央行对1.05万亿奈拉国库券发行态度转变，按较低利率分配了691.86亿奈拉

尼日利亚中央银行（CBN）在2026年3月18日举行的初级市场拍卖中，只配售了691.86亿奈拉（N691.86亿奈拉），而非提供的1.05万亿奈拉（N1.05万亿奈拉）。

据Nairametrics看到的拍卖结果显示，尽管配售规模减少，但投资者的需求依然强劲。

这一发展反映出CBN在管理借款成本方面采取了更为谨慎的态度。

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此次拍卖最初提供了1.05万亿奈拉，涵盖91天、182天和364天的期限，但最终配售金额明显低于总认购额，尽管总认购额激增至3.06万亿奈拉。

数据分析

拍卖结果显示，需求主要集中在364天国债券，占据了整体认购的主导地位。投资者对长端债券的兴趣最为强烈，而中期债券的需求明显不足。

• 364天债券的认购额达2.89万亿奈拉，发行规模为800亿奈拉，最终配售542.64亿奈拉。
• 91天债券的认购额为102.19亿奈拉，发行规模为100亿奈拉，最终配售101.29亿奈拉。
• 182天债券表现不佳，认购额仅为66.99亿奈拉，发行规模为150亿奈拉，最终配售47.94亿奈拉。

结果显示，投资者偏好期限较长的工具，即使短期债券的参与度适中，中期债券的需求也进一步减弱。

更多见解

总认购额大幅上升至3.06万亿奈拉，较3月4日拍卖的2.34万亿奈拉有所增加，主要受364天债券需求增长的推动。这一激增反映出投资者对锁定长期收益的信心增强。

• 91天债券的止率保持在15.95%不变。
• 182天债券略微下降至16.62%，之前为16.65%。
• 364天债券的利率下降至16.63%，之前为16.73%。

止率的适度下降，尤其是在较长期限上，表明收益率压力有所缓解，金融体系的流动性状况有所改善。这也显示出投资者越来越愿意接受较低的收益率，以换取更长的持仓期限，可能是对未来降息的预期。

你需要了解的

此次拍卖通过CBN的无记名证券结算系统（S4）进行，并采用荷兰式拍卖系统，以确保价格的透明发现。该框架允许通过竞争性投标确定利率，反映市场的现行状况。

• 荷兰式拍卖系统能根据供需关系高效定价。
• S4平台提升了拍卖过程的透明度和操作效率。
• 在3月4日的拍卖中，特别是364天债券的止率升至16.73%。
• 3月11日的拍卖略有缓和，最新拍卖的利率进一步下降。

最新结果表明，月初出现的收益率上行压力可能正在缓解，随着流动性改善和需求增强，市场预期也在发生变化。

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