大智慧2025年报解读：营收增7.23%仍亏损4402万元 扣非亏损扩大至7780万元

营业收入：营收实现增长，广告及移动端业务贡献增量

2025年大智慧实现营业收入82,655.73万元，较上年同期的77,085.34万元同比增长7.23%。从业务结构看，增长主要来自广告及互联网业务推广服务、金融资讯及数据移动终端服务系统：

• 广告及互联网业务推广服务收入12,168.26万元，同比增长14.99%，成为营收增长的核心动力之一；
• 金融资讯及数据移动终端服务系统收入3,541.51万元，同比大幅增长38.57%，移动端业务拓展成效显著；
• 传统的金融资讯及数据PC终端服务系统收入42,176.62万元，同比增长7.80%，依然是公司营收的基本盘。

不过也有业务出现下滑，如互联网直播社交平台系统收入310.86万元，同比下降29.49%，港股服务系统收入11,522.01万元，同比下降3.58%。

净利润：亏损收窄但仍未扭亏，非经常性损益贡献主要减亏

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-4,402.57万元，上年同期为-20,127.10万元，亏损幅度大幅收窄。但扣除非经常性损益后的净利润为-7,779.65万元，较上年同期的-20,001.53万元，亏损规模有所收窄但仍处于较高水平。

非经常性损益成为减亏的关键因素，2025年非经常性损益合计3,377.08万元，主要来自：

• 处置子公司上海天蓝蓝投资管理有限公司确认的投资收益3,164.41万元；
• 金融资产公允价值变动及处置收益3,300.61万元；
• 政府补助178.31万元。

若扣除这些非经常性损益，公司核心业务的盈利能力仍未得到明显改善，扣非亏损规模仍接近8000万元。

每股收益：亏损幅度收窄，扣非每股收益仍为负

2025年基本每股收益为-0.022元/股，上年同期为-0.100元/股；扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.039元/股，上年同期为-0.100元/股。每股收益的变动与净利润变动趋势一致，均体现为亏损幅度收窄，但扣非每股收益仍为负，反映出公司核心业务的盈利压力依然较大。

费用：总费用同比下降，降本增效显现但研发投入减少

2025年公司总费用（销售费用+管理费用+研发费用+财务费用）合计593,373,290.50万元，较上年同期的648,828,773.15万元同比下降8.55%，降本增效措施取得一定成效。

销售费用：同比下降5.52%，广告及人力投入减少

2025年销售费用为15,901.51万元，上年同期为16,831.06万元，同比下降5.52%。主要变动原因：

• 广告宣传费2,454.46万元，同比下降20.86%；
• 职工薪酬8,791.36万元，同比下降5.40%；
• 服务费3,710.99万元，同比上升6.06%，成为销售费用中唯一增长的项目。

管理费用：同比大降16.26%，退工补偿减少是主因

2025年管理费用为26,746.57万元，上年同期为31,939.31万元，同比下降16.26%。主要原因是2024年度退工补偿金额较高，2025年相应支出减少，同时职工薪酬从22,072.40万元降至17,578.24万元，同比下降20.36%，其他费用如物业能源费、差旅费等也有不同程度下降。

财务费用：由负收窄，利息收入减少

2025年财务费用为-1,822.21万元，上年同期为-5,976.99万元，同比收窄。主要由于本期利息收入从6,382.39万元降至2,230.24万元，同比下降65.06%，而利息费用从338.41万元降至163.18万元，同比下降51.78%，利息收入的降幅远大于利息费用，导致财务费用的收益大幅减少。

研发费用：同比下降16.20%，人力投入缩减明显

2025年研发费用为18,511.45万元，上年同期为22,089.49万元，同比下降16.20%。主要原因是研发人员职工薪酬从21,098.50万元降至17,791.36万元，同比下降15.68%，折旧费、无形资产摊销等也有小幅下降。研发投入的减少可能对公司长期技术竞争力产生一定影响。

研发人员情况：研发人员数量减少，占比略有下降

2025年公司研发人员数量为672人，较上年的721人减少49人，研发人员数量占公司总人数的比例为39.9%，上年同期为42.1%，占比略有下降。从学历结构看：

• 博士研究生1人，硕士研究生120人，本科479人，专科67人，高中及以下5人，本科及以上学历研发人员占比达89.29%，研发团队整体学历水平较高；
• 年龄结构上，30-40岁研发人员342人，占比50.89%，是研发团队的核心力量，30岁以下156人，占比23.21%，团队年龄结构较为合理。

现金流：经营现金流转正，投资现金流由负转正，筹资现金流流出收窄

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-358.47万元，上年同期为-49,761.21万元，现金流状况大幅改善。

经营活动现金流：由负转正，回款增加+成本减少共同推动

2025年经营活动产生的现金流量净额为1,198.25万元，上年同期为-16,073.92万元，实现扭正。主要原因：

• 销售商品、提供劳务收到的现金88,773.14万元，同比增长10.75%，客户回款情况改善；
• 支付给职工及为职工支付的现金55,577.71万元，同比下降11.77%；
• 购买商品、接受劳务支付的现金18,681.90万元，同比下降21.39%，成本支出的减少也助力经营现金流转正。

投资活动现金流：由负转正，理财赎回+处置子公司贡献流入

2025年投资活动产生的现金流量净额为7,461.33万元，上年同期为-18,639.97万元，实现扭正。主要由于：

• 收回投资收到的现金156,948.13万元，主要为赎回银行理财产品；
• 处置子公司上海天蓝蓝投资管理有限公司收到的现金3,155.38万元；
• 投资支付的现金150,993.59万元，同比下降45.41%，投资支出减少。

筹资活动现金流：流出收窄，回购及租赁支出减少

2025年筹资活动产生的现金流量净额为-8,535.74万元，上年同期为-15,398.91万元，流出规模收窄。主要原因是上年支付限制性股票回购款6,284万元，本期无该支出；同时回购股份支付的现金从5,725.27万元降至4,442.69万元，租赁支出从3,908.44万元降至4,050.39万元，变动不大。

可能面对的风险：行业竞争、市场波动等风险仍存

2. 行业竞争加剧风险：金融信息服务行业同质化竞争严重，互联网巨头、金融机构纷纷布局相关业务，公司面临的市场竞争压力持续增大；
3. 市场波动风险：公司业务与证券市场高度相关，若市场持续低迷，投资者对金融信息服务的需求将下降，影响公司业绩；
4. 技术迭代风险：金融科技技术更新换代快，若公司不能及时跟进技术升级，可能导致产品竞争力下降；
5. 海外业务风险：公司境外业务占比约25.37%，面临汇率波动、境外监管政策变化等风险。

董监高报酬：核心高管报酬稳定，部分离任高管报酬披露

2025年公司董监高报酬情况如下：

• 董事长、总经理张志宏：报告期内从公司获得的税前报酬总额为113.24万元；
• 副总经理方涛：税前报酬总额为122.89万元；
• 副总经理、董事会秘书、财务总监申睿波：税前报酬总额为124万元；
• 副总经理申健：税前报酬总额为138.45万元；
• 离任董事、财务总监陈志：报告期内税前报酬总额为108万元。

整体来看，公司核心高管的报酬水平较为稳定，与公司业绩情况基本匹配。

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责任编辑：小浪快报