* * ***_为独立思考的金融科技专业人士提供的智能层._**主要来源情报。原创分析。来自定义行业的人士的贡献文章。**受到摩根大通、Coinbase、黑石、Klarna等专业人士的信任。****加入金融科技周刊的清晰圈 →*** * *在东部时间星期三上午10:00，众议院金融服务委员会将在Rayburn众议院办公楼的2128号会议室召开题为“_代币化与证券的未来：现代化我们的资本市场_”的听证会。这个标题是准确的。时机也并非偶然。此次会议是迄今为止国会对代币化的最重要审查。它是在美国证券交易委员会（SEC）批准纳斯达克的提案，使代币化证券能够在同一订单簿上与传统股票交易的四天后举行的。它是在SEC和商品期货交易委员会（CFTC）发布其具有里程碑意义的联合加密资产分类法八天后举行的。并且在参议院银行委员会预计要**开始对CLARITY法案进行标记**的不到四周前进行的——这是首次将数字商品和数字证券之间的法定边界纳入联邦法律的立法。每一个事件单独来看都是重要的。结合在一起，它们描述了一个在数字资产政策上比美国历史上任何时候都要快的监管系统。 **听证会的实际内容**-----------------------------------------星期三的会议并不是关于比特币价格、稳定币收益或去中心化金融协议。它涉及更结构性的问题：**美国资本市场的法律基础设施是否能够容纳在公共区块链上几分钟内结算、跨法域全天候交易，并同时作为数字代币和受监管金融工具存在的资产。** 截至今天，简短的答案是“不”。现有的美国证券框架并不是为此而建立的。**代币化**证券在实践中所做的与法律当前所考虑的之间的差距正是委员会的证人被要求解决的问题。两位确认的证人代表了这一差距的全貌。**Kenneth Bentsen Jr.**，美国证券行业和金融市场协会（SIFMA）的总裁兼首席执行官，该协会代表了处于美国资本市场中心的经纪交易商、投资银行和资产管理公司——将从机构方面作证。他的出席表明这并不是一次加密领域原生的对话。SIFMA代表了需要将代币化证券整合到为不同技术现实建立的基础设施中的清算所、保管人、转移代理和交易场所。**Summer Mersinger**，区块链协会的首席执行官，将代表行业作证。Mersinger在CLARITY法案的谈判中发挥了关键作用，并与SEC和CFTC在数字资产分类方面进行了接触。她的证词预计将讨论当前缺乏对代币化证券的明确法律架构如何限制可生产级基础设施的构建和部署速度。 **已经存在的市场**-------------------------------------国会并不是在审查一个假设。根据rwa.xyz的数据，截至2026年3月23日，代币化真实资产市场的链上分布价值已经达到264.8亿美元，仅在过去30天内就增长了5.25%。代表的资产价值——包括平台锁定的代币——为3873.5亿美元。市场是存在的，它在增长，管理它的法定框架并没有跟上。**黑石**、摩根大通、富兰克林邓普顿和Circle都已经推出了机构级代币化产品。市场是存在的并且在增长。管理它的法定框架并没有跟上。 这一差距对**金融科技**有直接的影响。结算风险、保管义务、报告要求和投资者保护都依赖于对代币化证券是什么以及哪个监管机构拥有管辖权的明确法律确定。每一个增加新的代币化产品或将现有产品扩展到新市场的机构都是在私下做出这一法律确定，而没有法定支持。这在规模上并不是一个可持续的运营模型。 **SEC和CFTC上周做了什么**------------------------------------------星期三的听证会直接跟随了十年来美国对数字资产的最重要监管行动。正如《金融科技周刊》所报道的，**SEC和CFTC于3月17日发布了一份68页的联合解释性声明**，并于3月23日正式进入联邦公报。该声明建立了五类代币分类法——数字商品、数字收藏品、数字工具、稳定币和数字证券——并明确指出16种加密资产是不受证券法约束的数字商品。 该解释具有直接的说服力，但并不构成正式的规则制定。它不具备法律条款的约束力。SEC主席保罗·阿特金斯和CFTC主席迈克尔·塞利格都公开表示，只有国会才能提供该法定基础——并且他们准备在CLARITY法案到达总统办公桌时立即实施。星期三的听证会是国会开始为这一任务做准备。 **CLARITY法案的联系**---------------------------------CLARITY法案于2025年7月17日以294票对134票通过众议院。参议院农业委员会在2026年1月推进了其部分内容。参议院银行委员会的标记——下一个必要步骤——现在目标是在4月下旬进行，在**上周确认的稳定币收益原则协议**和今天开始的**国会山审查会议**之后，正如《金融科技周刊》所报道的。 该法案对代币化证券的处理没有受到像稳定币收益争端那样的公众关注，但其结构性重要性是可比的。**CLARITY法案**将通过法定确定某一特定代币资产是受SEC管辖的数字证券还是受CFTC管辖的数字商品。这一单一的确定驱动着每一个后续法律问题：适用哪些登记要求、哪些交易所可以列出该资产、哪些投资者保护适用，以及哪些执行机制管辖任何违规行为。3月25日的代币化听证会和CLARITY法案的4月标记并不是并行进行的。它们是在同一过程中顺序进行的步骤。星期三的证词可能会影响参议院银行委员会在接下来的几周内如何最终确定法案的证券条款。 **没有先例的季度**----------------------------------SEC-CFTC联合分类法、纳斯达克代币化证券批准、专门的国会代币化听证会以及即将进行的CLARITY法案标记在单一立法季度内的汇聚在美国数字资产监管中没有先例。这些事件在执法行动、被拒绝的规则制定请愿和停滞的立法中已经积累了多年。它们现在同时到来是因为阻碍它们的政治和监管条件——一个持怀疑态度的SEC、一个分裂的国会、一个敌对的行政立场——不再存在。取而代之的是一个法律建设项目。SEC和CFTC已经奠定了解释性基础。众议院正在举行听证会。参议院正在准备标记。问题在于立法窗口是否能持续足够长的时间，以便在中期选举周期关闭之前完成这一结构。参议员伯尼·莫雷诺明确设定了外部限制：如果CLARITY法案在5月之前没有进入参议院表决，数字资产立法可能多年都不会再推进。**正如《金融科技周刊》所绘制的**与2026年参议院的官方日历相比，4月下旬的银行委员会标记将法案剩余的五个立法步骤留有非常窄的窗口，直到该截止日期到来。 星期三的听证会并没有回答国会是否会满足这一要求。它所做的是将代币化证券的法律架构记录在案，并在此时邀请了机构证人，当答案最为重要时。* * * _**编辑注**：我们致力于准确性。如果您发现错误、遗漏细节或对3月25日的听证会或代币化监管有额外信息，请通过电子邮件与我们联系 **[email protected]**。我们将及时审查和更新。_
国会将在周三举行其最重要的代币化听证会。以下是实际关切的内容。
为独立思考的金融科技专业人士提供的智能层.
主要来源情报。原创分析。来自定义行业的人士的贡献文章。
受到摩根大通、Coinbase、黑石、Klarna等专业人士的信任。
加入金融科技周刊的清晰圈 →
在东部时间星期三上午10:00，众议院金融服务委员会将在Rayburn众议院办公楼的2128号会议室召开题为“代币化与证券的未来：现代化我们的资本市场”的听证会。
这个标题是准确的。时机也并非偶然。
此次会议是迄今为止国会对代币化的最重要审查。它是在美国证券交易委员会（SEC）批准纳斯达克的提案，使代币化证券能够在同一订单簿上与传统股票交易的四天后举行的。
它是在SEC和商品期货交易委员会（CFTC）发布其具有里程碑意义的联合加密资产分类法八天后举行的。并且在参议院银行委员会预计要开始对CLARITY法案进行标记的不到四周前进行的——这是首次将数字商品和数字证券之间的法定边界纳入联邦法律的立法。
每一个事件单独来看都是重要的。结合在一起，它们描述了一个在数字资产政策上比美国历史上任何时候都要快的监管系统。
听证会的实际内容
星期三的会议并不是关于比特币价格、稳定币收益或去中心化金融协议。它涉及更结构性的问题：美国资本市场的法律基础设施是否能够容纳在公共区块链上几分钟内结算、跨法域全天候交易，并同时作为数字代币和受监管金融工具存在的资产。
截至今天，简短的答案是“不”。
现有的美国证券框架并不是为此而建立的。代币化证券在实践中所做的与法律当前所考虑的之间的差距正是委员会的证人被要求解决的问题。
两位确认的证人代表了这一差距的全貌。Kenneth Bentsen Jr.，美国证券行业和金融市场协会（SIFMA）的总裁兼首席执行官，该协会代表了处于美国资本市场中心的经纪交易商、投资银行和资产管理公司——将从机构方面作证。他的出席表明这并不是一次加密领域原生的对话。
SIFMA代表了需要将代币化证券整合到为不同技术现实建立的基础设施中的清算所、保管人、转移代理和交易场所。
Summer Mersinger，区块链协会的首席执行官，将代表行业作证。Mersinger在CLARITY法案的谈判中发挥了关键作用，并与SEC和CFTC在数字资产分类方面进行了接触。
她的证词预计将讨论当前缺乏对代币化证券的明确法律架构如何限制可生产级基础设施的构建和部署速度。
已经存在的市场
国会并不是在审查一个假设。根据rwa.xyz的数据，截至2026年3月23日，代币化真实资产市场的链上分布价值已经达到264.8亿美元，仅在过去30天内就增长了5.25%。代表的资产价值——包括平台锁定的代币——为3873.5亿美元。市场是存在的，它在增长，管理它的法定框架并没有跟上。
黑石、摩根大通、富兰克林邓普顿和Circle都已经推出了机构级代币化产品。市场是存在的并且在增长。管理它的法定框架并没有跟上。
这一差距对金融科技有直接的影响。结算风险、保管义务、报告要求和投资者保护都依赖于对代币化证券是什么以及哪个监管机构拥有管辖权的明确法律确定。每一个增加新的代币化产品或将现有产品扩展到新市场的机构都是在私下做出这一法律确定，而没有法定支持。这在规模上并不是一个可持续的运营模型。
SEC和CFTC上周做了什么
星期三的听证会直接跟随了十年来美国对数字资产的最重要监管行动。正如《金融科技周刊》所报道的，SEC和CFTC于3月17日发布了一份68页的联合解释性声明，并于3月23日正式进入联邦公报。该声明建立了五类代币分类法——数字商品、数字收藏品、数字工具、稳定币和数字证券——并明确指出16种加密资产是不受证券法约束的数字商品。
该解释具有直接的说服力，但并不构成正式的规则制定。它不具备法律条款的约束力。SEC主席保罗·阿特金斯和CFTC主席迈克尔·塞利格都公开表示，只有国会才能提供该法定基础——并且他们准备在CLARITY法案到达总统办公桌时立即实施。
星期三的听证会是国会开始为这一任务做准备。
CLARITY法案的联系
CLARITY法案于2025年7月17日以294票对134票通过众议院。参议院农业委员会在2026年1月推进了其部分内容。参议院银行委员会的标记——下一个必要步骤——现在目标是在4月下旬进行，在上周确认的稳定币收益原则协议和今天开始的国会山审查会议之后，正如《金融科技周刊》所报道的。
该法案对代币化证券的处理没有受到像稳定币收益争端那样的公众关注，但其结构性重要性是可比的。CLARITY法案将通过法定确定某一特定代币资产是受SEC管辖的数字证券还是受CFTC管辖的数字商品。
这一单一的确定驱动着每一个后续法律问题：适用哪些登记要求、哪些交易所可以列出该资产、哪些投资者保护适用，以及哪些执行机制管辖任何违规行为。
3月25日的代币化听证会和CLARITY法案的4月标记并不是并行进行的。它们是在同一过程中顺序进行的步骤。星期三的证词可能会影响参议院银行委员会在接下来的几周内如何最终确定法案的证券条款。
没有先例的季度
SEC-CFTC联合分类法、纳斯达克代币化证券批准、专门的国会代币化听证会以及即将进行的CLARITY法案标记在单一立法季度内的汇聚在美国数字资产监管中没有先例。
这些事件在执法行动、被拒绝的规则制定请愿和停滞的立法中已经积累了多年。它们现在同时到来是因为阻碍它们的政治和监管条件——一个持怀疑态度的SEC、一个分裂的国会、一个敌对的行政立场——不再存在。
取而代之的是一个法律建设项目。SEC和CFTC已经奠定了解释性基础。众议院正在举行听证会。参议院正在准备标记。问题在于立法窗口是否能持续足够长的时间，以便在中期选举周期关闭之前完成这一结构。
参议员伯尼·莫雷诺明确设定了外部限制：如果CLARITY法案在5月之前没有进入参议院表决，数字资产立法可能多年都不会再推进。
正如《金融科技周刊》所绘制的与2026年参议院的官方日历相比，4月下旬的银行委员会标记将法案剩余的五个立法步骤留有非常窄的窗口，直到该截止日期到来。
星期三的听证会并没有回答国会是否会满足这一要求。它所做的是将代币化证券的法律架构记录在案，并在此时邀请了机构证人，当答案最为重要时。
编辑注：我们致力于准确性。如果您发现错误、遗漏细节或对3月25日的听证会或代币化监管有额外信息，请通过电子邮件与我们联系 [email protected]。我们将及时审查和更新。