山寨币还是金属？下面告诉你在风险上升之际，投资者是如何轮动的

正在进行的修正阶段具有若干相互关联的特征。

随着宏观经济波动率上升，投资者的风险偏好往往会下降，促使他们重新评估投资组合的敞口。为应对这一情况，许多市场参与者正在将资本从承压下跌的比特币 [BTC] 轮动至精选的山寨币。

值得注意的是，这种行为似乎就在当下于市场中展开。

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从技术角度来看，比特币主导率（BTC.D）在60%这一水平遭遇了明确的阻力，形成了五年来的第一根年度红色K线。与此同时，本月山寨币季节指数上涨了10点，这表明山寨币轮动正在表面下开始加速。

来源：Blockchaincenter

自然地，人们会问——这轮修正阶段是否正在遵循教科书式的轮动剧本？

技术信号显示是如此，但比特币风险指数正在复制2022年的模式。作为背景，当风险指数上升时，BTC会失去稳定性；而如果负面的山寨币冲量超过25%的阈值，修正压力就会“蔓延”至更广泛的山寨币市场。

目前，市场正接近这一关键阈值，这意味着山寨币可能对BTC稳定性变化以及整体风险状况高度敏感。根据 AMBCrypto，在风险指数下滑且负面冲量减弱之前，山寨币不太可能获得显著的上涨牵引力。在这种环境下，短期反弹可能会出现，但很可能幅度较浅，并很快被逆转。

投资者押注山寨币，但上涨的金属可能限制上行空间

山寨币目前在较高风险下交易，促使投资者谨慎布局。

换句话说，高山寨币风险，叠加比特币主导率触及阻力，可能正在促使投资者进行有选择性的轮动，寻找其他地方的短期机会。这种动态会让反弹保持克制，并在整体风险指标缓解之前持续强化市场范围内的修正压力。

在发稿时，宏观波动似乎也在进一步加剧这种情况。市场正越来越多地在定价滞胀压力——一种经济增长放缓但通胀仍然居高不下的情景。滞胀会降低投资者风险偏好，并使资产配置变得更为复杂，从而需要在BTC、山寨币以及黄金和白银等硬通胀资产之间维持谨慎平衡。

来源：Bloomberg

不过，投资者似乎正在此刻走在趋势前面。

从技术面看，黄金已经与股票脱钩，将涨幅延续到当天的 +4%，并上涨至超过 $4,550/盎司。与此同时，白银上涨了 +5%，并突破 $71/盎司。两种金属合计为市场创造了约 $1.3 万亿的市值增量。

时机很关键。随着比特币跌破 $70K、BTC主导率在60%处受限，而在风险指数上升的背景下山寨币轮动仍保持选择性，这次转向硬资产的举动看起来是刻意的。投资者可能是在对冲更广泛的市场风险；在BTC稳定并且风险指标改善之前，这种对冲可能会继续限制山寨币的上行空间。

最终总结

• BTC.D 在60%处触及阻力，且山寨币季节指数上涨，表明轮动具有选择性。
• 黄金和白银走高表明正在对冲宏观以及BTC风险，这可能会限制山寨币上行空间。