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鹰眼预警：天地科技应收账款/营业收入比值持续增长
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月26日，天地科技发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为292.42亿元，同比下降4.21%；归母净利润为24.47亿元，同比下降6.67%；扣非归母净利润为12.89亿元，同比下降47.31%；基本每股收益0.591元/股。
公司自2002年5月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为66.52亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天地科技2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为292.42亿元，同比下降4.21%；净利润为37.88亿元，同比增长9.93%；经营活动净现金流为-4.9亿元，同比下降109.6%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为9.16%，2%，-4.21%，变动趋势持续下降。
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为20.81%，11.17%，-6.67%，变动趋势持续下降。
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为22%，12.09%，-47.31%，变动趋势持续下降。
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.21%，净利润同比增长9.93%，营业收入与净利润变动背离。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为32.73%、33.7%、41.46%，持续增长。
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为57.7亿元、51.1亿元、-4.9亿元，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 经营活动净现金流（元） | 57.7亿 | 51.06亿 | -4.9亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为37.9亿元、经营活动净现金流为-4.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 经营活动净现金流（元） | 57.7亿 | 51.06亿 | -4.9亿 | | 净利润（元） | 31.78亿 | 34.46亿 | 37.88亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.129低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 经营活动净现金流（元） | 57.7亿 | 51.06亿 | -4.9亿 | | 净利润（元） | 31.78亿 | 34.46亿 | 37.88亿 | | 经营活动净现金流/净利润 | 1.82 | 1.48 | -0.13 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.82、1.48、-0.13，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 经营活动净现金流（元） | 57.7亿 | 51.06亿 | -4.9亿 | | 净利润（元） | 31.78亿 | 34.46亿 | 37.88亿 | | 经营活动净现金流/净利润 | 1.82 | 1.48 | -0.13 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.6%，同比下降16.17%；净利率为12.96%，同比增长14.76%；净资产收益率（加权）为9.82%，同比下降11.69%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为30.93%、30.54%、25.6%，变动趋势持续下降。
• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期年报，销售毛利率分别为30.93%、30.54%、25.6%，持续下降，销售净利率分别为10.62%、11.29%、12.96%，持续增长。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.82%，同比下降11.69%。
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为81.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为71.17%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 资产或股权处置现金流入（元） | - | - | 26.96亿 | | 净利润（元） | 31.78亿 | 34.46亿 | 37.88亿 | | 资产或股权处置现金流入/净利润 | - | - | 71.17% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.15%，同比下降0.18%；流动比率为1.39，速动比率为1.17；总债务为53.64亿元，其中短期债务为52.98亿元，短期债务占总债务比为98.78%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.83，1.58，1.39，短期偿债能力趋弱。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至7.03。
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.48、0.44、0.41，持续下降。
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.27、0.21、-0.02，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 | | 经营活动净现金流（元） | 3.81亿 | -20.14亿 | -38.03亿 | | 流动负债（元） | 186.81亿 | 204.05亿 | 237.68亿 | | 经营活动净现金流/流动负债 | 0.02 | -0.1 | -0.16 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为93.2亿元，短期债务为13亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.976%，低于1.5%。
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为40亿元，较期初变动率为71.9%。
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-4.9亿元、-17.7亿元、-16.8亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20251231 | | 经营活动净现金流（元） | -4.9亿 | | 投资活动净现金流（元） | -17.66亿 | | 筹资活动净现金流（元） | -16.82亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.61，同比下降14.16%；存货周转率为3.87，同比下降1.09%；总资产周转率为0.5，同比下降9.63%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.3，3.04，2.61，应收账款周转能力趋弱。
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.07，3.91，3.87，存货周转能力趋弱。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.62，0.55，0.5，总资产周转能力趋弱。
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.9、4.71、4.17，持续下降。
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为2.4亿元，较期初增长57.78%。
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报