美国加密货币市场结构法案可能推迟到2027年

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根据TD Cowen的报告，尽管国会正在进行持续努力，但全面的美国加密市场结构立法今年不太可能通过。

相反，分析师现在预计有意义的立法进展将推迟到2027年，最终监管规则的全面实施可能会延迟到2029年。

伦理规则成为关键障碍

TD Cowen将利益冲突争议确定为阻碍近期通过的主要障碍。民主党立法者正在推动严格的伦理条款，禁止高级政府官员拥有、经营或从加密货币业务中获益。这些条款明确提到了与特朗普总统及其家人相关的担忧。

这种分歧造成了立法僵局，因共和党反对立即适用于现任政府的伦理条款，而民主党坚称这些保障对于法案的公信力是必要的。

潜在妥协：延迟执行

为了解决僵局，TD Cowen提出了一种可能的妥协方案：将利益冲突条款的执行推迟约三年。在这种框架下，更广泛的加密市场结构法案可以继续推进，而在当前特朗普政府期间伦理限制不适用。

这种延迟将允许立法者建立监管框架，同时将最具政治敏感性的部分推迟到后续政府。

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政治激励导致2026年延迟

报告还强调了塑造时间表的政治计算。分析师指出，如果民主党认为在即将到来的中期选举中有现实机会重新控制众议院，他们可能没有加速在2026年通过的动力。国会权力的转变可能使他们能够在更有利的条件下重新审视伦理条款。

CLARITY法案仍然是近期的关注焦点

尽管预计会有更广泛的延迟，TD Cowen强调立法者并没有完全放弃对加密货币的监管。预计在2026年初将继续进行CLARITY法案的工作，该法案仍是更广泛市场结构努力的核心组成部分，也是持续谈判的重点。

然而，目前TD Cowen的分析表明，尽管监管势头正在增强，但对美国加密市场结构的最重要变化仍需几年的时间。