SEC将比特币、以太坊、Solana及其他13种加密资产命名为数字商品——而非证券

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由摩根大通、Coinbase、贝莱德、Klarna 等高管阅读。

美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）在3月17日划定了一条行业多年来一直请求的界线。一份68页的联合解读公告明确将16种加密资产列为数字商品——因此不属于证券——根据联邦法律。

文件中直接列出的示例包括：比特币、以太坊、索拉纳、XRP、狗狗币、卡尔达诺、阿瓦兰奇、链环、波卡、赫德拉、莱特币、比特币现金、柴犬币、恒星币、泰索斯和Aptos。

该公告将所有加密资产划分为五类：数字商品、数字收藏品、数字工具、稳定币和数字证券。

前三类本身并不属于证券。文件中定义的数字商品是指与功能性加密系统的程序操作密切相关、价值源自其内在的加密资产，以及供需动态，而非依赖于他人管理努力所带来的利润预期。

三项多年来引发监管不确定性的活动现已得到明确界定。协议挖矿——验证者在工作量证明（PoW）网络上进行的计算工作——被归类为行政或事务性活动，不属于证券交易。协议质押在权益证明（PoS）网络上也享受相同待遇，涵盖四种质押模式：单独质押、自我托管质押（第三方托管）、托管安排和流动性质押。空投非证券加密资产给未提供资金、商品、服务或其他对价的接收者，也不属于证券法范畴，因为“豪伊测试”的第一个要素——资金投资——根本未满足。

该文件为解读公告，而非法律法规。两机构直接承认这一点，称其为第一步，并指出其补充了国会将市场结构框架立法的努力。

该框架即为CLARITY法案，一项数字资产市场结构法案，将SEC和CFTC刚刚发布的数字商品与证券分类作为解读内容正式写入法律。该法案于2025年7月在众议院通过，2026年1月在参议院农业委员会获批，但尚未成为法律。参议院银行委员会的审议仍是下一步必要步骤。

3月17日的公告并非孤立而来。六天前，即3月11日，两机构签署了一份谅解备忘录（MOU），建立了联合协调机制，以协调政策制定、审查和执法工作。**该合作由SEC的Robert Teply和CFTC的Meghan Tente共同牵头。**其目标包括通过联合解读和规则制定澄清产品定义，减少双重注册交易所和中介机构的摩擦，以及建立加密资产和新兴技术的监管框架。

SEC主席Paul Atkins描述了两机构多年来的监管 turf wars（领土争夺）如何扼杀创新并将市场参与者推向海外。CFTC主席Michael Selig称该MOU为现代化监管、与市场实际运作相匹配的协调框架奠定了基础。

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