伦敦，3月20日（路透社Breakingviews）——卡塔尔并不陌生于棘手的金融局面。2017年，沙特阿拉伯、巴林、埃及和阿联酋实施全面贸易封锁，导致外资从该海湾国家的贷款机构流出，迫使多哈向银行部门注入400亿美元。现在，由于伊朗的袭击，该国的液化天然气（LNG）产能受到影响，国内生产总值（GDP）可能会大幅下滑。银行看起来也再次脆弱。问题在于，卡塔尔的财富基金和中央银行可能需要采取什么措施来缓解金融痛苦。

对西方投资者而言，卡塔尔可能只是另一个富裕的海湾石油国家。但多哈缺乏沙特和阿联酋的管道，使其完全依赖现在被封锁的霍尔木兹海峡来出售液化天然气。周三伊朗的袭击也使卡塔尔的液化天然气产量减少17%，可能会持续五年，造成约200亿美元的年度收入损失。Capital Economics估计，由于袭击，GDP在2026年可能会下滑多达13%——这是该地区最大的打击，而这些袭击尚未结束。

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一个具体的痛点是银行部门，与区域同行相比，该部门在资金冲击下显得尤为脆弱。到2025年底，卡塔尔银行的净外债——包括银行间贷款和外国人持有的存款——总计达到1200亿美元，相当于国内贷款的三分之一。根据标准普尔全球分析师的说法，这使该部门在外国人撤回现金或不再续借批发资金的情况下更加脆弱。在一次压力测试中，如果50%的外国银行间融资和30%的非居民存款撤回，标准普尔认为，卡塔尔的贷款机构将没有足够可出售的资产来应对资金外流。

尽管如此，多哈可能再次出手相助。标准普尔的压力测试仅将卡塔尔银行可能面临的资金缺口评估为数十亿中低个位数，这只是2017年对银行系统支持的一小部分。该国还有其他流动资金来源，包括到2025年底的550亿美元外汇储备。卡塔尔国民银行（QNBK.QA）和卡塔尔伊斯兰银行（QISB.QA）的股票自2月底以来仅分别下跌了9%和6%。

不过，如果危机持续，国家预算将面临更多压力，削弱天然气销售收入。即使战争现在停止，卡塔尔可能也不得不以更低的价格出售其天然气，以反映现在显而易见的中断风险。这样的压力可能会使该国的财政赤字超过标准普尔今年估计的GDP的3.2%。

不过，卡塔尔有重要的缓冲。其中央银行可以出售其180亿美元的黄金储备，自去年以来几乎翻了一番。更重要的是，5800亿美元的卡塔尔投资局主权财富基金拥有大众汽车（VOWG.DE）、嘉能可（GLEN.L）和巴克莱（BARC.L）等欧洲蓝筹股的高知名度股权，以及哈罗德、希思罗机场和金丝雀码头等伦敦优质房地产的持有。根据海湾冲突进一步恶化的程度，卡塔尔投资局可能会发现，出售一些这些“皇冠珠宝”以补充其财务是明智之举。

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上下文新闻

• 伊朗的袭击使卡塔尔的液化天然气（LNG）出口能力损失了17%，造成约200亿美元的年度收入损失，并威胁到对欧洲和亚洲的供应，卡塔尔能源公司首席执行官兼国家能源事务部长在3月19日告诉路透社。
• 萨阿德·阿尔-卡比表示，卡塔尔的14个液化天然气生产线中有两个和两个气体液化设施中的一个在这次前所未有的袭击中受到损坏。在天然气行业中，“生产线”是指工厂内的一个处理单元的标准术语。他在采访中表示，维修将使每年1280万吨的液化天然气停产三到五年。
• 国有卡塔尔能源公司将不得不因为这两个受损的生产线在长达五年的液化天然气供应合同中声明不可抗力，涉及意大利、比利时、韩国和中国。不可抗力是一种法律概念，指特殊情况使公司无法履行其承诺的事项。声明这一点将有效地免除卡塔尔能源公司未能交付合同供应的责任。

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编辑：利亚姆·普劳德；制作：斯特赖桑·内托

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乔治·海

汤森路透

乔治·海是Breakingviews的欧洲、中东和非洲编辑，驻伦敦。他管理着欧洲、中东和非洲的团队，并涵盖全球能源转型。他之前的角色包括在欧元区危机和全球金融危机期间协调银行报道的欧洲金融编辑。在加入Breakingviews之前，他曾在AFX新闻和联合商业媒体工作，并拥有爱丁堡大学的本科学位和伦敦大学伯克贝克学院的经济学研究生文凭。

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