标普全球下调Tether稳定币稳定性评级至较弱 高风险储备规模不断增加

(MENAFN- Crypto Breaking) ** 标普全球警示泰达币储备风险上升**

标普全球评级重新评估泰达币维持其与美元一比一挂钩能力，在稳定币稳定性评估框架中给予最低评分。

在对稳定币储备组成、治理结构和赎回条件进行详细分析后，USDT的SSA评级已从4（受限）下调至5（薄弱）。此次降级反映出泰达币对高风险资产的敞口显著增加，以及在储备管理透明度方面持续存在差距。

根据最新季度鉴证报告，截至2025年9月30日，泰达币持有1812亿美元储备，而流通中的USDT为1744亿美元，抵押比率为103.9%，低于去年105.1%。这些储备中很大一部分仍投资于短期美国国债和逆回购，标普认为风险较低。然而，“高风险资产”的比例已大幅增长。

** 高风险资产现占泰达币储备的24%**

标普指出，**24%**的泰达币储备由暴露于市场、信用和利率风险的资产组成，包括：

• 比特币

• 黄金

• 企业债券

• 有担保贷款

• 其他未指明的投资

比特币单一资产占流通中USDT的5.6%，超过当前储备比例所暗示的3.9%的超额抵押边际。这意味着储备缓冲已无法完全吸收比特币或其他波动性资产的重大价格下跌。多资产的下行可能导致USDT抵押不足。

标普指出，泰达币已成为全球最大的美国国债持有者之一，持有超过1300亿美元的短期国债。尽管持仓规模庞大，但在托管人、银行合作伙伴和具体交易对手风险披露方面仍存在关键差距。

** 透明度与治理问题依然存在**

评估指出存在若干持续的弱点：

** 1. 储备组成透明度有限**

泰达币每季度发布由BDO意大利审验的报告，但不同于竞争对手的稳定币，它不提供月度报告。现有文件缺乏资产类型、交易对手和风险敞口的详细细分。

** 2. 无资产隔离保护**

没有公开信息确保储备资产在发行人破产时受到法律隔离。萨尔瓦多的监管框架虽有所进步，但仍不及美国或欧盟标准。

** 3. 赎回障碍**

直接赎回需满足：

• 完全验证的账户

• 150美元验证费

• 最低赎回金额为100,000 USDT

• 赎回费为0.1%或1,000美元

大多数用户依赖二级市场流动性，虽然仍然强劲，但受制于银行系统的运营时间。

** 4. 更广泛的商业风险**

泰达币扩展至人工智能、比特币挖矿和能源等无关行业，引发对企业业务与储备管理交叉的担忧。公开披露未说明这些活动的内部隔离措施。

** 技术审查与业绩记录**

在技术方面，标普指出：

• USDT已接受智能合约的外部审计，未发现高严重性问题。

• 源代码非开源，区别于许多竞争稳定币。

• 泰达币已停止使用旧网络，目前主要关注以太坊和Tron。

• 历史上，泰达币在多次危机中保持了挂钩稳定，包括Terra崩溃（2022年）、FTX破产（2022年）和硅谷银行倒闭（2023年）。其市值从1200亿美元增长到1830亿美元，但相较USDC的市场份额有所缩小。

** 泰达币（USDT）简介**

泰达币（USDT）是全球市值最大的稳定币。自2014年推出，旨在通过储备资产支持每个代币，保持稳定价值。由于其流动性和全球可及性，USDT广泛应用于交易所、DeFi平台、汇款渠道和跨境交易。

泰达币由Tether Holdings通过在萨尔瓦多注册的实体发行。公司声称拥有全额储备支持，并定期发布鉴证报告以增加透明度。

** 标普全球评级简介**

标普全球评级是全球领先的独立信用评级和金融分析提供商之一。稳定币稳定性评估（SSA）框架旨在评估稳定币维持其挂钩能力，涵盖储备质量、治理、透明度、流动性、技术和监管环境等方面。

SSA不是信用评级，而是提供关于脱钩风险和稳定币结构韧性的洞察，供市场参与者和监管机构参考。

** 结论**

标普将USDT评级下调至5（薄弱），发出明确信号：虽然泰达币仍占据主导地位且流动性强，但其对高风险资产的敞口不断扩大，透明度不足，增加了长期稳定性的担忧。

泰达币能否改善其地位，取决于：

• 降低高风险资产敞口

• 提升信息披露

• 强化治理

• 遵循更严格的监管要求

目前，作为加密市场最大稳定币，泰达币面临日益增长的压力，需展示更强的风险管理能力，以应对日益激烈的竞争和监管审查。

欲了解更多SSA信息，请访问：** 标普稳定币稳定性评估 – 泰达币（2025年11月26日）**