IonQ的收入刚刚增长到1928374656574839201百万。这只量子股票终于值得购买吗？

在投资人工智能（AI）方面，成长型投资者开始超越数据中心、半导体、企业软件和云计算等传统热点，关注新的支柱——量子计算。

IonQ（IONQ 2.19%）已成为推动量子AI叙事的最具影响力的公司之一。让我们深入了解该公司去年表现，并评估现在是否是大量买入这只热门股的好时机。

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IonQ 2025年的出色表现

据麦肯锡公司预测，到2035年，量子计算应用可能带来高达2万亿美元的经济价值。凭借这种增长潜力，投资者自然会关注推动这一新技术前沿的公司。从表面上看，IonQ似乎符合行业领导者的定义，优于竞争对手。

YCharts提供的IONQ收入（TTM）数据

2025年，IonQ实现了1.3亿美元的收入——远高于其他纯粹的量子计算公司，如Rigetti Computing和D-Wave Quantum。考虑到IonQ的收入增长速度在加快，公司在2026年可能会迎来更为爆炸的一年，对吧？其实未必如此。

IonQ背后隐藏的真相

过去几年，IonQ在收购上花费了超过40亿美元。管理层告诉投资者，IonQ正在收购的各种资产旨在构建一个全光谱、垂直整合的量子AI平台。诚然，这种策略从长远来看可能奏效。如果IonQ能够实现其愿景，公司将从中受益多方面。

首先，将价值链的各个环节自主化，有助于逐步降低运营成本。此外，随着IonQ生态系统的壮大，公司可能变得对其战略合作伙伴——包括云巨头微软Azure、亚马逊Web Services和谷歌云平台，以及AI巨头Nvidia——变得更加不可或缺。

但尽管公司收入增长迅猛，IonQ的运营利润率却处于亏损状态。去年，IonQ在运营和融资现金流方面共耗资24亿美元。而公司年底仍然拥有超过10亿美元的现金盈余。这怎么可能？

答案很简单：IonQ发行了超过30亿美元的股票。这里的微妙之处在于，公司利用其不断上涨、被炒作的股价，以溢价发行了更多股份。管理层用这些资金支持公司的收购计划，并通过夸大收入增长来掩盖实际情况。

现在买入IonQ股票是否明智？

鉴于此，我不建议投资者购买不断被稀释的股票。但更进一步，IonQ的估值模型甚至没有基本面依据。

YCharts显示的IONQ市销率（P/S）为73，远高于全球两大盈利公司——Nvidia和Alphabet。IonQ的估值更接近于像Palantir Technologies这样具有持续收入、盈利能力较强的企业。

在我看来，IonQ的估值是不可持续的。聪明的投资者会理解管理层在公司增长方面的花招，以及收购整合带来的风险。因此，目前我建议避免持有这只股票。