这只陷入困境的股票将在2021年迎来转机吗？

伊士曼柯达 （KODK +11.26%）股票今年把股东带上了一场绝对疯狂的旅程。过去12个月，股价最高曾涨到$60，最低跌至$1.50，随后在12月14日收盘时定格在$9.69。对于一家专注于打印和数字相机的公司来说，出现这种价格波动几乎是闻所未闻。

这种波动一方面造就了许多百万富翁，另一方面又让许多人几乎亏掉了所有投资。投资者要不要无视这些噪音，继续持有这只股票，寄望公司能够扭转业绩表现？

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一项不太理想的传统业务

在2020年第三季度，柯达营收同比下滑20%至2.52亿美元。子公司损失、COVID-19带来的外部影响，以及智能手机持续对数字相机业务的冲击，都促成了这次亏损。同时，公司在2020年第三季度录得400万美元的净亏损，而2019年第三季度的利润为800万美元。截至目前，公司已烧掉近4,000万美元现金。

令人意外的是，柯达设法将债务在2019年第一季度至2020年第三季度之间减少了约3.95亿美元。公司目前未偿贷款只剩下1,900万美元，而现金为1.93亿美元。不幸的是，这种削减并非来自经营现金流，而是其弹性印刷（flexography）包装业务的3.2亿美元出售。当一家公司出售资产来偿还债务时，它会降低未来收入，从而产生对新机会的迫切需求，以便推动其营收端增长。

催化剂也许就在之后

在12月6日，美国国际发展金融公司（DFC）的监察长宣布，他们在机构计划向柯达提供7.65亿美元贷款以生产通用药物原料的方案中，未发现机构工作人员存在不当行为。今年7月，在该交易公告以及随后其股价上涨3,000%之前，柯达高管收到了丰厚的股票期权。目前，该贷款正在搁置，等待国会调查结果以及美国证券交易委员会（SEC）的调查。

贷款金额约占柯达资产的63%，可能帮助扭转公司的业务。不过，这一结果远不确定。

最终裁决是什么？

眼下仍不清楚柯达是否能够拿到这笔贷款。柯达已表示，无论SEC和国会审查结果如何，公司都计划继续推进其医药业务增长。但即便公司能够获得贷款，也无法保证它能通过其新的药物材料业务实现盈利。

美国食品药品监督管理局正在批准创纪录数量的仿制药，以让处方药对所有人都更负担得起。结果是，即便是仿制药行业最好的公司，利润率也只有8%。其他很多公司甚至更糟，现金在流血，净利润率为-46%。

如果柯达设法敲定交易却无法赚钱来偿还贷款，那它将再次陷入巨大麻烦。不过，柯达投资的一个有利点是：公司确实非常便宜。其市值只有7.47亿美元，市销率仅为0.44。

总体而言，柯达股票仍是一个“看涨看跌皆有可能”的选择。可以说，交易与后续运营如果进展顺利，存在相当大的上涨空间。相反，如果公司未能获得贷款，或无法实现正的盈利底线，股价就将面临风险。如果你想围绕即将到来的这种高波动股价变动进行交易，那可能是个不错的主意。对于那些想买入并长期持有股份的人，我建议在2021年避开柯达，并在医疗保健领域寻找替代选择。