美光 (MU) 股价暴跌20%：为何分析师认为这是一个黄金买入良机

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• 摩根士丹利挑战叙述

• 当前估值分析

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• 美光（MU）股票在出色的第二季度财报后，在连续五个交易日内下跌了约20%

• 这一下跌发生在谷歌推出TurboQuant之后，这项压缩技术可能将人工智能的内存需求降低多达6倍

• 另一家内存制造商SanDisk（SNDK）在同一公告后经历了11%的下跌

• 摩根士丹利的约瑟夫·摩尔维持了他的买入推荐，将此次回调视为一个吸引人的入场点

• 分析师共识仍为强烈买入，均价目标为536.55美元，暗示约51%的潜在升值

美光科技在财年第二季度表现出色，收入增长超过190%，达到230亿美元。该半导体巨头在毛利率、每股收益和经营现金流等关键指标上同时创下历史新高。一切似乎都很完美。

美光科技，Inc.，MU

然后科技巨头字母表公司介入了。

谷歌推出了TurboQuant，这是一项创新的压缩技术，该公司声称可以将大型语言模型的内存需求减少多达六倍。这一消息引发了以内存为重点的半导体股票的立即和大幅下跌。

在披露后，SanDisk（SNDK）经历了11%的下跌。美光的股票在仅仅五个交易日内暴跌了约20%。投资者对该公司计划在财年2027年进行的大规模资本支出计划感到焦虑，进一步加大了下行压力。

尽管季度表现令人印象深刻，但市场的负面反应表明，人们担心美光运营基础的内存需求可能面临结构性逆风，如果人工智能系统需要减少内存容量的话。

摩根士丹利挑战叙述

并非所有市场观察者都认为此次抛售是合理的。摩根士丹利的约瑟夫·摩尔——被认可为五星级分析师——在下跌后重申了对美光和SanDisk的买入态度。

摩尔将此次下跌描述为“对耐久性担忧的健康定价”，而不是基本面恶化的证据。他向投资者传达，那些试图与以往内存周期进行类比的人根本误解了当前市场动态。

关于TurboQuant，摩尔将其归类为“进化性发展，基本上对内存没有惊喜”，这是在与行业人士咨询后得出的。他预计内存短缺将加剧，而不是减弱，客户因预期持续的供应限制而提前支付大额订单。

在当前的盈利能力下，摩尔预计美光和SanDisk将产生相当于各自市值15%-25%的年度现金流。他认为这种现金生成能力“将持续足够长的时间，以使股票大幅上涨”。

人工智能扩展的新阶段专注于推理——大型语言模型实时处理问题的机制。这个持续的操作需求需要保持内存的利用，这使得美光在其DRAM、NAND和高带宽内存（HBM）产品组合中处于有利地位。

当前估值分析

美光目前的估值吸引了与“七大科技巨头”相比的讨论。使用前瞻性市盈率倍数，美光的交易价格相对于几家与人工智能相关的竞争对手（包括Nvidia和字母表）而言，均处于折扣状态，后者最近也经历了回调。

市场共识为强烈买入，包含26个买入推荐，仅有两个持有评级。共识价格目标为536.55美元，比当前交易水平大约有51%的升值潜力。

即使考虑到最近的调整，该股在过去12个月内仍上涨了约286%。

美光的52周交易区间为61.54美元至471.34美元，当前价格为355.62美元，显著低于近期高点，同时远高于周期低点。

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