本周A股市场整体呈现调整态势，主要指数普遍收跌，但市场内部却暗流涌动，分化特征尤为显著。**上证指数全周下跌1.10%**，在3850点区域获得支撑后于周五反弹，最终收于3913.72点，显示出一定的韧性。深证成指与创业板指分别下跌0.76%和1.68%。相比之下，小盘风格指数表现更为活跃，**科创200与中证2000指数分别逆势上涨0.88%和0.35%**，市场风格明显向小市值股票倾斜。成交量方面，本周市场交投情绪有所降温，周四和周五连续两个交易日成交额不足2万亿元，显示资金在内外因素交织下观望情绪浓厚。**从驱动因素看，本周市场的回调主要受到外部地缘政治风险的冲击。美伊冲突持续一个月，局势仍呈现“边打边谈”的复杂局面。就本周来看，一方面，以色列空袭打死伊朗伊斯兰革命卫队海军司令，伊朗则对美军基地发起“真实承诺-4”行动予以回击，双方军事对峙持续升级；另一方面，美国通过中间方提出包含15项条件的停火方案，伊朗则以5项“必须”条件作为回应，美方随后宣布将对伊能源设施的空袭推迟。**这种极限博弈引发全球大宗商品市场剧烈震荡，投资者对能源供应安全及通胀预期的担忧显著升温。此外，主要指数技术形态走弱，加之A股即将进入财报密集披露期，市场对业绩不确定性的谨慎态度也进一步压制了风险偏好。**然而，在整体市场的阴霾之下，结构性机会依然突出，部分板块逆势走强。****有色金属行业以2.78%的涨幅领跑。**地缘政治风险催生避险需求，黄金等贵金属价格获得支撑；同时，津巴布韦政府于2月底宣布无限期暂停所有原矿及锂精矿出口，禁令已延续近一个月且尚无放开迹象，导致锂矿供给端扰动加剧；此外，中东地区铝供应出现实质性收缩，霍尔木兹海峡持续封锁对当地铝产业链造成冲击，进一步强化了工业金属的供给担忧。**公用事业板块同样表现稳健，周涨幅达2.50%。**该板块凭借其稳定的现金流和防御属性在市场调整期成为资金避风港。从基本面看，1-2月全社会用电量同比增长6.1%，火电发电量同比由降转增，而同期煤价同环比双降，成本端改善叠加发电量回升，部分火电企业盈利预期提升。政策层面，国家数据局明确表示将大力推进算电协同工程，确保枢纽节点新建算力设施绿电应用占比达到80%以上，绿色电力的消纳前景进一步明朗。**基础化工行业周涨幅2.31%**，受益于国际原油价格攀升带来的成本推动，叠加国内春耕备肥需求集中释放，共同推动农化产业链景气上行。国家发改委发布通知要求做好春耕化肥保供稳价工作，主要农药品种如草甘膦、草铵膦等价格出现上调，市场供应呈现紧张态势。**医药生物行业上涨1.56%**，主要受到政策层面的强力催化。2026年《政府工作报告》首次将生物医药列为新兴支柱产业，产业定位明显上移。从产业层面看，创新药出海加速，部分龙头企业发布年报实现首次全年盈利，打破市场对创新药企的刻板印象，成为板块估值修复的重要催化剂。**展望后市，短期而言，上证指数上方跳空缺口尚未完全回补，下周市场或将尝试组织反弹，但反弹的成色高度依赖于量能的配合。**若成交额无法有效放大，市场可能仍将以结构性行情为主，资金或在防御性板块与景气度较高的周期板块之间轮动。**中期来看，市场并不缺乏积极因素。**1至2月全国规模以上工业企业利润同比增长15.20%，显示经济复苏态势良好；金融法草案明确提出支持中长期资金入市，为资本市场稳定性提供了法治保障。从估值角度看，低估值资产更易获得增量资金青睐，上游资源品及部分制造业龙头在经历调整后，估值修复空间较为充足。**策略上，当前市场普遍认为调整中孕育着布局机会，但短期仍需保持谨慎。****行业配置聚焦两条主线：****一是上游资源品与涨价链条。**地缘冲突推升全球能源安全焦虑，有色金属、基础化工受益于供需错配与成本推动，涨价行情有望延续。**二是高景气制造与防御性板块。**新能源产业链出海逻辑持续强化，公用事业具备稳健现金流，医药生物政策层级上移。**此外，AI硬件方向同样值得重点关注**——随着AI大模型迭代加速向应用端渗透，算力需求持续扩张，服务器、光模块、PCB等细分领域景气度维持高位，国产替代进程加速也为相关产业链带来增量空间。金融板块估值处于历史低位，在稳市政策预期下具备修复空间。**操作层面，建议采取“哑铃型”配置思路**，一端布局防御性资产，另一端布局高弹性方向，控制整体仓位，避免盲目追高，利用市场震荡逢低布局估值合理、基本面扎实的优质标的，并密切关注地缘政治局势演变及财报季的业绩验证情况，以应对可能出现的波动。
量能瓶颈待破，A股下周或迎方向选择
本周A股市场整体呈现调整态势，主要指数普遍收跌，但市场内部却暗流涌动，分化特征尤为显著。
上证指数全周下跌1.10%，在3850点区域获得支撑后于周五反弹，最终收于3913.72点，显示出一定的韧性。深证成指与创业板指分别下跌0.76%和1.68%。相比之下，小盘风格指数表现更为活跃，科创200与中证2000指数分别逆势上涨0.88%和0.35%，市场风格明显向小市值股票倾斜。
成交量方面，本周市场交投情绪有所降温，周四和周五连续两个交易日成交额不足2万亿元，显示资金在内外因素交织下观望情绪浓厚。
从驱动因素看，本周市场的回调主要受到外部地缘政治风险的冲击。美伊冲突持续一个月，局势仍呈现“边打边谈”的复杂局面。就本周来看，一方面，以色列空袭打死伊朗伊斯兰革命卫队海军司令，伊朗则对美军基地发起“真实承诺-4”行动予以回击，双方军事对峙持续升级；另一方面，美国通过中间方提出包含15项条件的停火方案，伊朗则以5项“必须”条件作为回应，美方随后宣布将对伊能源设施的空袭推迟。
这种极限博弈引发全球大宗商品市场剧烈震荡，投资者对能源供应安全及通胀预期的担忧显著升温。此外，主要指数技术形态走弱，加之A股即将进入财报密集披露期，市场对业绩不确定性的谨慎态度也进一步压制了风险偏好。
然而，在整体市场的阴霾之下，结构性机会依然突出，部分板块逆势走强。
**有色金属行业以2.78%的涨幅领跑。**地缘政治风险催生避险需求，黄金等贵金属价格获得支撑；同时，津巴布韦政府于2月底宣布无限期暂停所有原矿及锂精矿出口，禁令已延续近一个月且尚无放开迹象，导致锂矿供给端扰动加剧；此外，中东地区铝供应出现实质性收缩，霍尔木兹海峡持续封锁对当地铝产业链造成冲击，进一步强化了工业金属的供给担忧。
**公用事业板块同样表现稳健，周涨幅达2.50%。**该板块凭借其稳定的现金流和防御属性在市场调整期成为资金避风港。从基本面看，1-2月全社会用电量同比增长6.1%，火电发电量同比由降转增，而同期煤价同环比双降，成本端改善叠加发电量回升，部分火电企业盈利预期提升。政策层面，国家数据局明确表示将大力推进算电协同工程，确保枢纽节点新建算力设施绿电应用占比达到80%以上，绿色电力的消纳前景进一步明朗。
基础化工行业周涨幅2.31%，受益于国际原油价格攀升带来的成本推动，叠加国内春耕备肥需求集中释放，共同推动农化产业链景气上行。国家发改委发布通知要求做好春耕化肥保供稳价工作，主要农药品种如草甘膦、草铵膦等价格出现上调，市场供应呈现紧张态势。
医药生物行业上涨1.56%，主要受到政策层面的强力催化。2026年《政府工作报告》首次将生物医药列为新兴支柱产业，产业定位明显上移。从产业层面看，创新药出海加速，部分龙头企业发布年报实现首次全年盈利，打破市场对创新药企的刻板印象，成为板块估值修复的重要催化剂。
**展望后市，短期而言，上证指数上方跳空缺口尚未完全回补，下周市场或将尝试组织反弹，但反弹的成色高度依赖于量能的配合。**若成交额无法有效放大，市场可能仍将以结构性行情为主，资金或在防御性板块与景气度较高的周期板块之间轮动。
**中期来看，市场并不缺乏积极因素。**1至2月全国规模以上工业企业利润同比增长15.20%，显示经济复苏态势良好；金融法草案明确提出支持中长期资金入市，为资本市场稳定性提供了法治保障。从估值角度看，低估值资产更易获得增量资金青睐，上游资源品及部分制造业龙头在经历调整后，估值修复空间较为充足。
策略上，当前市场普遍认为调整中孕育着布局机会，但短期仍需保持谨慎。
行业配置聚焦两条主线：
**一是上游资源品与涨价链条。**地缘冲突推升全球能源安全焦虑，有色金属、基础化工受益于供需错配与成本推动，涨价行情有望延续。
**二是高景气制造与防御性板块。**新能源产业链出海逻辑持续强化，公用事业具备稳健现金流，医药生物政策层级上移。此外，AI硬件方向同样值得重点关注——随着AI大模型迭代加速向应用端渗透，算力需求持续扩张，服务器、光模块、PCB等细分领域景气度维持高位，国产替代进程加速也为相关产业链带来增量空间。金融板块估值处于历史低位，在稳市政策预期下具备修复空间。
操作层面，建议采取“哑铃型”配置思路，一端布局防御性资产，另一端布局高弹性方向，控制整体仓位，避免盲目追高，利用市场震荡逢低布局估值合理、基本面扎实的优质标的，并密切关注地缘政治局势演变及财报季的业绩验证情况，以应对可能出现的波动。