美联储正在拉响警报，但股市没有理会

正如广泛预期的那样，美联储公开市场委员会（FOMC）上周将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%的目标区间。尽管承认“经济活动一直在稳步扩展”，但FOMC也指出“通胀仍然略高”。

这并不算特别引人注目的措辞。事实上，这些确切的话语——逐字逐句——曾在一月份的评估声明中出现过。

然而，有几个红旗信号并不一定在美联储最关注的行动中显现，比如调整联邦基金利率。

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经济的红旗信号

其中一个新出现的红旗是，尽管仍在控制之中，美联储公开市场委员会将其对2026年个人消费支出（PCE）通胀的预期从之前的2.4%上调至目前的2.7%。在核心指标（不包括食品和能源成本）方面，2026年的个人支出预期也从12月的2.5%上调至现在的2.7%。

值得一提的是，周三早些时候，美国劳工统计局报告显示，2月份生产者的整体输入成本同比上涨3.4%，达到去年2月以来的最高水平。核心生产者通胀（也不包括食品和燃料）上升至年化3.5%。虽然这两个数字仍在可控范围内，但都远高于预期。

美联储最终仍预计今年会逐步降息，每次降幅为四分之一百分点。然而，这一操作的空间刚刚缩小。

此外，还有在宣布后举行的新闻发布会，联邦储备主席杰罗姆·鲍威尔回答了关于美联储决定的问题。虽然这些评论都不是官方政策，但非官方的说法至少可以说具有一定的指示性：“利率预期取决于经济表现，所以如果我们没有看到这样的进展，你就不会看到降息。”

是的，中东冲突的不确定持续时间和影响也是这一问题潜在不确定性的关键因素。

过度的风险不能简单忽视

不要误会。周三的市场大幅抛售很大程度上是对FOMC的利率决策和措辞的反应。考虑到消息和相应的解释，投资者的本能反应是合理的。

在其一贯低调、克制的表达中，美联储可能未能充分表达投资者目前面临的风险——这些风险在几周前还未显现。

想想看：美国在经济基础尚不稳固的情况下已开始介入伊朗冲突，近期就业增长数字平平，2月份还出现了净就业岗位流失。市场研究公司FactSet也在本月初指出，在1月和2月期间，分析师们采取了不同寻常的措施，下调了对2026年第一季度盈利的预期。他们大多担心持续的通胀、关税以及对人工智能（AI）投资未见成效的担忧。

更重要的是，股票市场可能比表面看起来更脆弱。投资者应保持谨慎，密切关注一切，直到美联储真正感到足够安心降息——大多数投资者都预期它会这么做，并据此定价股票。如果降息未能实现，投资者可能会被迫进一步调整股票价格。