风险。
在战争期间，随着美国的天然气价格上涨，普敦资本（PIMCO）的经济学家Tiffany Wilding表示，投资者应当准备好看到这次上涨直接传导并体现在通胀数据中。按照Wilding的测算，全美消费者在战争开始之前的每加仑天然气价格基础上，平均要多支付约30%。天然气价格在消费者价格指数（CPI）中的权重约为3%。这相当于通胀环比每月上升0.9个百分点。（2月份，CPI上涨了0.3%。）
“因为我们看到这种升级一直贯穿3月，所以你会看到它会在3月和4月之间轻微扩散，”Wilding说。“底线是，如果[较高的油价]能够维持，那么由于天然气价格的直接影响，headline（headline口径）的读数将增加接近一个百分点。这是相当惊人的。”
当然，美联储官员和许多投资者会聚焦在剔除食品和能源成本后的通胀，并转而观察核心通胀，因为这些商品的价格可能出现较大的波动。但核心通胀数据的其他方面也同样会受到间接影响，比如机票价格。机票在CPI中的权重相对较小，而且燃油价格并不存在直接的传导，不过它们仍会增加对通胀的上行压力。
战争爆发时，股市正处在一场备受期待、已等待三年的从超级大盘科技股向外轮动的阶段。大公司（尤其是微软MSFT）从10月开始看到股价走弱。LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist指出，这种轮动促使市场的回报面更广泛，不再局限于此前一直主导投资组合的高度集中格局。
“今年我们进入伊朗战争之前，就已经出现了从科技股向外的大轮动。重要的是，资金并没有离开市场；它只是轮动到了诸如材料等其他领域，甚至还有一些[消费]必需品领域，”Turnquist表示。其结果是，正收益在少数几只大股票之外变得更加分散。
讽刺之处在于，尽管许多市场评论者将Big Tech的集中视为一种风险，但这次轮动却在拖累市场对更广泛基准的表现。“我们将其表述为‘标普500指数存在权重问题’，”Turnquist说。由于标普500指数中市值最大的前五只股票合计约占指数的25%，“要用六个板块去抵消这五只股票的影响，这对市场上行而言是个问题。”
随着战争的发生，其中一部分分散度有所下降，Turnquist指出，投资者也出于对经济不确定性的担忧而回流到一些科技股，寻求相对安全。但他说，只要这场冲突结束（除非出现重大冲击），这种趋势就会重新回到原来的轨道。“[分散度]将会成为今年的主题，”他说。
即便不只是战争本身，Turnquist也预计在货币与政府政策带来的各种“曲线球”背景下，以及临近的中期国会选举，股票仍将保持波动。“这应该会带来更多的震荡与分散，”他说。
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市场快讯：伊朗战争会阻碍人工智能基础设施的繁荣吗？
美国股市没什么好担心的。就整体而言，自伊朗战争爆发以来，美国股票累计下跌仅4%，而且它们正在跑赢全球那些在2025年带来回报的市场。多数观察者此前认为战争到现在应该已经在收尾，但战争持续得越久，预计对全球经济以及金融市场的影响就越大。
伊朗战争对半导体股票的风险
需要关注的一个领域是半导体股票的供应链。上周传来消息称，一次伊朗袭击导致卡塔尔将全球17%的液化天然气（LNG）产能下线。这对半导体芯片产业构成威胁，而该产业是人工智能基础设施建设的重要组成部分。负责报道关键亚洲半导体股票的Phelix Lee在3月10日写道：“如果能源价格的上升持续下去，它可能会成为芯片制造商的短期风险。来自AI数据中心的更高能源成本可能会减缓AI基础设施的建设，而在台湾和韩国的晶圆厂将面临来自更高LNG价格带来的日益加剧的成本压力。”
这种影响不仅仅来自能源投入。供应链的其他部分也存在风险，最值得注意的是氦气。Lee写道：“氦气是LNG加工的副产品，因此如果对LNG基础设施造成的大规模破坏，即使战争结束，也可能导致持续性的短缺，因为仍需要额外时间将运营重新带回在线状态。 ”长期的氦气短缺最终可能导致芯片晶圆中的缺陷水平升高，从而压低盈利能力。
负责报道美国半导体股票的资深股票分析师Brian Colello补充称，英伟达CEO黄仁勋（Jensen Huang）在短期层面淡化了来自氦气短缺的风险。他说：“[Huang]认为，台积电大约有四到六个月的库存量。”
来自我们伦敦分部的资深记者Karen Gilchrist，将更深入地探讨半导体股票面临的风险。
天然气价格飙升会将通胀抬高多少？
在战争期间，随着美国的天然气价格上涨，普敦资本（PIMCO）的经济学家Tiffany Wilding表示，投资者应当准备好看到这次上涨直接传导并体现在通胀数据中。按照Wilding的测算，全美消费者在战争开始之前的每加仑天然气价格基础上，平均要多支付约30%。天然气价格在消费者价格指数（CPI）中的权重约为3%。这相当于通胀环比每月上升0.9个百分点。（2月份，CPI上涨了0.3%。）
“因为我们看到这种升级一直贯穿3月，所以你会看到它会在3月和4月之间轻微扩散，”Wilding说。“底线是，如果[较高的油价]能够维持，那么由于天然气价格的直接影响，headline（headline口径）的读数将增加接近一个百分点。这是相当惊人的。”
当然，美联储官员和许多投资者会聚焦在剔除食品和能源成本后的通胀，并转而观察核心通胀，因为这些商品的价格可能出现较大的波动。但核心通胀数据的其他方面也同样会受到间接影响，比如机票价格。机票在CPI中的权重相对较小，而且燃油价格并不存在直接的传导，不过它们仍会增加对通胀的上行压力。
收益分散度与股市的“权重问题”
战争爆发时，股市正处在一场备受期待、已等待三年的从超级大盘科技股向外轮动的阶段。大公司（尤其是微软MSFT）从10月开始看到股价走弱。LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist指出，这种轮动促使市场的回报面更广泛，不再局限于此前一直主导投资组合的高度集中格局。
“今年我们进入伊朗战争之前，就已经出现了从科技股向外的大轮动。重要的是，资金并没有离开市场；它只是轮动到了诸如材料等其他领域，甚至还有一些[消费]必需品领域，”Turnquist表示。其结果是，正收益在少数几只大股票之外变得更加分散。
讽刺之处在于，尽管许多市场评论者将Big Tech的集中视为一种风险，但这次轮动却在拖累市场对更广泛基准的表现。“我们将其表述为‘标普500指数存在权重问题’，”Turnquist说。由于标普500指数中市值最大的前五只股票合计约占指数的25%，“要用六个板块去抵消这五只股票的影响，这对市场上行而言是个问题。”
随着战争的发生，其中一部分分散度有所下降，Turnquist指出，投资者也出于对经济不确定性的担忧而回流到一些科技股，寻求相对安全。但他说，只要这场冲突结束（除非出现重大冲击），这种趋势就会重新回到原来的轨道。“[分散度]将会成为今年的主题，”他说。
即便不只是战争本身，Turnquist也预计在货币与政府政策带来的各种“曲线球”背景下，以及临近的中期国会选举，股票仍将保持波动。“这应该会带来更多的震荡与分散，”他说。