跨越资本线：XData集团的SPAC动作对欧洲金融科技的信号

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被JP Morgan、Coinbase、Blackrock、Klarna等高管阅读

金融科技成功必须先本地化再全球化的理念开始动摇。今天，规模是一种设计原则——而不是一种奖励。对于像XData Group这样的公司而言，借助美国上市的SPAC上市并不是一次冒险——而是一个计算过的举动，以便以自己的条件接入全球金融系统。

XData Group成立于2022年，是新一代B2B软件公司的一部分，这些公司正在为银行业构建专业工具。它从爱沙尼亚起步，扩展到亚美尼亚和西班牙，顺应了对合规优先、AI驱动基础设施的快速增长需求，这种基础设施不仅服务于银行——还保护它们。

但这个故事不仅仅是关于一家公司。这是一个更广泛的问题：区域金融科技公司需要具备什么条件才能进入全球资本市场，并且留在那里？

为了探讨这个问题，我们与交易双方的两位人士进行了交谈：

🔹 Roman Eloshvili，XData Group首席执行官，他提供了创始人对通过SPAC上市的运营、法律和战略权衡的看法。
🔹 Dr. Zhe Zhang，Alpha Star Acquisition Corporation的董事长兼首席执行官，他分享了投资者的理性和交易背后的结构逻辑。

他们的观点揭示了这一时刻所蕴含的复杂性和机会。对于一些人来说，SPAC仍然携带着投机过度的包袱。但对于那些严谨、专注于行业的公司来说，这一模式可以提供速度、可预测性和与长期目标一致的资本桥梁。

在欧洲——尤其是像波罗的海这样的新兴科技中心——其影响超出了一个上市的范畴。XData的公开亮相可能标志着一种新模式的开始：一种全球化不需要抛弃区域基因，只需将其适应于更广阔的舞台。

深入了解以下访谈。

Roman Eloshvili，XData Group首席执行官

1. SPAC交易在2024–2025年重新获得了一些关注，但选择性增加。从你的角度来看，这条路径如何使欧洲科技公司比传统IPO更有效地进入美国资本市场？

与典型的IPO相比，SPAC确实是一个非常有效的选择。这里要讨论的最大优势之一是速度：SPAC交易的执行窗口要短得多——在某些情况下比标准IPO快两倍，给予创始人在整个过程中更多的控制权和信心。

另一个主要好处是，SPAC允许前期估值和资本形成。你在交易开始时就清楚公司将如何被估值以及你将筹集多少资金，这对你制定长期增长和扩展计划非常有帮助。尤其是科技领域非常活跃，因此这种清晰度和可预测性对旨在快速扩展的科技公司来说极其重要。

所以，如果你是一家有坚实基础和全球抱负的严肃企业，那么SPAC交易对你来说可以是一个聪明的战略选择。

2. 通过美国SPAC上市需要应对多个法律、管辖权和时机的复杂性。为了使欧洲业务符合美国上市标准，最重要的结构或监管步骤是什么？

通过美国SPAC上市无疑伴随着相当大的学习曲线，尤其是当你是一家欧洲公司时。有很多步骤需要仔细和全面地处理。

我们面临的最大任务之一是转换和重新审计过去三年的财务数据，以符合PCAOB标准。这是一个相当详细的过程，需要大量时间，以及高水平的准确性和透明度。无疑是一个艰巨的要求，但也是必要的，如果我们希望与美国投资者建立信任。

另一个主要步骤是提交Form F-4，这是针对像我们这样的非美国SPAC合并发行人的要求。这是一份SEC注册声明，概述了业务和财务信息、交易条款、风险因素等。准备所有材料需要时间，因为你需要在法律、财务和运营团队之间进行协调，但这是确保与SEC要求一致的关键部分——显然在试图进入美国资本市场时你必须做到这一点。

总的来说，虽然法律和合规要求是显著的，但如果你认真对待，并拥有一个坚实的团队，它们是可以管理的。如果你认真考虑全球扩展，整个过程是非常值得的，因为它为你开启了机会。

3. 纳斯达克带来了国际可见性——但也带来了机构期望。在公众市场的约束下，你的路线图如何演变，以及你如何调整运营模式以满足这些投资者框架？

在纳斯达克上市无疑开辟了新的机会，但这也伴随着更高的期望。我们将此视为一种积极的挑战——它促使我们在所做的一切上变得更加结构化和透明。

就路线图而言，我们改变了我们的方式。我们不再朝着长时间的大目标努力，而是将其分解为每月或每季度的较小、可管理的目标。这将帮助我们保持专注，并展示明确的进展。

另一个关键变化是，我们现在将结果与价值直接挂钩。每个项目或产品发布必须表明它如何影响整个业务。我们投入的资金和努力与我们期望获得的结果之间必须有明确的联系。

至于我们的运营模式，我们已经做了一些显著的调整，以更好地与机构投资者希望看到的保持一致。我们将在上市时建立一个由三名独立成员组成的董事会，以增强治理，并带来多样化的经验和视角。

与此同时——与之前关于路线图的观点相关——我们的团队还采用了季度报告制度，并增加了对透明度的关注。这为我们创造了一个更有纪律的环境，使我们对关键指标有更大的可见性，并对整体业务进行更严格的控制。
我真诚地认为，这些变化将有助于我们作为公司向前发展。

4. 鉴于波罗的海金融科技公司在主要美国交易所上市的先例有限，你是否认为这笔交易是该地区科技公司进入全球资本的新信号？

如果有的话，我认为我们的上市是该地区正在展开的更大图景的一部分。爱沙尼亚在培养成功科技公司方面享有悠久的声誉，而这一趋势并没有减缓。许多在这里启动的企业一开始就有国际化的意图。

因此，从这个意义上说，我们的上市并不是一个例外——它是一个正在进行的转型的自然下一步。波罗的海和中欧的初创企业正达到一种成熟水平，在这一水平上，进入全球资本变得有意义。越来越多的高质量初创企业正在进入成长的后期阶段。这表明该地区的公司不仅拥有创新和人才，还有在全球舞台上竞争的雄心和成熟度。

金融科技、人工智能和能源领域，特别是具有巨大的潜力，我相信未来会看到更多持续的投资者兴趣。事实上，像XData这样的案例将是给投资者更多信心的正确信号，加速整个过程。展望未来，我一点也不惊讶如果中东欧最终引领欧洲下一波科技创新，我们很高兴能成为其中的一部分。

Dr. Zhe Zhang，Alpha Star Acquisition Corporation董事长兼首席执行官

1. 在SPAC交易质量和投资者审查重置的背景下，是什么让XData Group脱颖而出，成为准备进入公共市场的候选人——特别是从美国上市的角度来看？

Alpha Star的重点是支持那些承诺创新并具备国内外显著增长潜力的公司，特别是在科技和金融领域。XData Group显然符合这些标准。

其一系列尖端产品，包括提升用户效率和在线银行效率的AI驱动解决方案，使其收入实现了翻倍，员工人数年年增长三倍。它还将业务从爱沙尼亚扩展到亚美尼亚和西班牙，并有潜力进入其他市场。

纳斯达克是全球科技股权指数中最重的之一，支持该领域新兴公司的良好记录，使其成为上市XData Group的理想之地。

2. 这笔交易涉及一家欧洲金融科技公司进入美国市场结构。确保跨境兼容性和资本市场信心的关键交易组件是什么？

对于任何跨境SPAC来说，Alpha Star和XData Group必须努力满足法律、税务和监管要求，包括反倒退规则、合规账务和公司治理法规。

我们感谢SEC和纳斯达克在导航这一过程中的帮助，爱沙尼亚的纳斯达克塔林指数是纳斯达克全球股票市场网络的一部分，这点十分有利。

当然，XData Group还开发了提供国际合规和监管问题行业领先支持的产品，因此在这些领域拥有相当的专业知识。

3. 机构资本越来越关注合并后可持续性。你们是如何规划过渡以支持去SPAC后长期表现的？

XData Group的出色表现为投资者信心提供了强有力的基础，预计其2025年的收入将是2023年记录的四倍。

其在亚美尼亚和西班牙的扩展不仅展示了XData Group的雄心，也显示了其产品在客户中的日益受欢迎。
Alpha Star相信XData Group已准备好扩展到更多市场，预计今年晚些时候在纳斯达克的上市将支持这一雄心。

4. 除了这笔交易，你是否认为SPAC仍在全球科技上市中发挥结构性作用——还是我们现在进入了一个更小众、行业聚焦的演变阶段？

在过去18个月中，SPAC在纳斯达克的复苏凸显了它们如何成为培育初创企业和小型公司的强大工具。

它们并不适合每一家公司，但对于像XData Group这样快速增长、需要资本和更广泛专业知识以维持势头的公司来说，它们是高效且有效的。

Alpha Star主要专注于科技和金融，我们预计更多的SPAC将专注于特定行业或小型集群。考虑到全球科技的快速增长，尤其是人工智能的应用，预计支出将在2024年至2028年期间以29%的年复合增长率飙升，SPAC将继续在实现创新、颠覆性企业的潜力中发挥重要作用。