2020年将成为这三只医疗保健股难以忘怀的一年

一篇2019年发表在《Neuron》杂志的论文评估了记忆与智力之间的联系，为我们许多人带来了一个令人欣慰的结论。遗忘信息并不是大脑的故障。相反，这是一种健康的工具，用于更好地理解信息或摆脱被认为不重要的信息。

虽然2020年是许多人因各种原因想要遗忘的一年，但股市已接近创纪录水平，而3月最黑暗时刻的急剧下跌在大多数情况下已成为记忆。撇开股价不谈，一些公司及其投资者将很高兴尽快翻开新的一年。东曼柯达（KODK +11.26%）、BioMarin 制药（BMRN 1.98%）和Livongo 健康（LVGO +0.00%）是三个渴望将2020年抛在脑后的公司。

图片来源：Getty Images。

1. 东曼柯达

柯达成立于1880年，最初制造干式摄影板。到1981年，该公司已经创造了100亿美元的相机收入。去年，柯达的销售额仅为12亿美元，自2013年破产以来未能产生正的自由现金流——即公司在考虑所有现金流出后的现金。所有这些负面消息似乎在七月底发生了转变，当时特朗普总统宣布向该公司提供7.65亿美元贷款，以制造COVID-19治疗所需的关键化学成分。不幸的是，对于柯达来说，这只是意向书，但这一消息使其股价从2.62美元飙升至60美元每股。

事实证明，公司的高管们匆忙获得了股票期权，内部人士出售了股份，而一位董事会成员向他创办的一家慈善机构捐赠了近1亿美元的股票。尽管内部调查最终使高管们免责，但贷款仍处于搁置状态，因为负责安排交易的美国国际开发金融公司——该机构的监察长正在进行调查。

尽管股票价格比协议宣布前上涨了300%，但贷款似乎不太可能通过。随着证券交易委员会（SEC）继续调查内幕交易指控，柯达希望2020年某些片段从未发生过。

2. BioMarin制药

BioMarin为患有极为罕见疾病的患者制造疗法。由于其产品治疗的疾病较为罕见，市场容量并不大。通常，潜在患者总数仅为全球1000人，其中大多数是儿童。由于销量不高，但药物开发成本昂贵，该公司能够为其挽救生命的治疗收取极高的价格。例如，有传言称BioMarin的药物Roctavian——可以消除许多血友病患者频繁接受昂贵输血疗法的需求——每位患者的费用将达到300万美元。

Roctavian的临床试验是BioMarin投资者在2020年一定希望抛弃的事情，因为该公司在八月份收到了美国食品和药物管理局（FDA）的否决。尽管双方之前就数据收集达成了协议，FDA要求管理层完成其三期临床试验并提供两年的随访数据。这个新要求承诺将研究时间延长到2021年11月。消息公布后，股价从8月份的118美元跌至75美元，至今仍停留在这一水平。

Roctavian将是第一个获得批准的针对成人血友病A的基因疗法。该疗法依赖于注射灭活病毒将必要基因传递到肝脏。接受此基因后，患者自身的身体能够制造缺失的凝血蛋白。尽管股价大幅下跌，但治疗只是被延迟，并未被拒绝。即使面对股价下滑的头痛和等待额外数据，似乎2021年可能是BioMarin投资者可以期待的一年，前提是收集到额外的随访数据。耐心超越市场的投资者应该考虑在期待首个血友病基因疗法的同时增持这家制药公司。

BMRN数据来自YCharts

3. Livongo健康

Livongo在其短暂的上市历史中始终交出令人瞩目的收入。在2019年7月的首次公开募股（IPO）中，股票在首日飙升62%。其慢性疾病管理和辅导服务与可穿戴设备相连接，完美契合了一个刚刚学习如何利用技术来改善结果的行业。公司对糖尿病的关注——这一疾病的医疗成本平均高出被诊断者的2.3倍——是另一个令投资者兴奋的细节。

在2018年销售增长122%之后，2019年增长149%，该公司正朝着超高速增长的名人堂迈进。尽管疫情夺去了许多生命，但公司的远程监控解决方案在帮助许多慢性病患者保持与护理人员的联系和管理健康方面发挥了关键作用。尽管情况如此，投资者仍然期待更多增长。随着越来越明显的是，甚至那些曾经犹豫采用技术的糖尿病患者现在也需要接受远程护理，股价飙升。

所有这些积极的情绪使得Teladoc（TDOC 6.43%）在八月份以185亿美元的10%溢价收购Livongo显得如此奇怪。两只股票都反应消极，尽管意见分歧，但许多投资者仍然对管理层在事情进展良好时做出出售的决定感到困惑。盈利能力似乎也在可及之内，因为截至2020年6月30日的六个月内，经营利润率为-4.4%，而2019年同期为-40%。这一点在管理层本周的第三季度财报中得到了证实。公司在126%的销售增长下产生了正的调整后收益。

合并实体可能在数十年内主导远程医疗，但一家每年销售翻倍、专注于医疗保健成本最大驱动因素之一，并利用数据和远程监控的公司似乎是一个不会失手的投资。我不禁想，Livongo的投资者将希望忘记2020年——不是因为发生了什么，而是因为本可以发生什么。