美光的盈利超预期是我们策略师见过的最大之一，但它能持续多久？

在3月23日的《晨间滤镜》节目中，David Sekera和Susan Dziubinski讨论了美光（Micron）超乎寻常的收益、股票回调的原因，以及今天这只股票是否值得购买。以下是该节目的摘录。

美光在收益暴增后的回调

Susan Dziubinski: 本周我们在经济或收益报告方面没有太多关注的内容，所以我们将直接转向晨星（Morningstar）的新研究，从上周美光科技的收益报告开始。结果和预测都非常出色，但股票却出现了回调。Dave，你认为市场为何没有被打动，晨星对这些结果的看法是什么？

David Sekera: 我认为“出色”这个词对于我来看结果而言可能是轻描淡写。他们的收入和收益预期超出了我在职业生涯中见过的最大的幅度。然后他们给出了5月季度的指导，几乎是双倍于FactSet的一致预期。这一切都是关于AI建设热潮，都是关于我们今天在内存半导体中看到的巨大短缺。当你想到，如果你今天正在建造一个数据中心，那是几亿美元，甚至几十亿美元的设施。你会支付任何价格，以便能够按时启动。你不会去找你的老板说：“嘿，我们需要推迟几周或几个月，因为我们无法获得足够的内存，”因为当然你这么做的话，你就会失去你的工作。所以你会支付市场当前要求的任何价格。”

所以具体来说，像DRAM价格，我们的分析师注意到，价格同比上涨了140%。NAND价格同比上涨了170%。在这一点上，我们预测价格会持续上涨，直到2027年。真正的问题是，这种情况能持续多久？在过去几个月中，我们讨论过这家公司和一些其他商品导向的科技硬件公司几次。在某种程度上，一旦新的供应开始上线，价格就会下降。实际上，我认为一旦你真的知道那将何时上线，价格可能甚至会下跌。你可以预测并看到几个月前他们建造新设施时，何时会投入运营。因此现在，如果你查看我们的预测，我们预计价格将在2027年底，或许2028年初达到顶峰。

我认为那可能是你看到市场价格真正大幅转折的时候。正如你所提到的，令人感兴趣的是，美光的股票在收益发布后出现了抛售。没有人确切知道原因。现在，我的猜测是，经过与分析师的交谈，我认为这可能与他们增加资本支出的金额有关。他们计划今年支出250亿美元。这几乎是他们去年138亿美元支出的两倍。这是他们在2024年支出的三倍，即80亿美元。因此在某种程度上，当我考虑这只股票及其交易情况时，你有点处于一个进退两难的境地。产能越高，他们越快地进行建设，以试图捕捉这些当前的高价格。这就意味着一旦新的供应开始进入市场，价格就会越早越快地下降。我认为在这一点上，看到这种回调，市场可能正在定价他们捕捉这些过剩价格的时间框架会变短。

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美光股票值得购买吗？

Dziubinski: 晨星将美光的公允价值预估大幅上调至455美元。经过这次公允价值的提升，这只股票在估值方面是否仍然具有吸引力？

Sekera: 不具有。目前评级为3星。我不知道修正会在何时发生，但我认为这将是那种一旦发生，可能会迅速下跌的情况。

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			46分钟17秒
		 2026年3月23日

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